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進(jìn)入大成基金機(jī)構(gòu)主頁(yè)>>

央行周末宣布，自4月21日起，將存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個(gè)基點(diǎn)。大成基金認(rèn)為，在3月份CPI創(chuàng)32個(gè)月新高的數(shù)據(jù)出臺(tái)后，央行旋即出臺(tái)該政策體現(xiàn)了央行應(yīng)對(duì)通脹反應(yīng)迅速，也符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。此舉主要是為了回收銀行體系過(guò)剩的流動(dòng)性，以更有效的控制通脹。

上周，7天回購(gòu)利率一度降至1.95%的2010年11月以來(lái)的新低，反映銀行體系內(nèi)流動(dòng)性泛濫。4月將會(huì)到期的央行票據(jù)達(dá)9110億元，將進(jìn)一步增加銀行體系的流動(dòng)性。而且，由于憧憬人民幣升值及中國(guó)央行加息，國(guó)際熱錢(qián)近期大量流入，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備在1季度增加了1980億美元。通過(guò)此次調(diào)整，央行從銀行系統(tǒng)回籠資金約3700 億元。因此，大成基金認(rèn)為，此次調(diào)整不會(huì)直接約束銀行的放貸能力，收緊貨幣供應(yīng)仍將主要依賴(lài)于直接的窗口指導(dǎo)，或間接的動(dòng)態(tài)差別存款準(zhǔn)備金率。大成基金相信，此次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)不會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成太大影響，且在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，對(duì)資本市場(chǎng)的影響也將有限。

大成基金認(rèn)為，目前股市基本面面臨的風(fēng)險(xiǎn)很低。首先，當(dāng)前市場(chǎng)整體估值偏低，因此下跌空間有限；其次，全球最大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)的經(jīng)濟(jì)的最壞時(shí)間已經(jīng)過(guò)去，并開(kāi)始復(fù)蘇；再次，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)仍保持了較快的增長(zhǎng)；而且，事實(shí)證明，中國(guó)央行的調(diào)控藝術(shù)比過(guò)去高明了很多，能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。

大成基金相信，隨著調(diào)控政策的出臺(tái)及落實(shí)，通脹高峰即將過(guò)去，未來(lái)A股市場(chǎng)可能出現(xiàn)了一些更加積極的變化，對(duì)于部分行業(yè)而言，未來(lái)甚至醞釀了一些新的機(jī)會(huì)，A股市場(chǎng)存在震蕩向上的可能。大成基金看好水泥、鋼鐵、化工、煤炭等周期性板塊，估值存在較大修復(fù)空間的銀行板塊以及新興產(chǎn)業(yè)中的太陽(yáng)能、電網(wǎng)建設(shè)、節(jié)能減排板塊。

央行行長(zhǎng)周小川在存款準(zhǔn)備金率上調(diào)之前表示，“中國(guó)的存款準(zhǔn)備金率不存在絕對(duì)的上限”，但大成基金認(rèn)為，今后存款準(zhǔn)備金率繼續(xù)以“齊步走”的方式進(jìn)行上調(diào)的空間已越來(lái)越狹窄。未來(lái)存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)方式須進(jìn)行“改革”，相機(jī)實(shí)施動(dòng)態(tài)的、有差別的存款準(zhǔn)備金率制度，已勢(shì)在必行。