3月28日《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區(qū)總體方案》(下稱“方案”)獲批，確定了溫州市金融綜合改革的十二項主要任務(wù)。此次方案中民間資本“轉(zhuǎn)正”成最大看點(diǎn)，而在“個人境外直投”獲批的同時，備受關(guān)注的銀行系存款利率市場化方案卻并未獲批。

就在這個方案獲批之前一周，中國人民銀行行長周小川在最新一期《中國金融》雜志上撰文稱：“目前進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化的條件基本具備?！边@被市場視作利率市場化放行的信號。對于溫州利率市場化方案暫時“擱淺”，溫州中小企業(yè)協(xié)會會長周德文3月29日在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，利率市場化牽涉整個金融體系的改革，國家或許認(rèn)為試點(diǎn)條件還不成熟。

利率市場化路徑引爭議

推進(jìn)存貸款利率市場化存在先放開存款、后放開貸款；先放開貸款、后放開存款；存貸款同時放開三種路徑。

銀行系存款利率市場化一度被視作“方案”中最重要的項目之一。按照溫州設(shè)想，爭取利率市場化改革包括：有限度地放開銀行機(jī)構(gòu)存貸款利率，縮小正規(guī)金融與民間金融之間的利率雙軌制差距。各類貸款利率在央行公布的法定貸款利率4倍內(nèi)可以自由浮動，由借貸雙方自行議定。

這一設(shè)想最主要的目的則是消除民間利率與銀行利率雙軌制，以此市場化的行為來進(jìn)行民間資本的管理。

此初衷與去年的那場“高利貸”危機(jī)有直接的關(guān)系。由于央行一方面不斷提高存款準(zhǔn)備金率；另一方面又維持負(fù)利率水平不變，結(jié)果導(dǎo)致大量的資金從正規(guī)金融體系中流出，流向民間借貸。

但據(jù)已披露的信息，這項建議申報至浙江省時就已經(jīng)被撤回。

3月29日，中國人民銀行副行長胡曉煉在出席五道口金融學(xué)院掛牌儀式時表示，利率市場化向前推進(jìn)有其自身的路徑，需要金融機(jī)構(gòu)財務(wù)硬約束、經(jīng)營穩(wěn)健、風(fēng)險管理能力強(qiáng)，同時否認(rèn)了利率市場化會從中小銀行開始試點(diǎn)推進(jìn)。

對于推進(jìn)的時機(jī)，她特別強(qiáng)調(diào)，除了國內(nèi)市場的需要，還要看到利率市場化可能對于資本跨境流動的直接影響，由于資本的跨境流動反過來又會對貨幣政策以及各種貨幣政策工具的使用產(chǎn)生直接的影響。所以，在推進(jìn)利率市場化過程中，一個重要的條件是要想辦法使所有的力量最后都擰向一個方向。

這番表態(tài)透露出的明顯信號：央行的立場上，利率市場化牽涉的范圍廣，目前仍有不同利益方存在博弈，其影響或許并非一個試點(diǎn)能夠承擔(dān)。

事實上，在2002年溫州首次成為金融改革綜合實驗區(qū)時，已經(jīng)進(jìn)行過一次利率市場化改革的實驗。當(dāng)?shù)匦庞蒙绱婵罾时然鶞?zhǔn)利率上浮30%左右，導(dǎo)致存款激增，引發(fā)其他金融機(jī)構(gòu)不滿，這次實驗在實施一段時間后即被叫停。

有銀行業(yè)人士表示，目前銀行理財產(chǎn)品市場急速擴(kuò)容、部分理財產(chǎn)品的高收益率，實際上已經(jīng)變相實現(xiàn)了利率市場化，為利率市場化做了嘗試性準(zhǔn)備。有券商分析師對記者坦言，“大多數(shù)理財產(chǎn)品的設(shè)計中都考慮了利率的因素，事實上利率市場化已完成60%?！?/p>

當(dāng)前市場對于利率市場化路徑仍存爭議。在理論上，推進(jìn)存貸款利率市場化存在先放開存款、后放開貸款；先放開貸款、后放開存款；存貸款同時放開三種路徑。

從國際經(jīng)驗看，貸款利率先行還是存款利率先行并沒有給出一個成功的先例。工銀瑞信基金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳超3月28日在接受記者采訪時表示：“現(xiàn)階段先放開貸款、后放開存款”具有操作性。在他看來，貸款利率有浮動區(qū)間，在一定程度上已具有靈活性。反之，如先放開存款，金融機(jī)構(gòu)之間的競爭可能使存款利率大幅上漲，一些中小銀行恐難支撐。

