來源微信號(hào)：券商中國(guó)

繼6月30日，國(guó)泰君安調(diào)整160只藍(lán)籌股折算率，打響券商兩融維穩(wěn)第一槍后，7月3日傍晚至晚間時(shí)段，國(guó)泰君安再次連發(fā)5份兩融制度調(diào)整的公告。

做出兩融維穩(wěn)調(diào)整的不止國(guó)泰君安一家，光大和華寶證券7月3日也紛紛站出來表態(tài)發(fā)聲。

近幾日加入兩融維穩(wěn)陣容的券商正不斷增加：中信證券、廣州證券、長(zhǎng)江證券、國(guó)信證券、華泰證券、廣發(fā)證券、國(guó)元證券。

連發(fā)五份兩融維穩(wěn)報(bào)告1暫停融券供給

國(guó)泰君安公布，公司擬對(duì)融券交易采取兩個(gè)方面的臨時(shí)性限制措施。首先，暫停公司融券券源供給；第二，對(duì)融券客戶異常交易行為進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控。

國(guó)泰君安對(duì)此的官方解釋是，考慮到近期市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，為防范融券賣出交易對(duì)股票價(jià)格的沖擊，減緩對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的負(fù)面影響，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。

華寶證券研究所副所長(zhǎng)楊宇對(duì)此向證券時(shí)報(bào).券商中國(guó)（微信號(hào)）記者表示，國(guó)泰君安此舉措一方面是降低賣空投機(jī)力量，再者是為了防止迫于平倉壓力而出現(xiàn)跟風(fēng)殺跌。

2上調(diào)2257只股票折算率

國(guó)泰君安還將于下周一（7月6日）調(diào)整兩千余只標(biāo)的的折算率。具體為，對(duì)所有可充抵保證金股票折算率上調(diào)5%，對(duì)于7月1日已上調(diào)的業(yè)績(jī)較為優(yōu)異的藍(lán)籌股在此基礎(chǔ)上再上調(diào)折算率5%，此次共上調(diào)2257只股票的折算率。

除此以外，國(guó)泰君安還將從7月6日起，將所有標(biāo)的證券保證金比例對(duì)應(yīng)下調(diào)5%-10%。同時(shí)考慮近期市場(chǎng)不少股票連續(xù)跌停，部分個(gè)股流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，擬將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大的200只股票調(diào)出擔(dān)保券范圍。

3重新界定50萬門檻

國(guó)泰君安的第三份“兩融維穩(wěn)報(bào)告”，客戶賬戶資金要求由“征信評(píng)定日前一個(gè)清算日資產(chǎn)值為50萬元”，變更為“征信評(píng)定日前20個(gè)交易日日均證券類資產(chǎn)不低于50萬元”。針對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，國(guó)泰君安不對(duì)其證券交易時(shí)間、證券類資產(chǎn)做限制要求，獨(dú)立評(píng)估。

4調(diào)整關(guān)注線和維持擔(dān)保比例

自7月3日起，國(guó)泰君安對(duì)融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則及相關(guān)參數(shù)臨時(shí)調(diào)整。

首先，關(guān)注線比例由150%調(diào)整為140%；再者，投資者T日日終維持擔(dān)保比例低于130%的，公司按照合同約定啟動(dòng)追保流程，投資者應(yīng)及時(shí)追加擔(dān)保物，使得T+1日日終維持擔(dān)保比例不低于130%，或者T+1日日終維持擔(dān)保比例雖低于130%但T+2日日終維持擔(dān)保比例不低于140%，否則，公司有權(quán)于T+3日起進(jìn)行強(qiáng)制平倉使得維持擔(dān)保比例不低于140%。

5開始受理展期申請(qǐng)

國(guó)泰君安自7月6日起，開始受理接受客戶融資融券合約展期申請(qǐng)。

創(chuàng)可貼管用嗎？

7月3日做出兩融維穩(wěn)調(diào)整的不止國(guó)泰君安一家券商，還有光大和華寶證券也站出來表態(tài)發(fā)聲。

光大證券7月3日發(fā)布的公告包括兩方面問題，一是關(guān)于維持擔(dān)保比例低于130%觸發(fā)強(qiáng)制平倉情形的處理；二是關(guān)于合約到期情形的處理。

公告中提到，前一交易日（T日）維持擔(dān)保比例低于130%（以收盤清算數(shù)據(jù)為準(zhǔn)）的，客戶應(yīng)在T+1日內(nèi)，補(bǔ)充擔(dān)保物并將維持擔(dān)保比例恢復(fù)到130%（含）以上，否則，將按合同約定的平倉方式執(zhí)行強(qiáng)制平倉。

關(guān)于合約到期情形處理的表述是，融資融券合約到期前，客戶可按公司通知的程序申請(qǐng)辦理展期。公司對(duì)客戶的信用狀況、負(fù)債情況、維持擔(dān)保比例水平等進(jìn)行評(píng)估后，決定是否接受客戶融資融券合約展期申請(qǐng)。

華寶證券7月3日下午4:00左右也發(fā)布公告。該券商宣布兩融業(yè)務(wù)老客戶融資利率打85折，優(yōu)惠期自2015年7月6日起至2015年9月30日止。同時(shí)，自7月6日起，華寶證券統(tǒng)一降低客戶融資融券業(yè)務(wù)融資保證金比例至65%，融券保證金比例保持不變。

某華東區(qū)券商研究所非銀分析師表示，券商紛紛在兩融政策上進(jìn)行調(diào)整，表達(dá)了這些公司對(duì)整體市場(chǎng)步入估值合理區(qū)間的積極態(tài)度，但是，象征意義大于實(shí)質(zhì)意義，其實(shí)更加需要的是監(jiān)管層正面且有力的回應(yīng)和措施。

