高盛、中信十投行入圍

文/《財經(jīng)國家周刊》記者 杜艷、易麗、夏倩

國內(nèi)最后一家未上市的股份制商業(yè)銀行，終于敲定了基本的上市方案。

日前，廣發(fā)銀行董事長董建岳在接受《財經(jīng)國家周刊》專訪中首次透露，廣發(fā)銀行剛剛?cè)Χ?0家投資銀行作為其“A+H”股上市的承銷商，它們是高盛、德意志、花旗、美銀美林、瑞信、麥格里、中信、海通、廣發(fā)及國家電網(wǎng)所屬的英大證券。

目前內(nèi)地、香港兩地上市的方案已定，融資規(guī)模為350億元左右，大大高于先前市場預(yù)測的150億-200億元的區(qū)間。上市之前，廣發(fā)銀行將在今年內(nèi)，分兩次共發(fā)行50億元次級債，使資本充足率保持在11%以上。

雖然上市時間定在今明兩年，但具體的時間還要視監(jiān)管方的審批、市場行情以及內(nèi)部的準(zhǔn)備工作。

與光大“較勁”

在10家券商中，參與A股上市的有高盛、中信、海通、廣發(fā)及英大證券；參與H股上市的有高盛、德意志、花旗、美銀美林、麥格里以及瑞信。

董建岳表示，因?yàn)橹行排c英大證券都是廣發(fā)銀行的股東，可能還存有股東的關(guān)聯(lián)問題，但這是在法律允許的范圍之內(nèi)。

今年4月10日、11日兩天，廣發(fā)銀行集中進(jìn)行了上市承銷商的選秀，之后又經(jīng)過多方考量，最終確定了這10家承銷商。

廣發(fā)銀行給參加選秀的投行開出三個原則，即必須是一個優(yōu)秀的投資銀行，必須能滿足廣發(fā)銀行的要求，必須能全力以赴為廣發(fā)服務(wù)。如果同一時間參加別的銀行的上市計劃，比如參加了光大銀行H股上市的，就不能參選。

據(jù)透露，此次選秀總共引來了17家國內(nèi)外投行，包括JP摩根、法興銀行等。其中有投行已經(jīng)在稍早前的光大銀行H股上市選秀中入圍，但禁不住廣發(fā)銀行“A+H”上市故事的“誘惑”，給光大遞交了辭職信，轉(zhuǎn)而“投奔”廣發(fā)銀行。

“這次通過方方面面的關(guān)系來找廣發(fā)銀行的投行，一個都沒有，我不允許”。董建岳稱。

之所以選定10家投行，廣發(fā)銀行有兩點(diǎn)考慮。一是每一家投行在外都有自己的銷售渠道，多一點(diǎn)可能會更保險。另外，因?yàn)閺V發(fā)銀行是唯一沒有上市的、中國最大的銀行，于是多家國際投行也希望參與進(jìn)來。

無獨(dú)有偶，光大銀行H股的承銷商也選定了10家。

至于承銷商之間的分工，廣發(fā)銀行稱還在研究。

三年內(nèi)不增發(fā)

廣發(fā)銀行兩地融資350億元的規(guī)模，稍遜于市場傳言的光大銀行H股約70億美元(折合人民幣455億元)。

不過，董建岳表示，350億元還不是確切的數(shù)字，本月還要由投行做一次精確的測算。測算后是360億還是330億，可能會有一個小幅的波動。

董建岳放言，此次IPO以后，廣發(fā)銀行三年內(nèi)不再到資本市場上增發(fā)。

他表示，350億元融資額的計算，就是為了保證到2014年，廣發(fā)銀行都有充足的資本金，不需要在資本市場上融資。

這樣的計算，是根據(jù)廣發(fā)銀行2011年至2015年的戰(zhàn)略規(guī)劃制訂的，且加上中國銀監(jiān)會對銀行提高資本充足率的監(jiān)管新規(guī)一并考慮。

去年4月定向增發(fā)150億元之后，廣發(fā)銀行至去年年底的資本充足率為11.02%，核心資本充足率8.3%。為了維持這樣的資本充足率水平，廣發(fā)銀行還要在上市前增發(fā)50億元次級債。

早在去年10月，廣發(fā)銀行的次級債發(fā)行就已經(jīng)啟動，但千呼萬喚也未發(fā)行。市場人士表示，次級債發(fā)行的拖延，就是為了配合上市前廣發(fā)銀行所需要的資本充足率，同時以免降低該行的股本回報率(ROE)。

在150億元增發(fā)之前，廣發(fā)銀行的ROE為28，高居中國銀行業(yè)第一。不過增發(fā)后，由于總股本的大幅提升，ROE被稀釋為19.7，降為中國銀行業(yè)平均水平。如果在此時再增發(fā)次級債，將再次增大總股本，ROE將進(jìn)一步降低，影響2010年年報。

于是，次級債的增發(fā)被推遲到現(xiàn)在。

30億次級債本周路演

董建岳表示，這50億元次級債將分兩步發(fā)。先發(fā)30億元，再發(fā)20億元。

先發(fā)行的這30億元，將在本周進(jìn)行路演。與先前150億元股票向大股東定向發(fā)行所不同，該次級債不做定向發(fā)行，主要對象是有投資能力的保險公司，如中國人壽等。

董建岳透露，其實(shí)這30億元次級債發(fā)行以后，已經(jīng)能滿足今年廣發(fā)銀行資本充足率維持在11%的要求，另外20億元的發(fā)行，為的是另一個目的。

為什么留20億元到下半年再發(fā)，董建岳表示現(xiàn)在還不便透露。

“我不會發(fā)那么多債，因?yàn)槟惆l(fā)債是要成本的，你發(fā)掉是要給人家付利息的”。因此，除了這50億元次級債，廣發(fā)銀行在上市之前不會再融資。

至于投資人關(guān)心的廣發(fā)銀行IPO股票的估值和定價，董建岳認(rèn)為公開還為時過早，可以肯定的是，會比去年150億元增發(fā)時的價格4.38元要高。

對具體的上市時間，董建岳表示要受到三個條件的左右。

一是監(jiān)管方的批準(zhǔn)。國內(nèi)銀行要同時在兩地上市，不僅要報銀監(jiān)會、證監(jiān)會批準(zhǔn)，還要報國務(wù)院批。二是上市需要等待一個好的時間窗口，市場行情要好。即使批準(zhǔn)了，如果當(dāng)時股票市場不景氣，也不會IPO。三是內(nèi)部的準(zhǔn)備工作要做到位。

董建岳坦言，廣發(fā)銀行不可能捕捉到最好的市場時間，但也不希望股票上市賣一個高價，然后就一路下跌，翻不了身。他希望廣發(fā)銀行的股票價格上市后能保持穩(wěn)定，并能維持一個穩(wěn)定的增長，讓投資者得到實(shí)惠，得到市場認(rèn)可。

根據(jù)2010年年報，廣發(fā)銀行總資產(chǎn)8147億元，比去年年初增長22%，全年資產(chǎn)增速與同業(yè)平均水平相當(dāng)。