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    人民幣貶值之際中國(guó)央行千億逆回購(gòu)放水 還會(huì)降準(zhǔn)嗎?


    來(lái)源:鳳凰國(guó)際iMarkets

    中國(guó)央行周二向金融系統(tǒng)注入的流動(dòng)性規(guī)模創(chuàng)下近19個(gè)月來(lái)單日之最,顯示出在近日人民幣貶值之后政府對(duì)資本外流的擔(dān)憂(yōu)加劇。中國(guó)央行實(shí)施了人民幣1200億元(約合187.7億美元)的七天期逆回購(gòu),這是貨幣市場(chǎng)中一種面對(duì)商業(yè)銀行的短期貸款。

    新聞配圖

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    中國(guó)外匯儲(chǔ)備料首現(xiàn)20年來(lái)年度下降

    中國(guó)央行周二向金融系統(tǒng)注入的流動(dòng)性規(guī)模創(chuàng)下近19個(gè)月來(lái)單日之最,顯示出在近日人民幣貶值之后政府對(duì)資本外流的擔(dān)憂(yōu)加劇。中國(guó)央行實(shí)施了人民幣1200億元(約合187.7億美元)的七天期逆回購(gòu),規(guī)模較上周二大增140%;操作利率則繼續(xù)持穩(wěn)于2.5%。逆回購(gòu)是貨幣市場(chǎng)中一種面對(duì)商業(yè)銀行的短期貸款。

    這一流動(dòng)性投放創(chuàng)下2014年1月28日以來(lái)此類(lèi)操作的最大規(guī)模,當(dāng)時(shí)中國(guó)央行通過(guò)14天期逆回購(gòu)注資人民幣1500億元。

    分析師們認(rèn)為,人民幣上周大幅震蕩,外匯占款持續(xù)流出疊加央行干預(yù)匯市,銀行間資金已顯趨緊風(fēng)險(xiǎn),逆回購(gòu)放量體現(xiàn)央行積極管理流動(dòng)性預(yù)期的意圖。千億逆回購(gòu)旨在安撫市場(chǎng),雖然降準(zhǔn)壓力短期或有所緩和,但匯市干預(yù)若持續(xù),降準(zhǔn)料難缺席

    中國(guó)上周推動(dòng)的中間價(jià)改革為人民幣貶值預(yù)期打開(kāi)了泄洪口,人民幣的貶值預(yù)期仍將持續(xù),隨著這一壓力的進(jìn)一步釋放,規(guī)模全球第一的中國(guó)外匯儲(chǔ)備將出現(xiàn)20多年來(lái)首次年度負(fù)增長(zhǎng)。

    民生證券固定收益分析師李奇霖發(fā)送的點(diǎn)評(píng)稱(chēng):

    央行通過(guò)逆回購(gòu)壓低短端資金利率意圖明顯,外匯占款持續(xù)流出疊加央行干預(yù)匯市,導(dǎo)致短端流動(dòng)性偏緊,大行融出意愿減弱,隔夜質(zhì)押式回購(gòu)利率上行。

    逆回購(gòu)之后降準(zhǔn)等更多“大招”應(yīng)可期待。只要貶值預(yù)期不扭轉(zhuǎn),央行只能依靠外匯儲(chǔ)備持續(xù)在外匯市場(chǎng)干預(yù),或?qū)α鲃?dòng)性產(chǎn)生持久性沖擊,降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性勢(shì)在必行。

    7、8月外匯占款保守估計(jì)流出近8000億,超儲(chǔ)率或已到2%以下,1200億的逆回購(gòu)只能扭轉(zhuǎn)0.1%的超儲(chǔ),更大力度的寬松仍有必要。外占流出也會(huì)使銀行負(fù)債端一般性存款收縮,為不影響金融機(jī)構(gòu)信用派生的能力,也需央行通過(guò)降準(zhǔn),釋放長(zhǎng)期穩(wěn)定的負(fù)債來(lái)源對(duì)沖。

    華福證券固定收益交易主管李海濤稱(chēng):

