7月2日下午2點(diǎn)，東直門一證券交易廳內(nèi)兩位股民在討論滬指走勢(shì)。攝影/新京報(bào)記者郭永芳

一問(wèn)：“救市”大招頻出為何不見(jiàn)反彈？

從降準(zhǔn)降息到養(yǎng)老金準(zhǔn)備入市，從證監(jiān)會(huì)吹風(fēng)經(jīng)濟(jì)向好到基金業(yè)協(xié)會(huì)稱估值回歸，從兩融強(qiáng)制平倉(cāng)“規(guī)模很小”到券商自主決定平倉(cāng)線，最近幾天，針對(duì)疲軟的A股市場(chǎng)，管理層不斷放出重大利好消息。

然而A股提升并不明顯。僅在養(yǎng)老金準(zhǔn)備入市消息發(fā)布的次日，滬指大漲5.53%。其他利好發(fā)布后的6月26日、6月27日、7月1日、7月2日，滬指均迎來(lái)3%至7%不等的大跌。為何這些以往行之有效的“大招”效果不彰？

杠桿資金加大下跌壓力

南方基金首席策略分析師楊德龍表示，股市下跌是由杠桿資金減倉(cāng)引起的。這輪股市上漲由杠桿資金推動(dòng)，股市下跌時(shí)杠桿資金也加大了下跌壓力。

楊德龍稱，管理層出臺(tái)的各種政策利好首在喚回市場(chǎng)信心，但投資者仍然信心不足，在這種情況下，杠桿資金加速減倉(cāng)流出市場(chǎng)，以減少風(fēng)險(xiǎn)；除此之外，獲利盤都在獲利了結(jié)；做空的力量比較大。他認(rèn)為，如果在目前的政策背景下，市場(chǎng)仍然不見(jiàn)起色，那么政府會(huì)繼續(xù)加大利好政策。 >>[詳細(xì)]

二問(wèn)：誰(shuí)是本輪大跌的受益者？

6月中旬以來(lái)，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了歷史罕見(jiàn)的走勢(shì)，其影響范圍已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越A股市場(chǎng)本身。

震蕩行情下，在只能單向交易的市場(chǎng)中，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，行情下跌無(wú)疑是利空的消息。實(shí)際上，隨著我國(guó)股市建設(shè)的不斷完善，做空工具越來(lái)越多。

分析稱，做空是股票市場(chǎng)以及期貨市場(chǎng)常見(jiàn)的一種操作方式，一般情況下投資者感覺(jué)市場(chǎng)會(huì)有下跌，就將手中籌碼按當(dāng)前市價(jià)賣出，等股票或期貨下跌之后再買入，賺取中間差價(jià)。常見(jiàn)方式有兩種：融券業(yè)務(wù)和股指期貨。 >>[詳細(xì)]

三問(wèn)：“外資做空A股說(shuō)”靠譜嗎？

盡管利好消息不斷，A股仍然收跌。截至昨日收盤，上證指數(shù)已從6月15日的最高點(diǎn)5178.19點(diǎn)重挫1265.81點(diǎn)，至3912.77點(diǎn)，短短13個(gè)交易日震幅達(dá)-36.40%。

究竟是何原因，使得A股連續(xù)大跌，以至成為投資者眼中歷史罕見(jiàn)的“股災(zāi)”，市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜，陰謀論甚囂塵上，更有傳言直指境內(nèi)外機(jī)構(gòu)在合伙做空A股，但這一傳言隨即被中國(guó)金融期貨交易所（簡(jiǎn)稱“中金所”）辟謠。金融專家及私募人士也對(duì)新京報(bào)表示，在現(xiàn)有金融體制下，外資難有力量做空A股。 >>[詳細(xì)]

四問(wèn)：誰(shuí)在制造股市謠言？

回顧6月，A股頻繁上演深“V”反轉(zhuǎn)與暴跌行情，同時(shí)股市也進(jìn)入了“謠言季”。從暴漲到暴跌，投資者對(duì)謠言變得異常敏感，謠言往往傳播甚廣，官方只能頻頻出來(lái)辟謠。那么誰(shuí)是這些謠言的制造者，他們?yōu)楹沃圃旌蛡鞑ブ{言？

