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外媒：中國(guó)外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)失衡 高盛認(rèn)定中國(guó)將拋售歐元

中國(guó)央行自亮底牌 首度按國(guó)際慣例披露外匯儲(chǔ)備細(xì)節(jié)

中國(guó)外匯儲(chǔ)備為啥減少 都用在預(yù)防人民幣貶值上了

野村證券(Nomura)周五(7月31日)發(fā)布研究報(bào)告中稱(chēng)，自2014年一季度以來(lái)，中國(guó)一直沒(méi)有積極增加外匯儲(chǔ)備，與之前季均770億美元的儲(chǔ)備增速相比，形勢(shì)出現(xiàn)了顯著變化。

中國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模一度達(dá)到近四萬(wàn)億美元，但今年以來(lái)中國(guó)外儲(chǔ)規(guī)模持續(xù)下滑，截至6月底已經(jīng)回落至近3.7萬(wàn)億美元。

該報(bào)告稱(chēng)，中國(guó)大規(guī)模建立外匯儲(chǔ)備的時(shí)代顯然已經(jīng)成為了歷史，料中國(guó)二季度進(jìn)行外匯市場(chǎng)干預(yù)賣(mài)出了近1000億美元的儲(chǔ)備。

“建議重點(diǎn)關(guān)注形勢(shì)惡化的基本趨勢(shì)，”野村說(shuō)。“我們認(rèn)為這主要?dú)w因于銀行資金流動(dòng)，尤其是外資銀行削減中國(guó)貸款風(fēng)險(xiǎn)敞口之舉’’

一年前，外資銀行在中國(guó)以每季度500億美元的速度增持資產(chǎn)，如今他們?cè)谝酝瑯拥乃俣葴p持資產(chǎn)，伴隨中國(guó)金融市場(chǎng)人氣的顯著惡化，資本外逃之勢(shì)可能會(huì)加速。

中國(guó)外匯儲(chǔ)備自去年第三季度已連續(xù)四個(gè)季度減少，從一年前3.99萬(wàn)億美元的峰值下降至今年6月份的3.69萬(wàn)億美元。

兩張圖看懂資本外流

彭博首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐樂(lè)鷹與彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳世淵撰文稱(chēng)，中國(guó)的資本外流在第二季度加速，這是投資者不看好中國(guó)的一個(gè)信號(hào)，從而也加大了中國(guó)央行支撐人民幣匯率并提供流動(dòng)支持來(lái)抵消資本外流的壓力。

第二季度，中國(guó)外匯儲(chǔ)備減少400億美元，從3月底的3.73萬(wàn)億美元降至3.69萬(wàn)億。儲(chǔ)備自2014年第三季度以來(lái)已連續(xù)四個(gè)季度下滑。

圖注1：外匯儲(chǔ)備（白色）、貿(mào)易順差（桔色）、凈FDI（綠色）

圖注2：資本流動(dòng)變動(dòng)（藍(lán)色）=外匯儲(chǔ)備變化-貿(mào)易順差-凈FDI

有鑒于貿(mào)易順差和估值效應(yīng)帶來(lái)的積極貢獻(xiàn)，外匯儲(chǔ)備下降說(shuō)明資本出現(xiàn)明顯外流。彭博計(jì)算得出，第二季度外流資本達(dá)到1770億美元，高于第一季度的700億美元。

圖表：在岸人民幣現(xiàn)匯（綠色）和人民幣中間價(jià)（桔色）和人民幣中間價(jià)與昨日人民幣現(xiàn)匯差價(jià)（白色）

中國(guó)人民銀行通過(guò)調(diào)整每日人民幣兌美元中間價(jià)，抵擋住了資本外流對(duì)人民幣匯率的沖擊。該央行還運(yùn)用降低存款準(zhǔn)備金率(RRR)和公開(kāi)市場(chǎng)的逆回購(gòu)操作，來(lái)抵消資金外流造成的資金面供應(yīng)下降。圖中白線(xiàn)表示人民幣中間價(jià)與昨日人民幣現(xiàn)匯差價(jià)區(qū)間，可以看出白色區(qū)間逐漸加大。

彭博計(jì)算的資本流動(dòng)數(shù)據(jù)是外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)減去外貿(mào)、FDI、收入差額和估值效應(yīng)。由于FDI和收入差額相關(guān)數(shù)據(jù)不完整，因此我們根據(jù)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行估算。

外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)與中國(guó)外匯管理局近期發(fā)布的公告背離，外匯局暗示資本已恢復(fù)流入。