◎ 記者觀察
早報(bào)記者 杜琴慶
隨著利率市場化進(jìn)程寫進(jìn)中國人民銀行今年工作重點(diǎn),利率市場化迅速成為最受關(guān)注的熱點(diǎn)話題。數(shù)位學(xué)者昨日在接受早報(bào)記者采訪時(shí)指出,中國目前加快利率市場化的進(jìn)程,將緩解負(fù)利率、遏制通貨膨脹,同時(shí)也有利于銀行業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
但與此同時(shí),上述專家也指出,推進(jìn)利率市場化尚有較多問題亟需解決,千萬急不得。
市場倒逼
“近年來尤其是今年,我們比以往更多地、更強(qiáng)烈地感受到利率市場化的壓力,自發(fā)的利率市場化也已經(jīng)暗流涌動(dòng)?!?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sh601166/" target="_blank" title="興業(yè)銀行 601166">興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說。
他指出,首先從銀行的資金供給者角度來看,存款者已在想盡各種辦法來謀求更高的收益,想到怎么樣來跑贏CPI,這就表明資金從銀行出逃的壓力非常大,存款來源顯然已開始選擇用腳投票。
其次,從資金需求者角度來看,企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)開始更多地利用直接融資的工具,比如發(fā)債券、發(fā)股票的方式,特別是有些在銀行面前具有談判地位的企業(yè)也開始想盡辦法突破央行的規(guī)定說貸款利率下限最多不能突破10%,“也正因?yàn)榇耍谶^去的兩年中,我們大量的企業(yè)在通過信托的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式獲得資金?!?/p>
或可引以為鑒的是,當(dāng)初美國正由于對(duì)存款利率放松太晚致使存款資金大量從儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)中出走。而如今,在中國不斷增強(qiáng)的通脹壓力預(yù)期以及持續(xù)的負(fù)利率下,中國居民儲(chǔ)蓄已出現(xiàn)大規(guī)模搬家跡象,尤其是去年10月,居民儲(chǔ)蓄存款環(huán)比銳減7003億元,如此大規(guī)模的儲(chǔ)蓄搬家,歷史罕見。
換個(gè)角度來看,中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出,推進(jìn)利率市場化試點(diǎn),將大大增加銀行自身的議價(jià)能力,有利于緩解銀行的資金壓力。更重要的是,這還將有利于銀行業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,比如加大發(fā)展中間業(yè)務(wù)力度以支持利潤增長。
條件初具
事實(shí)上,中國一直在進(jìn)行利率市場化探索。有資料顯示,1996年6月1日,中國就放開金融機(jī)構(gòu)同業(yè)拆借利率,向市場利率邁出第一步。
1997年6月放開銀行間債券回購利率。1998年8月,國家開發(fā)銀行在銀行間債券市場首次進(jìn)行了市場化發(fā)債。1999年10月,國債發(fā)行也開始采用市場招標(biāo)形式,從而實(shí)現(xiàn)了銀行間市場利率、國債和政策性金融債發(fā)行利率的市場化。
1998年,中國央行還改革了貼現(xiàn)利率生成機(jī)制,貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率的基礎(chǔ)上加點(diǎn)生成,在不超過同期貸款利率(含浮動(dòng))的前提下由商業(yè)銀行自定。再貼現(xiàn)利率成為中央銀行一項(xiàng)獨(dú)立的貨幣政策工具,服務(wù)于貨幣政策。
在最受關(guān)注的金融機(jī)構(gòu)存貸款利率上,2003年之前,銀行定價(jià)權(quán)浮動(dòng)范圍只限30%以內(nèi),2004年貸款上浮范圍擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.7倍。2004年10月,貸款上浮取消封頂;下浮的幅度為基準(zhǔn)利率的0.9倍,還沒有完全放開。與此同時(shí),允許銀行的存款利率可以下浮,下不設(shè)底,但規(guī)定是不能上浮。
利率市場化“急不得”
但是,魯政委同時(shí)強(qiáng)調(diào),利率市場化也不宜過快。同樣以美國為例,在大量存款資金撤離儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)后,美國又一次性放開最終導(dǎo)致儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)競相高息攬儲(chǔ),最終在上世紀(jì)80年代后期成批倒閉?!斑@一教訓(xùn)恰恰說明,利率管制不能逆市場潮流維持過久,利率市場化也不能不顧金融機(jī)構(gòu)的定價(jià)能力和條件,推進(jìn)過快。”
此外,值得關(guān)注的是,存款利率上限和貸款利率下限堡壘的拆除,必然導(dǎo)致銀行存貸款利差嚴(yán)重收窄。因此,在業(yè)內(nèi)人士看來,利率市場化的推進(jìn)需漸進(jìn)式,前期還需謹(jǐn)慎考量放開的程度。
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