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人民幣這一輪升值的洶涌勢(shì)頭大出此前市場(chǎng)預(yù)期。

上周是人民幣持續(xù)大幅走高的一周，本周一的市場(chǎng)走勢(shì)依然在升值的水平高位震蕩。昨日人民幣對(duì)美元中間價(jià)又接續(xù)前兩日的升值勢(shì)頭上升18個(gè)基點(diǎn)，突破6.30關(guān)口至6.2992，這是5個(gè)多月以來(lái)的新高。上一個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3010。

雖然中間價(jià)還未觸及年內(nèi)新高，但是人民幣即期市場(chǎng)的匯率價(jià)格卻在近幾個(gè)交易日連續(xù)創(chuàng)出匯改以來(lái)的新高，節(jié)奏亦快得驚人。

步步高

昨日，隨著人民幣中間價(jià)格創(chuàng)出5月11日以來(lái)的新高一舉突破6.30，人民幣在即期市場(chǎng)上還是保持其升值慣性——開(kāi)盤(pán)時(shí)雖然在6.24上方，但是不久便升破這一數(shù)值達(dá)到6.23一線，在交易時(shí)段繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高達(dá)到6.2371，到了下午才稍有回落，最后收在6.2436，較中間價(jià)高出556個(gè)基點(diǎn)，上浮幅度為0.9%。

最近三個(gè)交易日人民幣連續(xù)走向高位。10月25日，人民幣對(duì)美元的即期匯率報(bào)收在6.2417，這是人民幣有史以來(lái)首次觸及“1%”的“漲停板”。在升值熱情推動(dòng)下，26日開(kāi)盤(pán)時(shí)，人民幣對(duì)美元匯率價(jià)格就封在漲停，再度創(chuàng)出新高。當(dāng)天，人民幣對(duì)美元即期匯價(jià)開(kāi)盤(pán)及盤(pán)中多數(shù)時(shí)間封在6.2380的漲停價(jià)位，為連續(xù)第二個(gè)交易日觸及漲停價(jià)位，尾盤(pán)回落，收?qǐng)?bào)6.2489，較中間價(jià)高出521基點(diǎn)或0.83%。

對(duì)于人民幣的走勢(shì)，在今年上半年人民幣持續(xù)走弱的時(shí)候，曾在即期市場(chǎng)交易過(guò)程中首次觸及過(guò)1%的“跌停板”。在那個(gè)時(shí)候，較為普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩調(diào)整轉(zhuǎn)型的因素已經(jīng)不再支持此前人民幣持續(xù)升值的走勢(shì)。而現(xiàn)在，有不少分析認(rèn)為，此輪人民幣升值仍在持續(xù)。

可持續(xù)？

究竟是美國(guó)QE3，還是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)觸底因素在影響人民幣？

中國(guó)銀河證券首席總裁顧問(wèn)左小蕾表示，人民幣對(duì)美元匯率升值再上新高，美國(guó)量化寬松政策和外匯投機(jī)是主要原因。她認(rèn)為，現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在調(diào)整，是否長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)要看未來(lái)改革和調(diào)整帶來(lái)的變化。

一些外匯分析人士稱，從長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣大幅升值的基本面動(dòng)力并不足。

“如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并沒(méi)有出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，而只是在底部企穩(wěn)并徘徊，即L形走勢(shì)(現(xiàn)在來(lái)看這一可能性相當(dāng)大)，那么企業(yè)的微觀經(jīng)營(yíng)環(huán)境就難以出現(xiàn)快速好轉(zhuǎn)?！?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sh600036/" target="_blank" title="招商銀行 600036">招商銀行金融分析師劉東亮對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)稱。

但人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)的觀點(diǎn)也存在。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在最新發(fā)布的分析文章中說(shuō)，預(yù)計(jì)在前期“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策下，四季度經(jīng)濟(jì)增速將略有回升(預(yù)計(jì)為7.8%)，全年GDP實(shí)際增速在7.8%左右；明年經(jīng)濟(jì)增速有望小幅回升，達(dá)到8%～8.5%。今年年底以后，資本流入和資產(chǎn)本幣化的步伐將會(huì)加快，人民幣升值預(yù)期將增強(qiáng)。

其實(shí)，雖然中國(guó)今年的GDP增速較過(guò)去高速增長(zhǎng)有所放緩，但是放眼看世界，還沒(méi)有一個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展速度能與之相比。

此前，接受本報(bào)采訪的一些國(guó)際大型金融機(jī)構(gòu)的人士也稱，不必為中國(guó)經(jīng)濟(jì)此時(shí)速度放緩而擔(dān)心，陣痛肯定是有的，“但是在世界上還能找到哪一個(gè)市場(chǎng)比中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展絕對(duì)速度更高呢”。就在此前人民幣還處于貶值的時(shí)候，一些投資機(jī)構(gòu)的人士也說(shuō)，投資中國(guó)會(huì)獲得相對(duì)于其他發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)更高的回報(bào)。

高盛集團(tuán)(亞太區(qū))董事總經(jīng)理Eric Greenberg此前也對(duì)本報(bào)稱，人民幣長(zhǎng)期來(lái)看是存在升值預(yù)期的。

值得注意的是，在當(dāng)前人民幣走高的同時(shí)，美元并未出現(xiàn)大幅走弱。截至記者昨晚發(fā)稿時(shí)，美元已經(jīng)站上了80的整數(shù)關(guān)口。

齊干預(yù)

人民幣的快速升值并不是孤例。在美國(guó)實(shí)行QE3后到目前的這一段時(shí)間里，在亞洲的新興市場(chǎng)貨幣普遍出現(xiàn)了升值趨勢(shì)，在此情勢(shì)之下，已有一些地區(qū)監(jiān)管層出手干預(yù)以穩(wěn)定外匯市場(chǎng)。

除香港重啟干預(yù)港匯的行動(dòng)外，上周一，泰國(guó)央行亦發(fā)布資本賬戶放寬限制的公告。在QE3后，泰銖的升值已經(jīng)引起監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注，相應(yīng)政策干預(yù)的大門(mén)隨即打開(kāi)——進(jìn)一步開(kāi)放資本賬戶以引導(dǎo)資金外流，緩解泰銖升值壓力，以應(yīng)對(duì)外匯市場(chǎng)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。在泰國(guó)公布的新政后，泰銖升值出現(xiàn)暫時(shí)反轉(zhuǎn)，回落明顯。

在美國(guó)QE3出臺(tái)后，亞洲地區(qū)的新加坡元也出現(xiàn)升值。

德意志銀行發(fā)布的報(bào)告顯示，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，會(huì)有更多資本流入亞洲地區(qū)，因?yàn)檫@個(gè)地區(qū)的回報(bào)率相對(duì)較高。

為應(yīng)對(duì)資金流入產(chǎn)生的影響，除了在外匯管理方面出臺(tái)新政外，一些地區(qū)還出臺(tái)了控制房地產(chǎn)的投資政策，以遏制資金流入帶來(lái)的沖擊。

有經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，在資本流入的影響下，除了能夠帶來(lái)相關(guān)地區(qū)的貨幣升值，還有可能使當(dāng)?shù)氐腃PI上行。

不過(guò)，與中國(guó)同在“金磚”陣營(yíng)里的巴西和印度貨幣此時(shí)卻沒(méi)有出現(xiàn)像人民幣這樣的大幅升值。