    央行今日放量操作或是緩解近期貨幣市場(chǎng)資金面的緊勢(shì),并穩(wěn)定市場(chǎng)參與者略謹(jǐn)慎的心理。最近資金的緊張,可能與貨幣當(dāng)局或出手干預(yù)匯市,進(jìn)而對(duì)流動(dòng)性的邊際上造成影響有關(guān),但資金的可得性不能出現(xiàn)問(wèn)題。

    當(dāng)前貨幣政策仍在穩(wěn)健的大基調(diào)上,判斷降準(zhǔn)條件還不充分,因?yàn)樯须y斷言匯率已經(jīng)穩(wěn)定下來(lái)。

    招商銀行同業(yè)金融總部高級(jí)分析師劉東亮:

    1200億逆回購(gòu)主要是為安撫市場(chǎng),短期或會(huì)降低降準(zhǔn)的壓力。上周人民幣大幅波動(dòng)后,市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)央行收走人民幣后,流動(dòng)性會(huì)比較緊張,對(duì)央行降準(zhǔn)預(yù)期較高,單靠連續(xù)逆回購(gòu)并不能代替降準(zhǔn),因?yàn)榈狡诤笤贊L動(dòng)操作的方式對(duì)市場(chǎng)預(yù)期來(lái)說(shuō)會(huì)打折扣,效果不及降準(zhǔn)。

    后期主要還是看央行是否繼續(xù)干預(yù)匯率,如果繼續(xù)干預(yù)匯率、抽走人民幣,降準(zhǔn)只是時(shí)間問(wèn)題。預(yù)計(jì)三季度仍會(huì)有一次降準(zhǔn),至少50個(gè)基點(diǎn)。

    國(guó)泰君安債券分析師徐寒飛評(píng)稱(chēng):

    周末降準(zhǔn)預(yù)期落空、7月外匯占款劇烈下滑,以及匯率貶值導(dǎo)致流動(dòng)性預(yù)期大幅收緊,央行逆回購(gòu)大增,積極管理流動(dòng)性預(yù)期,保持市場(chǎng)資金面平穩(wěn),降低資金利率抬升風(fēng)險(xiǎn)。盡管央行大規(guī)模逆回購(gòu)超預(yù)期,但降準(zhǔn)概率仍不排除。

    7月工業(yè)加速下滑,PPI連續(xù)通縮40余月,企業(yè)實(shí)際利率維持歷史高位,經(jīng)濟(jì)面臨的通縮風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于通脹壓力,在穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)下,偏緊的國(guó)內(nèi)貨幣條件仍需進(jìn)一步放松,過(guò)高的中長(zhǎng)端期限利差存進(jìn)一步壓縮空間。

    中信建投宏觀債券首席分析師黃文濤表示:

    央行在公開(kāi)市場(chǎng)放錢(qián),以維持較低的資金成本,亦令短期降準(zhǔn)預(yù)期降低;當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力大,需要維持寬松的貨幣環(huán)境;后續(xù)若不降準(zhǔn),料繼續(xù)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)投放資金。

    廣發(fā)銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)交易員顏巖表示:

    這兩天資金面顯緊,央行釋放流動(dòng)性應(yīng)是希望維持市場(chǎng)利率的穩(wěn)定,避免市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性趨緊的預(yù)期升溫。目前回購(gòu)利率的成交量在不斷向長(zhǎng)端轉(zhuǎn)移,由此可見(jiàn)流動(dòng)性的確漸趨緊張。

    市場(chǎng)猜測(cè)資金緊張有可能是央行干預(yù)外匯市場(chǎng)所造成。

    中國(guó)上周推動(dòng)中間價(jià)報(bào)價(jià)改革,人民幣市場(chǎng)匯率一度大幅貶值,接近波動(dòng)區(qū)間下限,央行據(jù)稱(chēng)通過(guò)作為代理行的中資大行入場(chǎng)干預(yù)。

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    [責(zé)任編輯:zhang_yuan]

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    央行進(jìn)行1200億元逆回購(gòu)操作 釋放流動(dòng)性 http://d.ifengimg.com/w120_h90/y0.ifengimg.com/pmop/2015/08/18/6c23590c-94f8-4e6f-a842-307f29e2cdd7.jpg

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