申萬宏源證券分析師丁一表示，我們可以對(duì)比下上次大盤3700點(diǎn)時(shí)的融資余額和此次3700點(diǎn)時(shí)的融資余額，就會(huì)發(fā)現(xiàn)此次比此前多了近5000億元的融資余額。

東方證券上海新川路營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理段軍芳分析指出，券商們紛紛調(diào)整兩融業(yè)務(wù)只是一種微觀的維穩(wěn)行為，并不能改變目前市場(chǎng)對(duì)趨勢(shì)的判斷。從市場(chǎng)反應(yīng)來看，近幾日券商們紛紛貼出的“創(chuàng)可貼”并沒有根本地解決股市創(chuàng)傷，也沒扭轉(zhuǎn)大跌后的市場(chǎng)趨勢(shì)判斷，實(shí)質(zhì)上講沒有增量資金進(jìn)入。

在段軍芳看來，三個(gè)方面的具體措施可以改善或者提振對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷：匯金需要進(jìn)行增持；社保基金加大持倉；股指出現(xiàn)放量上漲。

段軍芳表示，此次大跌表面上看是一場(chǎng)股災(zāi)，實(shí)質(zhì)上來看，暴露了我們的市場(chǎng)機(jī)制有問題。譬如我們的交易制度，期貨市場(chǎng)做空與我們的現(xiàn)貨的交易制度有關(guān)。如果實(shí)施T+0，可有效抵制期貨市場(chǎng)的做空行為。

另有市場(chǎng)人士稱，現(xiàn)在每天200~300點(diǎn)的下跌已經(jīng)成為慣性了，在個(gè)股業(yè)績(jī)并沒有出現(xiàn)基本面問題的情況下，只能說明出現(xiàn)了系統(tǒng)性的問題，而且目前來看監(jiān)管層還沒有找到合理的解決辦法。所以，市場(chǎng)會(huì)將監(jiān)管層看似的利好政策推出依然看成是利空。目前，市場(chǎng)的信心大于黃金。

營(yíng)救A股券商集體行動(dòng)

讓我們以一組鏡頭切換來回顧下近日券商總動(dòng)員兩融維穩(wěn)，奮力救市的英雄場(chǎng)面吧！

中信證券：

自今日（7月3日）起，公司融資融券業(yè)務(wù)投資者維持擔(dān)保比例不符合要求的強(qiáng)制平倉流程調(diào)整為：T日投資者維持擔(dān)保比例低于130%時(shí)公司啟動(dòng)追保流程，要求投資者于T+1日收盤前追加擔(dān)保品，使得維持擔(dān)保比例提高到140%（原為150%）以上，否則，T+2日公司將對(duì)投資者賬戶進(jìn)行強(qiáng)制平倉，平倉后維持擔(dān)保比例不低于140%（原為150%）。

國(guó)泰君安：

自7月6日起，國(guó)泰君安將暫停公司融券券源供給，對(duì)融券客戶異常交易行為進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控；對(duì)所有可充抵保證金股票折算率上調(diào)5%，對(duì)于7月1日已上調(diào)的業(yè)績(jī)較為優(yōu)異的藍(lán)籌股在此基礎(chǔ)上再上調(diào)折算率5%，此次共上調(diào)2257只股票的折算率；統(tǒng)一降低客戶融資融券業(yè)務(wù)融資保證金比例至65%，融券保證金比例保持不變。

華寶證券：

華寶證券宣布，兩融業(yè)務(wù)老客戶融資利率打85折，優(yōu)惠期自2015年7月6日起至2015年9月30日止；自7月6日起，統(tǒng)一降低客戶融資融券業(yè)務(wù)融資保證金比例至65%，融券保證金比例保持不變。

廣州證券：

廣州證券一早發(fā)布公告表示，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，為維護(hù)客戶利益，在征得客戶同意后，對(duì)原應(yīng)于7月2日強(qiáng)制平倉的融資賬戶當(dāng)日不強(qiáng)制平倉。

長(zhǎng)江證券：

長(zhǎng)江證券發(fā)布公告稱，該公司當(dāng)日即可辦理投資者兩融合約展期業(yè)務(wù)。長(zhǎng)江證券表示，從7月2日起，該公司獎(jiǎng)開始受理兩融合約展期事宜。投資者可于兩融合約到期前的3至10個(gè)工作日攜帶身份證親臨長(zhǎng)江證券網(wǎng)店辦理展期事宜。

中信證券、國(guó)信證券：

在長(zhǎng)江證券發(fā)布公告后，中信和國(guó)信證券也紛紛公告，調(diào)整投資者信用賬戶融資保證金比例10個(gè)百分點(diǎn)。

中信證券：

中信證券表示，從7月1日起，該公司兩融客戶融資保證金由0.7下調(diào)至0.6。

國(guó)信證券：

國(guó)信證券公告確表示，自7月1日起，上調(diào)21只可充抵保證金證券折算率至0.7，同時(shí)將全體標(biāo)的證券融資保證金比例下調(diào)10個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)泰君安證券：

商宣布上調(diào)160只藍(lán)籌股的融資折算率。國(guó)泰君安表示，此舉是因?yàn)榻谑袌?chǎng)大幅回調(diào)，藍(lán)籌板塊的投資價(jià)值已逐漸顯現(xiàn)。

華泰證券、廣發(fā)證券、國(guó)元證券：

三家券商均對(duì)部分個(gè)股的融資折算率進(jìn)行了調(diào)整。（梁雪）