4月23日上調(diào)印花稅謠言之后，6月，這一謠言再次重復(fù)上演。6月3日，伴著滬指刷新逾七年新高突破5000點(diǎn)的敏感時(shí)刻，提高印花稅這一謠言再次浮現(xiàn)，這一謠言在半個(gè)月內(nèi)多次出現(xiàn)，直到6月中旬仍在傳。

最初這個(gè)謠言來(lái)自于微信朋友圈，6月3日，一位投資者稱東莞證券針對(duì)2000萬(wàn)以上的VIP客戶發(fā)出通知，“周四之前，把所有倉(cāng)位調(diào)整到半倉(cāng)以下，能空倉(cāng)就空。預(yù)計(jì)周四、周五出重大利空”。同時(shí)，關(guān)于上調(diào)印花稅的謠言也再度出現(xiàn)，社交媒體上傳出消息：“兩天從不同渠道收到同一消息：‘股票交易印花稅上調(diào)已經(jīng)批準(zhǔn)了，準(zhǔn)備公布等。”

值得注意的是，在不同的渠道，該謠言版本還有差別，有些是寫東莞證券面向2000萬(wàn)以上的VIP客戶，有些則寫的是5000萬(wàn)以上VIP客戶。 >>[詳細(xì)]

■ 動(dòng)態(tài)

證監(jiān)會(huì)：將嚴(yán)查市場(chǎng)操縱

昨日晚間，證監(jiān)會(huì)再次出面回應(yīng)“期指惡意做空造成大跌”傳聞，稱近期股市出現(xiàn)較大幅度下跌，股指期貨合約價(jià)格也出現(xiàn)大幅下挫。根據(jù)證券和期貨交易所市場(chǎng)監(jiān)察異動(dòng)報(bào)告，證監(jiān)會(huì)決定組織稽查執(zhí)法力量對(duì)涉嫌市場(chǎng)操縱，特別是跨市場(chǎng)操縱的違法違規(guī)線索進(jìn)行專項(xiàng)核查。

7月1日深夜，證監(jiān)會(huì)先后發(fā)布三大政策利好，包括降低交易費(fèi)率、擴(kuò)大券商融資渠道、出臺(tái)兩融新規(guī)允許券商自主決定強(qiáng)制平倉(cāng)線，業(yè)界普遍認(rèn)為監(jiān)管層大舉救市。

7月2日，多家券商先后發(fā)布消息響應(yīng)新政。廣州證券率先發(fā)布聲明，對(duì)原本應(yīng)于2日強(qiáng)制平倉(cāng)的融資賬戶當(dāng)日不強(qiáng)制平倉(cāng)。中信證券發(fā)布消息，即日起信用賬戶融資保證金比例由0.7調(diào)整至0.6。另有消息稱，光大證券緊急通知放寬兩融平倉(cāng)規(guī)則。

除了券商紛紛跟進(jìn)，險(xiǎn)企也加入救市行列。7月2日，華夏人壽在其官方網(wǎng)站上公開發(fā)表聲明，表示公司堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，堅(jiān)定看好中國(guó)證券市場(chǎng)，已在近期大舉逢低建倉(cāng)并將持續(xù)加倉(cāng)入市。

央行也繼續(xù)加碼寬松政策。央行公開市場(chǎng)本周凈投放500億元，上周為凈投放350億元。

盡管如此，市場(chǎng)仍然被空頭主宰。早盤暴跌1.24%后，下午滬指繼續(xù)下探，最低錄得3795.25點(diǎn)。直到臨近收盤時(shí)刻，由于權(quán)重股兩桶油逆勢(shì)突漲，滬指方才得以收窄跌幅。尾盤時(shí)，中石油從跌逾5%到漲6.35%；中石化也從跌約5%拉升至漲近5%。