中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征

鳳凰財經(jīng)訊 “2015陸家嘴論壇”于6月26日至27日在上海舉行，在“新常態(tài)下的金融改革與擴(kuò)大開放”的主題下，來自政府、金融管理部門、金融市場、金融機(jī)構(gòu)、高校研究機(jī)構(gòu)的130名嘉賓，將圍繞資本項目開放、人民幣國際化、金融法治、人才等多個議題深入討論。

中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征在25日下午的圓桌論壇發(fā)表演講。

以下是發(fā)言實(shí)錄：

謝謝，我想討論的一個問題，首先問一下大家中國資本向下開放了嗎？很多人說不是，但我的回答是開放。它是用人民幣開放的，但是資本向下目前人民幣和外幣不兌換。如果你觀察一下IMF的標(biāo)準(zhǔn)，資本向下43個科目，中國只有三個科目沒有完成，第一外商投資需要批準(zhǔn)，中國企業(yè)要走出去需要批準(zhǔn)。第二，中國居民不能對外負(fù)債，第三中國資本市場不對外資開放?，F(xiàn)在觀察下來隨著人民幣的使用，這三個科目人民幣使用都是通的，去年外商投資76%用人民幣結(jié)算的，中國企業(yè)到海外投資一般都用人民幣進(jìn)行結(jié)算。目前中國居民還不可對外負(fù)債，但對外可以人民幣負(fù)債。從這個意義來說，人民幣資本向上是通的，我想這是中國人民幣國際化的經(jīng)驗，是對過去的認(rèn)識出現(xiàn)的一個新的深化。過去的經(jīng)驗是，如果資本向下開放意味著本幣可兌換。因為人民幣使用以后發(fā)現(xiàn)把這個問題分開了，也就是說我可以先流動后兌換。所以，我們說現(xiàn)在可以滿心歡喜說來實(shí)現(xiàn)可兌換問題。

如果外幣投資和本地投資是一模一樣就是可兌換。我想說的是，可以控制，可以漸進(jìn)的有一個路線圖。這是一般賬戶和自由貿(mào)易賬戶，按照這個是可以兌換的，風(fēng)險是可控的。老虎是很可怕，但人是可以對付老虎的。比如說講匯率問題，我一直在海外，跟央行討論人民幣儲備問題，突然發(fā)現(xiàn)可兌換問題不是問題，匯率問題不是問題，可兌換是你跟我可兌換的問題，而不是我和你可兌換的問題。這時候匯率問題就不是匯率問題，而是利率問題，不是人民幣貴不貴而是人民幣本身的利率高不高。于是匯率問題就變成新的角度。這個時候突然發(fā)現(xiàn)問題回到了原點(diǎn)，利率市場化變得極為重要。

由于利率市場化來決定貨幣本身的作用，這個關(guān)系在中國人民幣國際化的進(jìn)程中如此凸顯出來。所以我們說，可能我們的順序是完善中國的利率市場，打通貨幣市場、信貸市場和資本市場，形成一個完整的、平滑的受益率曲線，而不是現(xiàn)在分割的情形。于是我們說，利率市場化放開利率是走完長征的第一步，產(chǎn)品多樣性、市場的連通性更為重要，只有這樣才能為進(jìn)一步資本向下可兌換、為進(jìn)一步人民幣國際化提供支持。謝謝。