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汪睛波

距離春節(jié)僅剩兩周多的時(shí)間，央行又用一劑猛藥刺激了下商品市場(chǎng)。

中國(guó)人民銀行1月14日晚宣布，從2011年1月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這已經(jīng)是過(guò)去一年以來(lái)的第7次上調(diào)，距去年12月10日宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)不到一個(gè)月，而本次上調(diào)后，存款準(zhǔn)備金率也將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的19%。

“至少可以認(rèn)為半個(gè)靴子已經(jīng)落地了，春節(jié)前的‘提準(zhǔn)’應(yīng)該是利空出盡?！鄙虾Ｆ谪浲顿Y者李先生表示。

市場(chǎng)對(duì)收緊性政策似有預(yù)感

早在本次提準(zhǔn)之前，國(guó)內(nèi)股市和商品期貨市場(chǎng)其實(shí)已對(duì)收緊性政策的再次來(lái)臨表現(xiàn)出了相當(dāng)?shù)木X。A股大盤上周五震蕩走弱并再次跌破2800點(diǎn)的敏感關(guān)口，同時(shí)的期貨市場(chǎng)主要品種，如有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品、化工品的走勢(shì)也較為克制。以更遠(yuǎn)的歷史看，國(guó)內(nèi)多數(shù)商品價(jià)格都沒有突破去年11月創(chuàng)下的最高點(diǎn)。如白糖期價(jià)從去年圣誕節(jié)至今大體在6900~7400元/噸，密集的調(diào)控政策讓“糖高宗”難以窺視7500元/噸的天價(jià)。而傳說(shuō)中“一代天膠”的價(jià)格也在去年將近39000元的高點(diǎn)之前犯了難，棉花期價(jià)至今還難以靠近每噸30000元，更不要說(shuō)2010年創(chuàng)下的33000元/噸的離譜高價(jià)。

“過(guò)去幾個(gè)月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一直處在對(duì)貨幣政策收緊的恐慌中，但在反復(fù)的‘提準(zhǔn)’和加息后，恐慌的力度已經(jīng)不大了。”在滬的一位有著8年交易經(jīng)驗(yàn)的“老期貨”表示。

另一位投資者則表示：“那么高頻率的出政策，沒有將商品價(jià)格打下去，而現(xiàn)在我們的市場(chǎng)又落后于外盤，后市國(guó)內(nèi)商品普漲幾乎是一定的。”他甚至還為周一的商品走勢(shì)預(yù)想了“路線”，即主要品種隨股市大盤略微低開，爾后震蕩高走。

外盤商品市場(chǎng)處在新高期

由于國(guó)內(nèi)外宏觀政策的不同，相對(duì)寬松的外盤市場(chǎng)早已把中國(guó)商品價(jià)格甩開了一截。且不論日益逼近每噸10000美元的倫敦銅和每桶突破90美元的原油，一直滯漲的美國(guó)大豆價(jià)格近期也突破1400美分/蒲式耳，刷新兩年半來(lái)的最高。美盤的原糖和棉花期價(jià)則早在去年12月下旬就收復(fù)了11月的跌幅，分別一度創(chuàng)下34美分/磅和159美分/磅以上的新高。

雖然不少投資者對(duì)“提準(zhǔn)”的影響表示樂觀，但很多期貨業(yè)內(nèi)資深人士卻對(duì)央行上周五的政策表示擔(dān)憂，認(rèn)為過(guò)去一年以來(lái)的第7次“提準(zhǔn)”意味著流動(dòng)性收緊的繼續(xù)，而這將影響中國(guó)的商品消費(fèi)和相關(guān)的投資需求。

中財(cái)期貨研究所副所長(zhǎng)郭全勝就指出：“存款準(zhǔn)備金率越是提高，后面回收的資金規(guī)模就越大，可以說(shuō)回收資金量是以幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，目前市場(chǎng)估計(jì)本次‘提準(zhǔn)’會(huì)回收3500億元的資金，甚至可能更高，這將打壓國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，利空商品?！?/p>

上海中期分析師見驚雷表示：“作為最早從金融危機(jī)中復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)也是最早收緊流動(dòng)性的國(guó)家之一，中國(guó)連續(xù)的‘提準(zhǔn)’和加息后，許多商品價(jià)格還沒有完全降下來(lái)，其實(shí)是受到國(guó)外輸入性通脹的影響，因?yàn)楹芏嘟?jīng)濟(jì)體的注意力還在‘如何復(fù)蘇’上面，而不是研究如何防通脹?！?/p>

“我們的團(tuán)隊(duì)上周拋空了棉花”

如今，像韓國(guó)、印度、泰國(guó)等國(guó)家已紛紛加息，似乎和中國(guó)收緊政策步調(diào)一致。當(dāng)然這種做法暫時(shí)還沒有“感染”西方經(jīng)濟(jì)體，這就造成了商品價(jià)格的“外強(qiáng)內(nèi)弱”。在政策博弈之下只會(huì)產(chǎn)生兩種可能：要么輸入性通脹加劇，我國(guó)商品跟上外盤步伐；要么中國(guó)向國(guó)際上“輸出緊縮”，國(guó)際商品價(jià)格大幅回調(diào)以迎合中國(guó)政策。

“從我國(guó)的政策調(diào)控強(qiáng)度上看，還是后一種可能性更大一些，說(shuō)不定中國(guó)在春節(jié)前還有加息等更加猛烈的‘方子’要出”，上海中期舉行的實(shí)盤大賽頒獎(jiǎng)典禮上一位投資者稱，“我們的團(tuán)隊(duì)最近已經(jīng)轉(zhuǎn)向做空，上周就拋空了棉花等品種?！?/p>

見驚雷也認(rèn)為，后市外盤商品下行的概率或許更高，這將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)一步回調(diào)，尤其要注意那些漲幅較多的“輸入性通脹的典型品種”，如棉花等商品在去年11月之后一直作為商品市場(chǎng)的“領(lǐng)先指標(biāo)”，它們極有可能在下一輪調(diào)整中擔(dān)任“主攻”。他表示，對(duì)豆類等近期補(bǔ)漲的商品也要保持足夠的關(guān)注，因?yàn)楫?dāng)一個(gè)弱的商品板塊都出現(xiàn)上漲，這或許就是牛市末期的體現(xiàn)。