但企業(yè)界人士卻有不同看法。富潤控股集團(tuán)董事局主席趙林中在《關(guān)于加快推進(jìn)利率市場化的建議》中則建議從“存款利率”入手，加快推進(jìn)利率市場化進(jìn)程。

他表示在資金收緊的環(huán)境之下，銀行信貸利率上漲較快，而存款實際利率長期處于負(fù)利率，利差維持在5%左右，而歐美國家銀行的利差普遍不足1%。這增加了銀行對利差的依賴。

這一判斷在近期各銀行發(fā)布的年報中體現(xiàn)得尤為明顯。浦發(fā)銀行2011年利息凈收入占營業(yè)收入比重高達(dá)90.46% ，民生銀行2011年利息凈收入占營業(yè)收入比重為78.7%。在存款利率管制下，銀行成了央行加息的直接受益者。

“銀行息差過高，自然不注重實際的金融服務(wù)水平提高。 一直面臨融資困難的中小微型企業(yè)在銀行難以受到重視，即使融資也要付出相當(dāng)大的成本?！?趙林中說。

浙江富陽玩具有限公司總經(jīng)理夏祖軍認(rèn)為，利率市場化改革對中小企業(yè)幫助不大。“畢竟銀行也是企業(yè)，也要盈利，強(qiáng)制為中小企業(yè)服務(wù)不合常規(guī)。”中小企業(yè)融資難跟企業(yè)自身經(jīng)營不完善以及盈利狀況不佳有關(guān)。

華夏銀行中小企業(yè)信貸部一位負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時表示，雖然利率市場化改革對銀行短期會有沖擊，但中長期來看，對整個銀行業(yè)的經(jīng)營管理能力提出了更高要求，有利于銀行積極轉(zhuǎn)型。

民間資本“轉(zhuǎn)正”細(xì)則待出

在溫州至少有6000億元民間資金在尋找投資途徑，但是由于沒有正當(dāng)?shù)耐顿Y渠道，這些錢在過去很長一段時間內(nèi)，只能通過“地下錢莊”、“高利貸”等形式進(jìn)入市場。

盡管借利率市場化規(guī)范民間資本管理的意圖沒能完全達(dá)成，但在已獲批復(fù)的方案中，民間資本在可監(jiān)管金融體系中的參與程度卻得到了進(jìn)一步的加深。

這種參與程度按照溫州市金融辦主任張震宇接受媒體采訪時的表示，可歸結(jié)為：讓不同層次的民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。

按照公開資料的不完全統(tǒng)計，在溫州至少有6000億元民間資金在尋找投資途徑。但是由于沒有正當(dāng)?shù)耐顿Y渠道，這些錢在過去很長一段時間內(nèi)，只能通過“地下錢莊”、“高利貸”等形式進(jìn)入市場。此次十二項改革方案中：更多企業(yè)尤其是小微企業(yè)通過債券市場融資； 鼓勵和支持民間資金參與地方金融機(jī)構(gòu)改革，依法發(fā)起設(shè)立或參股村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等新型金融組織的條例明確了民間資本可參與領(lǐng)域。

張震宇表示，按照不同的投資標(biāo)的，基建項目投資可能只要10萬元即可投資，而設(shè)立和參股村鎮(zhèn)銀行可能需要1000萬元以上。目前溫州市相關(guān)部門正在制定一攬子計劃，對這些資金進(jìn)行引導(dǎo)。

周德文表示，實施方案中的一些部分已經(jīng)在方案公布前開始低調(diào)進(jìn)行了。包括去年已經(jīng)出臺的民間資本管理公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見、民間資本管理公司試點(diǎn)工作操作規(guī)程。正在建立中的有溫州民間資本登記服務(wù)中心、非上市的股權(quán)交易中心、地方金融的監(jiān)管中心。

溫州民間借貸登記中心也即將掛牌開業(yè)。

就在方案被批準(zhǔn)的消息正式公布前的3月27日，張震宇已經(jīng)提前在微博“曬”喜悅了：“今天北京確實是一個艷陽天?；蛟S預(yù)示溫州金融改革的春天就要來臨?！?/p>

對于這個來得有些曲折的“春天”，夏祖軍3月29日接受記者采訪時流露出的還是冷靜?！皽刂莩蔀榻鹑诰C合改革試驗區(qū)給了我們中小企業(yè)信心，讓我們感覺到政府的支持，但真正落實估計還需一段時間， 但讓我們感覺到只要我們企業(yè)自身經(jīng)營好、對社會與員工有利，相信有希望獲得信貸支持?！?/p>

本報記者龐華瑋對本文亦有貢獻(xiàn)