面對(duì)近期A股的連續(xù)下挫，投資者陷入了“進(jìn)退兩難”境地：倘若此時(shí)抽身，則擔(dān)心已經(jīng)到底；倘若繼續(xù)堅(jiān)守，又恐仍在半山腰?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近期有員工持股計(jì)劃、股東及高管增持類的股票相對(duì)抗跌。此類股票儼然成為抗擊股市下跌的中流砥柱，跟著它們走或許可以大大降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

與中小散戶面對(duì)下跌的膽戰(zhàn)心驚不同，一些上市公司控股股東及高管卻展現(xiàn)出前所未有的決心，逆勢(shì)增持護(hù)盤。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自6月25日以來，已有近百家上市公司公告稱，其股東或是管理層紛紛開啟增持模式，有的已經(jīng)付諸于行動(dòng)、有的即將實(shí)施。從實(shí)際效果看，這在一定程度上穩(wěn)定了投資者的信心，這些公司股價(jià)也表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，部分股票甚至逆勢(shì)上漲。

中信證券分析師李祖苑在其研報(bào)中表示，從歷史統(tǒng)計(jì)來看，高管、公司型股東增持后，持有100個(gè)交易日可以獲得穩(wěn)定的超額收益。統(tǒng)計(jì)增持后一年內(nèi)各季度業(yè)績的同比增長率，公司及高管增持后，凈利潤增速均在增持后兩個(gè)季度有所增長。

股東、高管抱團(tuán)增持

事實(shí)上，此番突然出現(xiàn)的股東及高管增持潮，正是為了對(duì)抗股市的低迷。這一點(diǎn)在蘇寧環(huán)球的增持公告中便有明確的表態(tài)。公司稱此舉（高管增持）是為了“鼓舞團(tuán)隊(duì)士氣、彰顯決心和信心”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，總體來看，在這近百家公司中，不少股東及高管此番增持耗費(fèi)了不少“真金白銀”。

我們不妨挑選幾個(gè)典型的案例。6月30日，康恩貝公告披露，其實(shí)際控制人胡季強(qiáng)已通過21.48元/股的均價(jià)增持了公司股份110萬股，并計(jì)劃在未來2個(gè)月內(nèi)，繼續(xù)擇機(jī)增持上市公司股份累計(jì)不超過1000萬股。

而緊接著，康恩貝又于7月1日宣布，包括副董事長張偉良、總裁王如偉、財(cái)務(wù)總監(jiān)陳岳忠等8名高管集體增持，未來3個(gè)月內(nèi)計(jì)劃增持63萬股~115萬股之間。康恩貝表示，高管的增持是基于對(duì)上市公司未來發(fā)展的信心和價(jià)值的認(rèn)可，增持股份的資金來源由相關(guān)人員自籌。同期，公司子公司拜特制藥總經(jīng)理朱麟也加入增持行列，其于7月1日增持公司股份22.41萬股，平均增持股價(jià)為24.97元/股，并計(jì)劃在未來3個(gè)月內(nèi)增持合計(jì)50萬股至100萬股。

增持個(gè)股引領(lǐng)A股

總體來看，在公司發(fā)布增持公告、以及增持計(jì)劃之后，股價(jià)均有不錯(cuò)表現(xiàn)。以康恩貝為例，在公司6月30日宣布實(shí)際控制人增持后，當(dāng)日公司股票高開低走，盤中大幅震蕩，但尾盤強(qiáng)勢(shì)漲停并保持到了收盤。

尤其在7月1日~3日，大盤連續(xù)大跌的這三日，隨著高管增持公告的陸續(xù)出爐，7月1日~2日，公司股價(jià)累計(jì)上漲14.19%；7月3日，上證指數(shù)下跌225.85點(diǎn)，個(gè)股批量跌停，但康恩貝的跌幅為5.67%，盤中甚至一度上漲近5%。

奮達(dá)科技情況與之相似。奮達(dá)科技7月1日宣布，公司董事兼總經(jīng)理汪澤其等高管計(jì)劃未來三個(gè)月內(nèi)，合計(jì)增持公司股份市值不少于5000萬元。當(dāng)日，公司股價(jià)漲停，次日上午大漲，但下午回落，最終跌4.01%。7月3日，公司宣布與聯(lián)想簽訂產(chǎn)品云服務(wù)協(xié)議。在持續(xù)利好刺激下，雖然3日大盤依然暴跌，但奮達(dá)科技卻成為為數(shù)不多上漲的股票。

