2015年初，蟄伏已久的新三板在政策的東風(fēng)下突然發(fā)力，受到市場(chǎng)追捧。新三板不僅打開(kāi)了新經(jīng)濟(jì)的大門(mén)，還鉆進(jìn)了無(wú)數(shù)中小微企業(yè)和投資人蠢蠢欲動(dòng)的心。但近段時(shí)間以來(lái)，如同大喜又大悲的主板市場(chǎng)，此前火熱的新三板定向增發(fā)遇冷，一些公司面臨定增破發(fā)的境地，同時(shí)新三板指數(shù)近乎“腰斬”。面對(duì)這樣新興而又高風(fēng)險(xiǎn)的投資標(biāo)的，汪靜波會(huì)建議投資者進(jìn)入嗎？

鳳凰財(cái)經(jīng)：您幫我們分析一下，為什么它年初那么火把，最近又突然驟冷了呢？

新三板回調(diào)是估值的回歸 但還有前途

汪靜波：我覺(jué)得，還是價(jià)值跟價(jià)格嘛，就是當(dāng)人們都恢復(fù)理性的時(shí)候，他突然發(fā)現(xiàn)，他過(guò)去的這個(gè)估值方法是沒(méi)有支撐的，所以他必須要回來(lái)。

鳳凰財(cái)經(jīng)：話說(shuō)到新三板，您覺(jué)得他們是一個(gè)好的投資標(biāo)的嗎？您會(huì)建議您的客戶去配置嗎？

汪靜波：我覺(jué)得新三板還是非常有前途的，一個(gè)是它在制度上有很多創(chuàng)新，第二個(gè)，我們看新三板，我覺(jué)得不應(yīng)該把它像二級(jí)市場(chǎng)的炒作的方法來(lái)看，可能要看成是一級(jí)市場(chǎng)，或者說(shuō)一級(jí)半市場(chǎng)，我們也做了一些新三板的基金，我感覺(jué)我們選擇的邏輯，基本上都是VC、PE的這些資產(chǎn)管理人員，而不是二級(jí)市場(chǎng)的資產(chǎn)管理人員，因?yàn)槲矣X(jué)得，這兩類人其實(shí)有很大的差別。

鳳凰財(cái)經(jīng)：一個(gè)其實(shí)是做趨勢(shì)的，一個(gè)是做股權(quán)的這種，看基本面的價(jià)值。

汪靜波：對(duì)，看基本面，然后比較深度地跟企業(yè)有聯(lián)系跟互動(dòng)，然后理解企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值？

鳳凰財(cái)經(jīng)：所以是不是這一塊您更不建議普通的投資者去參與？

汪靜波：對(duì)，我是覺(jué)得新三板他能夠創(chuàng)新的最重要的原因，就是他是撮合交易的，然后他是機(jī)構(gòu)投資者的市場(chǎng)，我覺(jué)得個(gè)人投資者，你通過(guò)新三板基金參與是可以的，自己去參與就風(fēng)險(xiǎn)非常大。

鳳凰財(cái)經(jīng)：私有化和A股的浪潮，您怎么看待這個(gè)浪潮？

中概股回國(guó)上市有利中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展

汪靜波：我覺(jué)得如果有行業(yè)龍頭公司，能夠回中國(guó)A股上市，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康是非常重要的。所以我整體來(lái)講，我是偏樂(lè)觀的，而且我也覺(jué)得，應(yīng)該回來(lái)。但是我也想說(shuō)，其實(shí)拆紅籌或者VRE，或者海外上市私有化回中國(guó)，并不完全是因?yàn)楦吖乐?，?dāng)然有估值的成分，我覺(jué)得更多的是，當(dāng)我們到海外上市以后，我們發(fā)現(xiàn)海外的投資者其實(shí)對(duì)你的商業(yè)模式?jīng)]有那么理解，所以你在海外市場(chǎng)，是一個(gè)被逐步邊緣化的過(guò)程，所以我感覺(jué)，這個(gè)趨勢(shì)是必然的。

鳳凰財(cái)經(jīng)：但是最近有一條案例很有意思，是聯(lián)想控股，柳老爺子帶領(lǐng)的中國(guó)最具有標(biāo)桿性企業(yè)的公司。它在上市的時(shí)候，其實(shí)A股是給出了很多橄欖枝的，包括國(guó)內(nèi)的監(jiān)管者也希望它能在A股上市，最終他們還是選擇了香港。愿意出去的公司，它可能就是追求穩(wěn)定性、追求盡可能地排除不確定性。

汪靜波：一個(gè)是追求穩(wěn)定性，一個(gè)可能跟它的商業(yè)模式和公司在不同的行業(yè)也有關(guān)系。比如說(shuō)有一些新模式、新的技術(shù)可能在中國(guó)、在A股市場(chǎng)，大家還不太理解，但是在美國(guó)的市場(chǎng)，你比較容易更超前一些，那么它出去也是對(duì)的，

鳳凰財(cái)經(jīng)：說(shuō)到這個(gè)A股，比如說(shuō)暴風(fēng)科技，或者說(shuō)前一段時(shí)間漲得非常厲害的樂(lè)視，它的估值甚至比很多在納斯達(dá)克也好、紐交所也好上市的領(lǐng)先它市場(chǎng)很多公司的估值都要高很多，這個(gè)是一種正常的現(xiàn)象嗎？未來(lái)會(huì)改變嗎？

