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    險企人民幣升值遭遇戰(zhàn)

    2010年10月22日 23:15華夏時報 】 【打印共有評論0


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    編者按:在人民幣升值下,保險業(yè)成為當仁不讓的受益者之一。但是,華泰人壽、中英人壽急忙更換資本保證金的行動似乎表明,盛宴之下,保險公司實際上喜憂俱存——

    四險企兩年半?yún)R兌損失超27億

    華泰、中英急換資本保證金幣種

    本報記者 胡金華 上海報道

    截至10月21日,人民幣升值已經(jīng)超過1500多個基點,保險成為受益升值最大的行業(yè)之一,在國慶后的兩周交易日里,三大保險股出現(xiàn)了超過20%的漲幅。

    “不過人民幣升值雖然對于保險股估值具有利好影響,然而它也是一把雙刃劍,對于國內(nèi)保險公司超過300億美元的以外幣計價的保險資產(chǎn)來說,可能就要面臨巨大的匯兌損失風險,這一切可能會在國壽、平安、太保及中國財險(02328.HK)三季報或者今年年度業(yè)績報告中體現(xiàn)出來。”10月19日,在中國人壽中國太保公布了前三季度保費數(shù)據(jù)、國內(nèi)各大券商機構一致給出好評的時候,上海一位匿名保險分析師在接受《華夏時報》記者采訪時卻如是指出。

    記者了解到,在人民幣匯率保持平穩(wěn)的2009年,國內(nèi)4家保險集團(即中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保)年報所公布的匯兌損失均只有數(shù)百到數(shù)千萬元之間,而在今年6月央行公布啟動匯改以來,人民幣對美元的升值已經(jīng)超過1500個基點,今年前三季度的升值幅度已經(jīng)達到2.7%,它到底對保險業(yè)的外幣資產(chǎn)會帶來多大的匯兌損失風險,中國保險業(yè)總資產(chǎn)在今年上半年已經(jīng)達到4.75萬億元,其中有多少是以外幣計價的資產(chǎn),包括外幣存款、外幣存款保證金、以外幣計價的外方股東資本金等,都不為外界所知。根據(jù)本報統(tǒng)計,四大保險集團2008年到今年上半年所公布出來的年報匯兌損失總計達到27.02億元。

    而承受人民幣升值匯兌風險的不僅有上市保險集團,更多的還有未上市的產(chǎn)壽險公司以及合資壽險公司。

    兩年半?yún)R兌損失27億元

    27億元,是四大上市保險集團在兩年半的時間里的匯兌損失。

    “保險股年報中只是揭露了保險業(yè)外幣資產(chǎn)匯兌損失的冰山一角,2009年是人民幣匯率相對平穩(wěn)的一年,各家保險公司的匯兌損失幾乎可以忽略,但是在今年人民幣對美元升值累積達到1586個基點的情況下,整個保險業(yè)外幣資產(chǎn)會承受多少匯兌損失,實在難以預測?!?0月20日,中央財經(jīng)大學保險系副教授管貽升在接受本報采訪時表示。

    “雖然相比銀行業(yè)以及外貿(mào)出口行業(yè),保險業(yè)公布的過去兩年半時間內(nèi)的匯兌損失不算多,但是人民幣升值對以外幣計價的保險資產(chǎn)來說,不能不說是一個考驗,而且人民幣升值是一個不可更改的大趨勢,這樣一個風險敞口的存在對于各家保險公司來說,必須要尋求一個解決方法?!?0月21日,上海一家保險資產(chǎn)管理負責人坦言。

    記者也查詢到,截止到2008年初,國內(nèi)保險業(yè)各種以美元和港幣計價的外資資產(chǎn)總額已經(jīng)達到215億美元,而經(jīng)過兩年的發(fā)展,國內(nèi)保險業(yè)總資產(chǎn)在今年上半年已經(jīng)超過4.75萬億人民幣,相對于2007年底的3萬億元規(guī)模,增幅已經(jīng)超過50%。

    “即使按同比例測算,中國保險業(yè)的外幣總資產(chǎn)應該已經(jīng)達到甚至超過300億美元,但是這些外幣資產(chǎn)存放于國內(nèi)各家銀行以及海外的銀行,官方也并未有相應的數(shù)據(jù)公布,只能作猜測?!蓖?,一家外資銀行外匯部門負責人告訴記者,而這家外資行有大約數(shù)億美元的幾家保險公司的外幣資產(chǎn),他們的外匯交易員每天都在跟蹤人民幣走勢,以其做出相應的外匯掉期保值措施。