有些個(gè)股在增持后股價(jià)逆勢(shì)走強(qiáng)，但有一些個(gè)股并未有明顯企穩(wěn)，造成這種差異表現(xiàn)的原因有哪些方面？英大證券研究所所長李大霄表示，獲增持后不同個(gè)股的表現(xiàn)差異是正常的，主要體現(xiàn)在：第一，增持的力度不同，增持股份和金額越大，越能給市場信心，如果僅是輕描淡寫的小幅增持，對(duì)股價(jià)穩(wěn)定則起不到太多作用；第二，增持時(shí)股價(jià)的位置，是半山腰位置還是跌到更低位置以后，對(duì)后續(xù)股價(jià)表現(xiàn)也有影響；第三，跟合力有關(guān)，有些個(gè)股此次雖有增持，但此前有其他股東或高管在減持，則要受一定影響。

■中信觀點(diǎn)：

中信證券認(rèn)為，從歷史統(tǒng)計(jì)來看，高管、公司型股東增持后，持有100個(gè)交易日可以獲得穩(wěn)定的超額收益。統(tǒng)計(jì)增持后一年內(nèi)各季度業(yè)績的同比增長率，公司及高管增持后，凈利潤增速均在增持后兩個(gè)季度有所增長。

■國金觀點(diǎn)：

國金證券認(rèn)為，大股東對(duì)上市公司具有較高的控制權(quán)，大股東參與定增一般體現(xiàn)了其對(duì)上市公司經(jīng)營的認(rèn)可。同時(shí)，由于認(rèn)購存在鎖定期，換一個(gè)角度而言，大股東參與定增后，會(huì)進(jìn)一步為上市公司提升經(jīng)營及投資收益而貢獻(xiàn)，以謀求公司長足的發(fā)展。因此，大股東參與定增對(duì)公司長期發(fā)展及股價(jià)都起到了支撐作用。

■記者統(tǒng)計(jì)：

記者粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自6月中旬至今，合計(jì)有超過15家發(fā)布員工持股計(jì)劃預(yù)案；包括恒大高新、平潭發(fā)展等都宣布停牌籌劃員工持股。從投資的角度而言，持續(xù)的員工持股計(jì)劃完成買入，以及批量的預(yù)案出爐，在一定程度上說明，對(duì)于市場的未來，操盤者仍然有信心。

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長期支撐

定增破發(fā)批量出現(xiàn) 上市公司或救“價(jià)”

◎每經(jīng)記者曾劍

有一類上市公司無疑也值得關(guān)注，那便是跌破非公開發(fā)行股票成本價(jià)的股票，此類公司出手維穩(wěn)股價(jià)的決心也不容忽視。

據(jù)財(cái)富證券數(shù)據(jù)，截至2015年6月29日，定向增發(fā)破發(fā)的標(biāo)的超過20只，其中包括17只一年期限售股，3只3年期限售股。其中跌破發(fā)行價(jià)(折算至最新日)20%以上的有恩華醫(yī)藥、界龍實(shí)業(yè)，跌破發(fā)行價(jià)10%~20%之間的有平安銀行、漢鐘精機(jī)、鄭州煤電、常鋁股份、北方國際、北部灣港等。

如平安銀行于5月20日完成定增，發(fā)行價(jià)格為16.70元/股，發(fā)行對(duì)象包括公司控股股東平安保險(xiǎn)集團(tuán)、財(cái)通基金等。發(fā)行之初，平安銀行股價(jià)也在16元/股之下，機(jī)構(gòu)們已經(jīng)屬于主動(dòng)買套。隨著近期的下跌，截至上周五收盤，平安銀行的股價(jià)已經(jīng)跌至13.07元/股。

事實(shí)上，由于參與上市公司非公開發(fā)行的主要是一些機(jī)構(gòu)投資者。其投資很大程度上是源于對(duì)上市公司的信任，并希望獲得較大的投資收益。倘若讓這部分投資者遭遇虧損，這對(duì)上市公司今后的再融資無疑將有很大的影響。因此，一般而言，當(dāng)股價(jià)破發(fā)之時(shí)，上市公司會(huì)使出全身解數(shù)救“價(jià)”。

值得一提的是，券商認(rèn)為，大股東參與認(rèn)購的標(biāo)的更值得關(guān)注。

國金證券認(rèn)為，大股東對(duì)上市公司具有較高的控制權(quán)，大股東參與定增一般體現(xiàn)了其對(duì)上市公司經(jīng)營的認(rèn)可。同時(shí)，由于認(rèn)購存在鎖定期，換一個(gè)角度而言，大股東參與定增后，會(huì)進(jìn)一步為上市公司提升經(jīng)營及投資收益而貢獻(xiàn)，以謀求公司長足的發(fā)展。因此，大股東參與定增對(duì)公司長期發(fā)展及股價(jià)都起到了支撐作用。

截至目前，大股東參與非公開發(fā)行跌破發(fā)行價(jià)的股票也已經(jīng)不少。具體包括界龍實(shí)業(yè)、平安銀行、北方國際、樂凱膠片、三特索道、興發(fā)集團(tuán)、鄭州煤電、萊寶高科、皖江物流等。

