博敏電子（603936）　　申購(gòu)代碼732936　　申購(gòu)日期7.3　

基本面分析：公司專(zhuān)業(yè)從事高精密印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、通訊設(shè)備、汽車(chē)電子、工控設(shè)備、醫(yī)療電子、智能安防及清潔能源等領(lǐng)域。本次擬募資3.37億，主要用于“高端印制電路板產(chǎn)業(yè)化建設(shè)”。

策略分析：中國(guó)因內(nèi)需市場(chǎng)潛力與生產(chǎn)成本低廉等優(yōu)勢(shì)，吸引外資紛紛進(jìn)駐，促使中國(guó)印制電路板產(chǎn)業(yè)迅猛增長(zhǎng)。2013年我國(guó)印制電路板行業(yè)實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值246億美元，產(chǎn)值規(guī)模占比已超過(guò)全球總產(chǎn)值的40%。產(chǎn)值年均復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)5.2%，到2019年總產(chǎn)值可達(dá)到336億美元，占全球比例有望超過(guò)50%。公司印刷電路板業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率由2011年的0.51%上升至2013年的0.70%。公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中積累了豐富的客戶(hù)資源，已成為百富計(jì)算機(jī)、三星電子、格力電器、比亞迪、新大陸電腦、聯(lián)想、中興、小米等一大批大型優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的供應(yīng)商。公司主營(yíng)產(chǎn)品為單/雙面板和多層板，營(yíng)業(yè)收入占比為27.85%和72.15%，毛利率分別為16.67%和20.08%。2013年至2014年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率為20.54%和4.96%；2012年至2014年度，公司綜合毛利率分別為23.85%、21.58%和20.72%，呈不斷下滑趨勢(shì)。綜上，考慮到市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)放緩，盈利水平有所下降，因此給予公司折價(jià)處理。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)和存貨規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)。