    而根據(jù)今年上半年公布的數(shù)據(jù)顯示,已經(jīng)同時在A股和H股市場上市的三大保險集團中,中國人壽持有的外幣資產(chǎn)約有270億元人民幣之多,為三家中最多的,中國太保約有235億元外幣資產(chǎn),中國平安大約有197億元外資資產(chǎn);以占比來算,中國太保的外資資產(chǎn)占總資產(chǎn)6.43%為最高,中國平安占比3.34%,中國人壽占比2.3%,三家保險集團的外幣資產(chǎn)總規(guī)模為702億元。

    “就以三大保險集團而言,這些外幣總資產(chǎn)正在成壽險風險敞口。”東方證券一位保險分析師分析,“如果以人民幣對美元升值2%來測算,其可能就要貶值14億元左右,還不包括尚未回歸A股的人保集團。”

    盡管如此,此前有中信證券的研究報告樂觀認為,這樣的匯兌損失占比保險集團的凈資產(chǎn)不足千分之一,不會對保險股估值以及整體業(yè)績造成影響。

    合資壽險困境

    本報也了解到,人民幣升值對保險業(yè)帶來的風險考驗不僅僅是在幾大保險集團身上,同時還有國內(nèi)更多的合資壽險公司。

    今年10月11日和13日,中國保監(jiān)會網(wǎng)站公布兩則消息,一則是允許華泰人壽存放于中國民生銀行總行的370萬美元的存款保證金,不再作為存款保證金,可由華泰人壽依法自行處置;另外一則是允許中英人壽存放在交通銀行亞運村支行的729萬英鎊的存款保證金也不再作為存款保證金,可由其依法自行處置。

    “這兩則并未引起關注的行政批復暗示了一個很重要的信息,就是國內(nèi)合資壽險公司中外方股東按等比例以外幣出資的注冊資本金,以及存款保證金,正遭受人民幣升值的匯兌風險,保監(jiān)會目前批復且公布的只有兩家,但可以肯定,更多合資保險公司的外方出資的注冊資本金和外幣存款保證金,同樣在承受這種風險壓力。將存款保證金轉出,回歸外方母公司或另作它用,至少是為了不讓這部分存款保證金遭受更多的匯率風險,但同時外方母公司也必須以同等比例的人民幣資金作為存款保證金,而這部分存款保證金實質上已經(jīng)產(chǎn)生了匯兌損失。”10月22日,上海一家合資壽險公司資金管理部負責人告訴本報記者。

    “自央行啟動匯率改革以來,人民幣匯率變動已經(jīng)成為保險公司必須考慮的問題,從中長期來看,人民幣匯率制度改革的方向是增加匯率的彈性和靈活性,有限地擴大和確定匯率的浮動區(qū)間,而對保險行業(yè)來說,人民幣升值將隨著保險業(yè)的外匯資產(chǎn)和負債存量的增加必然會導致總資產(chǎn)減少和匯兌風險的發(fā)生?!眹彝鈪R管理局一位相關負責人告訴本報記者。

    而據(jù)其介紹,保險公司的外匯資產(chǎn)來源構成包括外資保險公司的資本金,和外匯運營資金、中資保險公司吸收的外資股份以及外幣保險業(yè)務積累的外匯資產(chǎn),保險公司到海外上市募集資金和外匯保險業(yè)務也是外匯資產(chǎn)日漸增多的主要原因。

    “保險資金應當為外匯資產(chǎn)的運用設立適當?shù)谋茈U工具,如選擇30天左右的短期外匯投資產(chǎn)品,運用遠期外匯交易和外匯掉期等避險工具,來提升保險公司外匯資產(chǎn)的價值,同時保險監(jiān)管部門也應當制定符合浮動匯率制度的外匯資產(chǎn)負債的制度和細則,有計劃、有步驟地放寬保險公司的投資業(yè)務范圍?!?0月21日,上海財經(jīng)大學保險系教授許謹良在受訪時建議稱。

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    作者:    編輯: madj
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