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進(jìn)入上投摩根機(jī)構(gòu)主頁>>

國家統(tǒng)計(jì)局剛剛公布了5月份的宏觀數(shù)據(jù)。其中，CPI 單月上漲5.5%，創(chuàng)出新高。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)減速的趨勢進(jìn)一步確認(rèn)，工業(yè)企業(yè)受制于成本壓力，固定資產(chǎn)投資維持高位。上投摩根表示，5月的CPI數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，緊縮性的貨幣政策仍會維持。

今天公布的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)主要包括：一、工業(yè)增加值上漲13.3%，同比數(shù)據(jù)相比4月份的13.4%，下滑了0.1%，但是環(huán)比上升了0.1%，顯示下滑的勢頭有所減緩；13.3%的同比增長率在近幾年屬于略為偏低水平；重工業(yè)增加值下滑勢頭大于輕工業(yè)。二、固定資產(chǎn)投資增速1-5月上漲25.8%，增速依然較快，且比1-4月份的25.4%上升了0.4%，5月份單月環(huán)比上升了1.02%；第一和第三產(chǎn)業(yè)增速較快；新開工項(xiàng)目增速依然低，為6.3%； 房地產(chǎn)開發(fā)增速增長較快，1-5月同比34.6%，其中住宅37.8%。三、社會消費(fèi)品零售總額上漲16.9%，同比回落0.2%，環(huán)比上漲7.68%；環(huán)比上漲具有季節(jié)性因素，扣除物價(jià)因素后，消費(fèi)增速處于最近幾年較低水平。四、CPI上漲 5.5%，這符合我們預(yù)期，落入市場預(yù)期區(qū)間上限，創(chuàng)出年內(nèi)新高；其中環(huán)比上漲0.1%，食品下降0.3%，非食品上漲0.2%，消費(fèi)品價(jià)格上漲0.1%，服務(wù)類價(jià)格上漲0.1%；分類看，除了食品中的鮮菜價(jià)格環(huán)比下跌9.3%，文化娛樂類持平，其余都是環(huán)比上漲，物價(jià)漲幅向非食品領(lǐng)域擴(kuò)張得到即一步驗(yàn)證，照此趨勢，6月份CPI同比超過6%的概率很高。五、PPI上漲 6.8%，漲幅于4月份持平，分類看，生產(chǎn)資料中的采掘工業(yè)和原料工業(yè)上漲明顯，生活資料中的食品類上漲明顯；1-5月份，出廠價(jià)格指數(shù)上漲7.0%，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)上漲10.2%，5月份出廠價(jià)格指數(shù)上漲6.80%，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)上漲10.2%，環(huán)比5月份出廠價(jià)格指數(shù)上漲0.3%，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)上漲0.5%，工業(yè)企業(yè)受到成本壓力仍大。

上投摩根認(rèn)為，從上述數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)減速的趨勢進(jìn)一步確認(rèn)，工業(yè)企業(yè)受制于成本壓力，CPI創(chuàng)出新高，固定資產(chǎn)投資維持高位，緊縮性的貨幣政策仍會維持。

關(guān)于未來市場，上投摩根表示，有兩個值得關(guān)注的方面：一方面， 美國的QE2月底到期后，美國是否會出臺QE3，如果推出，對于新興經(jīng)濟(jì)體會帶來極大的輸入性通脹的壓力，還有新興經(jīng)濟(jì)體也會面臨著資產(chǎn)價(jià)格的壓力，但是同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速開始放緩，如何應(yīng)對，是判斷未來我國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)的一個重要問題；另一方面，我國今年實(shí)行了嚴(yán)格的信貸控制，實(shí)際信貸投放增速也下降明顯，但是固定資產(chǎn)投資增速居高不下，信托以及銀行理財(cái)類產(chǎn)品的爆發(fā)是重要原因，考慮到國家今年調(diào)控目標(biāo)是社會融資總量，所以，未來對于信托和銀行理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該會出臺限制措施，對于經(jīng)濟(jì)和股市的具體影響如何，值得深度思考。