筆者近日去溫州調(diào)研，實(shí)際感受了民間資金多、投資難，小微企業(yè)多、融資難這“兩多兩難”的諸多細(xì)節(jié)。忽然覺得，從某種意義上講，去年下半年發(fā)生的溫州民間金融風(fēng)潮是件好事，因?yàn)樗尠l(fā)酵已久的深層次矛盾擺到了國(guó)人面前，再不容回避，有助于堅(jiān)定國(guó)人深入金融改革的信念。

大家知道，溫州民間金融亂象由來已久，由民間借貸導(dǎo)致的企業(yè)家跑路事件幾乎每年都在發(fā)生,只不過去年下半年這次最為嚴(yán)重，引起全社會(huì)的廣泛關(guān)注和中央政府的高度重視。

民間借貸風(fēng)潮發(fā)生的根本原因在于國(guó)家對(duì)金融業(yè)的高度壟斷。由于民間資本無法進(jìn)入銀行等金融領(lǐng)域，導(dǎo)致“二元融資結(jié)構(gòu)”成為我國(guó)現(xiàn)階段金融體制的最主要特征。一方面，我們已發(fā)展出一個(gè)包括銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司等組成的在國(guó)家監(jiān)管體制下的正規(guī)金融市場(chǎng)；另一方面，由地下錢莊、高利貸等組成的在國(guó)家監(jiān)管體制外的非正規(guī)金融市場(chǎng)仍然揮之不去。在這樣一種特殊的融資結(jié)構(gòu)下，民間借貸系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)成為我國(guó)金融體系中隨時(shí)可能爆發(fā)的潛在隱患。

在生產(chǎn)要素價(jià)格持續(xù)上漲、人民幣升值等大背景下，本已微利的民營(yíng)企業(yè)無法按原有的軌跡繼續(xù)生存。如果將資金存在銀行，利息收入趕不上通脹的速度。因此，民營(yíng)企業(yè)家將本該用于實(shí)體經(jīng)營(yíng)的資金挪作炒房、炒礦甚至炒錢。并形成“熱錢涌入-資產(chǎn)價(jià)格暴漲-更多熱錢涌入-資產(chǎn)價(jià)格更漲”的惡性循環(huán)。溫州、臺(tái)州等地的炒房團(tuán)、炒礦團(tuán)即是這種循環(huán)的最好注解。不僅如此，二元融資結(jié)構(gòu)導(dǎo)致“利率雙軌制”形成一個(gè)套利空間。一些企業(yè)不惜從銀行錯(cuò)錢再投入民間借貸，賺取利差。一些上市公司也將大量的資金投入非正規(guī)金融市場(chǎng)，甚至直接參與資產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)操作。

在這樣一個(gè)二元融資結(jié)構(gòu)中，一旦遭遇宏觀調(diào)控，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能隨之而來：其一，由于銀根緊縮，導(dǎo)致正規(guī)金融市場(chǎng)的資金回籠，利率提升，產(chǎn)生擠出效應(yīng)；其二，由于宏觀調(diào)控使資產(chǎn)價(jià)格下跌導(dǎo)致高回報(bào)的投資機(jī)會(huì)消失，使參與投機(jī)的民營(yíng)企業(yè)無法償還高利率的民間借貸。雙向擠壓使信用鏈斷裂，終于逼得民企老板“跑路”。

直到現(xiàn)在，溫州有超過6000億元的民間資本，并以每年14%速度增加。要化解民間借貸的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，必須突破長(zhǎng)期形成的金融“封鎖”，讓暗潮涌動(dòng)的地下民間金融浮出水面，打破民間閑置資金與中小企業(yè)貸款難共存的怪圈。溫州綜合金融改革的方案是近年來最值得關(guān)注的經(jīng)濟(jì)體制改革突破，它明確了民間金融的合理性，并將監(jiān)管權(quán)力下放到地方，這是具有突破性的變化。 “兩多兩難”，正是此次金融改革要破解的核心問題。不過，筆者以為，在溫州金融改革試點(diǎn)方案所確定的十二項(xiàng)主要任務(wù)中，最可能的突破口在于放寬“小微型金融機(jī)構(gòu)”的準(zhǔn)入條件。

這首先是因?yàn)?，?duì)于溫州這樣一個(gè)地級(jí)市來說，要在大中型金融機(jī)構(gòu)上實(shí)現(xiàn)金融改革的突破是不可能的。從法律條文上看，大中型金融機(jī)構(gòu)的資本金要求，民營(yíng)企業(yè)完全有可能達(dá)到，但要獲得金融許可證卻幾乎不可能。因此可以預(yù)見，溫州金融改革只可能在小微型金融機(jī)構(gòu)上有所作為。事實(shí)上，在溫州金融改革方案中也并沒有提要成立商業(yè)銀行、證券公司與保險(xiǎn)公司等大中型金融機(jī)構(gòu)，而只是要求放寬小微型金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入條件。比如允許符合條件的法人作為設(shè)立村鎮(zhèn)銀行的試點(diǎn)，允許單個(gè)法人在村鎮(zhèn)銀行參股比例提高到20%以上，擴(kuò)大農(nóng)村資金互助社和小額貸款公司的數(shù)量，對(duì)滿足一定條件的小額貸款公司，優(yōu)先改制為村鎮(zhèn)銀行等等。

由于小微型金融機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)變化反應(yīng)速度快，辦理貸款考核機(jī)制靈活簡(jiǎn)單、融資效率較高，所以小微型金融機(jī)構(gòu)在對(duì)小微型企業(yè)融資上有著獨(dú)特長(zhǎng)處。同時(shí)，小微型金融機(jī)構(gòu)具有“本土化”優(yōu)勢(shì)，他們可以充分利用當(dāng)?shù)孛衿蠼?jīng)營(yíng)狀況，減少信息不對(duì)稱和成本問題。民間借貸一般存在于相互熟悉的經(jīng)濟(jì)主體之間，小微型金融機(jī)構(gòu)與民間借貸的相似特點(diǎn)，提高了小微型金融機(jī)構(gòu)和民間金融對(duì)接的可能性。唯其如此，我們才有可能將處于地下或半地下狀態(tài)的民間資本引到地面，使民間資本規(guī)范化、陽光化。

區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需要有與之相適應(yīng)的金融結(jié)構(gòu)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要與之相配套的金融改革。區(qū)域經(jīng)濟(jì)企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)應(yīng)與這一地區(qū)金融企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)相一致，以中小企業(yè)為主的溫州經(jīng)濟(jì)必將更多地仰仗小微型金融機(jī)構(gòu)。從全國(guó)范圍看，如果在短期一下子放寬大中型金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻，一旦政府監(jiān)管不力，將造成全國(guó)性的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。而小微型金融機(jī)構(gòu)即使出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，也能限制在一定范圍和局部地區(qū)內(nèi)，不會(huì)造成全國(guó)范圍內(nèi)的影響。

前不久，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入銀行業(yè)的實(shí)施意見》，鼓勵(lì)支持民間資本進(jìn)入銀行業(yè)。如果這些實(shí)施真能落到實(shí)處，我們就有足夠理由相信，這次溫州綜合金融改革必會(huì)有真正意義上的突破。

(作者系浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院金融學(xué)院副教授)