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內(nèi)在動(dòng)力

員工持股“抄底”17公司浮虧

◎每經(jīng)記者曾劍

大盤連續(xù)重挫，一時(shí)泥沙俱下。市場可不管投資者的身份，哪怕你是大股東、高管、員工持股。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，目前，已經(jīng)有不少上市公司的員工持股計(jì)劃宣告浮虧，不少的浮虧幅度十分驚人。

有人戲言，此刻參與其中的員工恐怕已經(jīng)沒有心思上班。上市公司當(dāng)然不會(huì)允許這樣的情況出現(xiàn)，因此，穩(wěn)定公司股價(jià)變得非常重要。

17公司員工持股浮虧

根據(jù)國金證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至6月30日，A股合計(jì)有近60家公司已完成員工持股計(jì)劃，其中跌破成本價(jià)的公司約為17家。按跌破成本價(jià)的幅度排名居前的上市公司分別為：萬達(dá)信息、隆鑫通用、漢威電子、中來股份、科力遠(yuǎn)、慈星股份、鼎龍股份、雛鷹農(nóng)牧、長信科技、易事特等，其員工持股折損率分別為：28.4%，28.3%，23.8%，21.2%，20%，17.8%，17%，15.9%，12.2%，11.6%。

以隆鑫通用為例，據(jù)公司公告，截至6月5日，公司第一期員工持股計(jì)劃已通過二級(jí)市場購買的方式完成公司股票的購買，累計(jì)購買公司股票349.84萬股，占公司總股本的比例為0.44%，購買均價(jià)為35.01元/股。此后，公司股價(jià)曾短暫上漲，一度接近40元/股。遺憾的是，自6月下旬之后，隆鑫通用股價(jià)連續(xù)下跌，截至目前，股價(jià)僅為25.36元/股。公司員工持股計(jì)劃浮虧較多。按照目前的市場情況，公司股價(jià)極有可能繼續(xù)下跌。或許是為了應(yīng)對(duì)上述情況，7月3日，隆鑫通用宣布籌劃重大事項(xiàng)停牌。

而國聯(lián)水產(chǎn)也采用了相同的救援方式。此外，歐菲光更是祭出了“高管增持”以及停牌雙法寶。

有券商分析師表示，在市場大幅調(diào)整的背景下，對(duì)于已實(shí)施員工持股計(jì)劃的公司，出現(xiàn)部分公司股價(jià)跌破其成本價(jià)的情況，由于員工持股計(jì)劃的資金成本較高，且員工覆蓋面廣，因此將對(duì)公司遠(yuǎn)期發(fā)展及資本運(yùn)作提供較強(qiáng)的內(nèi)在動(dòng)力，值得重點(diǎn)關(guān)注。

前仆后繼主動(dòng)買套

令投資者感到欣慰的是，之前遲遲沒有買入股份的員工持股計(jì)劃，此刻卻展現(xiàn)出了強(qiáng)烈的看多決心?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近期，包括中來股份、比亞迪、易事特、萬達(dá)信息、雛鷹農(nóng)牧、益佰制藥、華孚色紡、華策影視、洲明科技際等多家公司的員工持股計(jì)劃都在大跌時(shí)出手。大體算來，這些公司員工持股計(jì)劃購買股票的金額超過50億元。

6月24日，雛鷹農(nóng)牧公告稱，公司第一期員工持股計(jì)劃已購買完畢，購買均價(jià)22.82元。記者了解到，前段時(shí)期，雛鷹農(nóng)牧股價(jià)一度接近30元，6月18日后，已降至23元附近。但雛鷹農(nóng)牧目前的股價(jià)還不到16元/股，員工持股計(jì)劃沒能成功砸中底部。

7月1日，華孚色紡也公告稱，截至6月30日，“華孚財(cái)富1號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”通過二級(jí)市場購買及大宗交易方式完成股票購買，共計(jì)買入華孚色紡股票1726萬股。同日，益佰制藥也發(fā)布公告稱，截至6月29日，公司員工持股計(jì)劃已通過二級(jí)市場以均價(jià)52.09元/股購入公司股票487.18萬股。

此外，中來股份、洲明科技、雛鷹農(nóng)牧、易事特、香雪制藥等個(gè)股員工持股計(jì)劃價(jià)格都較買入均價(jià)出現(xiàn)較大的跌幅。

記者粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自6月中旬至今，合計(jì)有超過15家發(fā)布員工持股計(jì)劃預(yù)案；包括恒大高新、平潭發(fā)展等都宣布停牌籌劃員工持股。從投資的角度而言，持續(xù)的員工持股計(jì)劃完成買入，以及批量的預(yù)案出爐，在一定程度上說明，對(duì)于市場的未來，操盤者仍然有信心。