中國(guó)股市審批制讓IPO企業(yè)脫好幾層皮

汪靜波：這個(gè)肯定是不正常的，但它主要的原因，我覺(jué)得是因?yàn)闃?biāo)的的稀缺性。因?yàn)橹袊?guó)是一個(gè)審批非常嚴(yán)格的上市，好像一家公司要上市，要脫好幾層皮。比如說(shuō)我們?cè)谶@個(gè)行業(yè)，都在打仗，大家都非常忙競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但是我們要花巨大的精力投入到跟各種監(jiān)管的溝通，各種執(zhí)照的辦理，我覺(jué)得這個(gè)對(duì)于一個(gè)創(chuàng)業(yè)者來(lái)講，挑戰(zhàn)也蠻大的。所以當(dāng)他好不容易上了以后，因?yàn)闃?biāo)的的稀缺性跟它的高估值，它就是暴漲。

汪靜波33歲創(chuàng)業(yè)創(chuàng)立諾亞財(cái)富，5年后就帶領(lǐng)公司在紐交所上市，成為中國(guó)第一家上市的獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。如今，面對(duì)全民創(chuàng)業(yè)的浪潮，面對(duì)不斷出現(xiàn)的80后、90后創(chuàng)業(yè)者，她卻顯得頗為謙遜。她說(shuō)：“我自己也在變老的過(guò)程當(dāng)中，但沒(méi)關(guān)系，重倉(cāng)年輕人，投資年輕人所在的事業(yè)，堅(jiān)定信仰互聯(lián)網(wǎng)就不會(huì)錯(cuò)。”她不但用配置vc/pe資產(chǎn)、投資創(chuàng)業(yè)公司來(lái)支持創(chuàng)業(yè)，還稱要在公司內(nèi)部大力提拔八零后，并“把膝蓋和公司都交給九零后”。

鳳凰財(cái)經(jīng)：說(shuō)到這股潮流的時(shí)候，大部分當(dāng)然是認(rèn)同、鼓勵(lì)、贊同，但是也有一些反思或者批判的聲音。說(shuō)這輪的創(chuàng)業(yè)它其實(shí)也是一種泡沫，比如說(shuō)很多年輕的創(chuàng)業(yè)者也有很浮躁的心態(tài)，包括投資方也變成了全民創(chuàng)投，您怎么觀察這樣的趨勢(shì)呢？

全民創(chuàng)業(yè)比全民炒股、全民炒房都要好

汪靜波：我覺(jué)得肯定是有泡沫，這個(gè)泡沫什么時(shí)候破滅，可能我們大家都不知道，但是我個(gè)人覺(jué)得，像大眾創(chuàng)新、萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)，讓創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)者回報(bào)更多，它需要一定的泡沫，假如沒(méi)有的話，就沒(méi)有這么多人愿意投身進(jìn)去，可能過(guò)程中真正成功的，可能是鳳毛麟角，百分之應(yīng)該是個(gè)位數(shù)，或者最多10%這樣的，可是我覺(jué)得，推動(dòng)國(guó)家的發(fā)展還是非常有利。我覺(jué)得比全民炒股相比，全民炒房、全民炒股、全民PE，現(xiàn)在是全民創(chuàng)業(yè)，我覺(jué)得非常的comfortable，我覺(jué)得很好。

鳳凰財(cái)經(jīng)：但是反過(guò)來(lái)來(lái)講，其實(shí)在當(dāng)前的創(chuàng)業(yè)者當(dāng)中，也有一些不好的趨勢(shì)，比如說(shuō)大家心態(tài)普遍浮躁，或者說(shuō)像剛才我們聊到的，公司剛剛成立，就嚷嚷一年后我要上新三板或者三年后我要上市，您對(duì)這些年輕的創(chuàng)業(yè)者有什么忠告嗎？

汪靜波：我是覺(jué)得太浮躁，像我們公司不喜歡宣傳，當(dāng)然我不是說(shuō)宣傳不好，但是你只宣傳，沒(méi)有很實(shí)際的也不行，最后你會(huì)被市場(chǎng)教育的。 最終你還是，就你的公司而言，除了你的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)以外，你還是能不能滿足客戶的需求，滿足客戶的一些痛點(diǎn)，客戶愿不愿意為你付費(fèi)，市場(chǎng)教育就是你講的很好，你也很有品牌，但是沒(méi)有人愿意為這件事情付錢(qián)。

鳳凰財(cái)經(jīng)：您覺(jué)得這群孩子身上，他們最大的優(yōu)點(diǎn)，值得我們這些比他們年長(zhǎng)的人學(xué)習(xí)的是什么？而他們的缺點(diǎn)，需要改正的又是什么？

85后、90后肯定會(huì)比上一代做得更好

汪靜波：我的覺(jué)得我是站在中間的一代吧，過(guò)去的40年代、50年代、60年代企業(yè)家，總體來(lái)講的話，還是有一些知識(shí)的瓶頸，而且就是因?yàn)槟挲g也大了，所以他們的知識(shí)結(jié)構(gòu)需要更新。那新一代的年輕人，85后、90后，他們既有國(guó)際化的眼光，有系統(tǒng)知識(shí)的學(xué)習(xí)結(jié)構(gòu)，然后同時(shí)又充滿了創(chuàng)意，還有就是，我們老一輩的企業(yè)家，還是有很多束縛，過(guò)去的政策、政治、對(duì)中國(guó)理解。新一代的呢，他就是完全為自己而活，他做的是他喜歡的、他的愛(ài)好，所以他更能夠綻放自我的光彩，我覺(jué)得長(zhǎng)期來(lái)看的話，新一代的肯定會(huì)做出更大的事業(yè)。