定增完成后未來3-4年無需股權(quán)融資

[ 交行方面承認(rèn)，增發(fā)方案獲批“有一定難度”，但有信心在和股東做好溝通解釋后，可以得到中小股東的理解與支持 ]

昨日，交通銀行 (601328.SH，03328.HK，下稱“交行”)發(fā)布2011年度業(yè)績，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤人民幣507.35億元，同比增長29.95%。交行管理層在香港舉行的業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，此次定向增發(fā)完成后，預(yù)計(jì)未來3~4年不需要進(jìn)行股權(quán)融資。

平臺(tái)貸不良率0.34%

低于全行不良貸款率水平

根據(jù)國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則審計(jì)口徑，截至2011年12月31日，交行資產(chǎn)總額達(dá)到人民幣46111.77億元，比年初增長16.69%；客戶存款余額達(dá)32832.3億元，較年初增長14.48%；客戶貸款余額(撥備前)達(dá)25617.50億元，較年初增長14.52%。

報(bào)告期內(nèi)交行實(shí)現(xiàn)利息凈收入1026.01億元，同比增長20.71%。這一方面是源于生息資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長，報(bào)告期內(nèi)，生息資產(chǎn)平均余額達(dá)到人民幣39616億元，同比增長5054.34億元，增幅14.62%；另一方面來自于息差水平同比有所擴(kuò)大。

同時(shí)，交行中間業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，報(bào)告期內(nèi)，交行實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入人民幣195.49億元，同比增長35.02%，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占比達(dá)到15.30%，同比提高1.48個(gè)百分點(diǎn)。

截至2011年末，交行凈利差和凈利息收益率分別為2.49%和2.59%，比上年分別提高10個(gè)和13個(gè)基點(diǎn)。減值貸款率為0.86%，比年初下降0.26個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率達(dá)到256.37%，比年初提高70.53個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于去年撥備覆蓋率升幅較大，交行副行長、首席財(cái)務(wù)官于亞利昨天在香港記者會(huì)上表示，從結(jié)構(gòu)上看，撥備的70%是綜合撥備，說明交行資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，沒有下降。

交行副行長錢文揮則指出，今年資產(chǎn)質(zhì)量挑戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)壓力大，宏觀環(huán)境對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量不太有利，包括企業(yè)經(jīng)營效益在下降，以信用卡為代表的消費(fèi)金融膨脹。他說，盡管不良貸款率下降，但不良貸款絕對(duì)額還會(huì)上升，而交行的不良貸款率將控制在1%或以下。

錢文揮還表示，去年以來的波動(dòng)令商業(yè)銀行不良貸款率在趨勢上出現(xiàn)反復(fù)。他透露，截至去年12月末，交行的地方融資平臺(tái)貸款余額為2158億元，如果按照之前銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)口徑，地方貸款余額比年初減少431億元。

錢文揮透露，目前交行地方融資平臺(tái)貸款的不良率為0.34%，低于全行0.86%的不良貸款率水平。他指出，不良貸款主要是由于去年政府取消二級(jí)公路收費(fèi)，令部分還款來源沒有落實(shí)。而2012年還款部分已落實(shí)，未來產(chǎn)生損失的可能性較小，同時(shí)，交行地方貸款約90%投向省市級(jí)平臺(tái)，縣級(jí)平臺(tái)集中于長三角及珠三角地區(qū)，有100%現(xiàn)金流覆蓋及基本覆蓋的貸款超過98%，半覆蓋或沒有覆蓋的不足2%，為38.9億元，比去年初大幅減少454.1億元，因此不會(huì)有系統(tǒng)性大量違約的情況出現(xiàn)。

定增完成后

核心資本充足率將達(dá)10%以上

截至2011年末，交行資本充足率和核心資本充足率分別為12.44%和9.27%，符合監(jiān)管要求。按中國銀行業(yè)監(jiān)管口徑，存貸比(本外幣)為71.94%。

此前，交行宣布非公開發(fā)行A股和H股募集人民幣566億元。交行董事長胡懷邦昨日在香港記者會(huì)上指出，堅(jiān)信此次定向增發(fā)能夠成功，融資成功后交行的核心資本充足率將達(dá)10%以上，資本充足率可提高至13%以上，此后3~4年不需要進(jìn)行股權(quán)融資。

胡懷邦表示，此次定向增發(fā)是為了滿足監(jiān)管要求、支持未來業(yè)務(wù)發(fā)展，以及在滿足資本充足率要求下消除投資者對(duì)股價(jià)的擔(dān)憂，以便為股東創(chuàng)造長期價(jià)值。

對(duì)于有分析認(rèn)為，交行應(yīng)選擇其他方式進(jìn)行融資，胡懷邦表示，若以現(xiàn)價(jià)進(jìn)行A+H配股，股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)不符監(jiān)管要求；若以可轉(zhuǎn)債進(jìn)行，短期內(nèi)無法解決資本需求；此前交行已發(fā)行260億元次級(jí)債，次級(jí)債發(fā)行上已無空間且補(bǔ)充不了資本需求。他說，定向增發(fā)是唯一方式，并有利減輕對(duì)資本市場壓力，同時(shí)大股東的增持體現(xiàn)了信心。

胡懷邦認(rèn)為，融資方案定價(jià)考慮了大小股東利益。A股人民幣4.55元和H股5.63港元的發(fā)行價(jià)，高于去年底的每股凈資產(chǎn)和2010年的配股價(jià)。

于亞利則表示，交行董事會(huì)3月15日批準(zhǔn)的定向增發(fā)方案，需要在5月9日舉行的股東大會(huì)上獲得批準(zhǔn)，之后再上報(bào)監(jiān)管部門。她承認(rèn)，增發(fā)方案獲批“有一定難度”，但有信心在和股東做好溝通解釋后，可以得到中小股東的理解與支持。

于亞利還說，交行定向增發(fā)價(jià)的折扣較低，同時(shí)董事會(huì)提出了分紅派息不調(diào)整的利好提議，相信股東能認(rèn)識(shí)到現(xiàn)在不融資將對(duì)未來股價(jià)有影響的情況。

昨日，交行A股收于4.69元，下跌1.26%；H股報(bào)收5.80港元，跌0.85%。