歐陽(yáng)曉紅

年中剛過(guò)，銀行的攬儲(chǔ)大戰(zhàn)亦暫時(shí)收官，它們剛熬過(guò)“考核時(shí)點(diǎn)上半年末、季末和月末‘三點(diǎn)一線’之碰頭日——6月30日”，據(jù)悉，日前發(fā)行7天以下、預(yù)期收益率超過(guò)5%的短期人民幣理財(cái)產(chǎn)品幾乎絕跡。

這與銀行“考核碰頭日”之前的瘋狂發(fā)行形成強(qiáng)烈反差。此前，銀行七天、三天短線理財(cái)產(chǎn)品層出不窮，而這背后是銀行借理財(cái)之名，行吸儲(chǔ)之意，旨在維系其賴以生存的“生命線”——存貸利差。一度逾演逾烈的銀行版“錢荒”游戲亦驚動(dòng)了銀監(jiān)會(huì)，其近期點(diǎn)名批評(píng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中的“六大”弊病。

不過(guò)，暫時(shí)的攬儲(chǔ)休戰(zhàn)，依然昭示不愿意改變存貸差盈利模式的銀行通過(guò)理財(cái)手段吸儲(chǔ)或許會(huì)令監(jiān)管政策“落空”。

“錢荒”游戲告一段落

不言而喻，在攬儲(chǔ)過(guò)程中，不乏有銀行正常的表內(nèi)信貸活動(dòng)以理財(cái)?shù)拿x移至表外，風(fēng)險(xiǎn)也在悄然累積。

有意思的是，進(jìn)入7月，據(jù)銀率網(wǎng)顯示，僅有少數(shù)幾家銀行仍在發(fā)售一周以下的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，且收益率大幅跳水。

7月7日，深發(fā)展連發(fā)三款期限3天、收益保本浮動(dòng)的“‘聚財(cái)寶’周末發(fā)2011年76號(hào)、77號(hào)、78號(hào)人民幣理財(cái)產(chǎn)品”，投資門檻為5萬(wàn)、20萬(wàn)、500萬(wàn)，預(yù)期年化收益分別為2.6%、2.7%、2.8%；其主要投資于銀行間市場(chǎng)信用等級(jí)較高、流動(dòng)性較好的債券或貨幣市場(chǎng)工具。同日，中國(guó)銀行亦發(fā)售了兩款7天期理財(cái)產(chǎn)品”，收益率分別為3.6%、3.7%。

但6月30日之前，如6月23日，上海浦發(fā)銀行發(fā)售了四款7天期限；一款14天理財(cái)產(chǎn)品，截止日期均在6月28日；預(yù)期收益在4.7%-5.30%之間。另?yè)?jù)不完統(tǒng)計(jì)，在6月20日到6月30日之間發(fā)行的265款銀行理財(cái)產(chǎn)品中，91款產(chǎn)品預(yù)期年化收益率均超過(guò)5%，5款理財(cái)產(chǎn)品甚至超過(guò)7%。

其實(shí)，銷售截止日期設(shè)在月尾，自有蹊蹺。一位商業(yè)銀行人士說(shuō)，雖然理財(cái)產(chǎn)品不算表內(nèi)業(yè)務(wù)，但由于其在募集期以及到期日的幾天可以“趴”在銀行活期存款賬戶，因此資金在那幾天納入存貸比考核中。而改為日均考核之后，銀行亦加快了發(fā)售理財(cái)品的頻率。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇直言，期限在七天以下的理財(cái)品更像儲(chǔ)蓄，其明顯帶有營(yíng)銷性質(zhì)?！艾F(xiàn)在銀行發(fā)售短線理財(cái)品的確有些無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)了?！?/p>

關(guān)鍵問(wèn)題是——各家銀行都想維系固有的信貸結(jié)構(gòu)，不愿輕易改變自己的盈利模式。但是監(jiān)管調(diào)控之劍高高在上，銀行如何辦？

所謂上有政策下有對(duì)策，在監(jiān)管與市場(chǎng)主體之間，才上演了一出“錢荒”游戲。由此體現(xiàn)出來(lái)的現(xiàn)象是，發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品的目的由“收益”變?yōu)椤拔鼉?chǔ)”，且發(fā)行頻率加快、發(fā)行期限趨短、預(yù)期收益率走高。

銀行競(jìng)爭(zhēng)力研究專家、金融咨詢顧問(wèn)曹文博士說(shuō)，目前理財(cái)產(chǎn)品以儲(chǔ)蓄為導(dǎo)向，過(guò)去是以收益為導(dǎo)向。

在曹文看來(lái)，基于今年的三大變化，如準(zhǔn)備金上調(diào)、日均考核存貸比；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局生變；綜合因素造成今年理財(cái)產(chǎn)品生變：客戶在意期限與流動(dòng)性；而銀行可以通過(guò)產(chǎn)品主動(dòng)管理流動(dòng)性，如此發(fā)展下去會(huì)有隔夜理財(cái)產(chǎn)品。“這就像是一場(chǎng)監(jiān)管層與市場(chǎng)主體的博弈游戲?！辈芪恼f(shuō)，“但微觀看是正面——在博弈過(guò)程中，銀行的管理更為精細(xì)化，從以前按年、按季、按月到現(xiàn)在的按日管理流動(dòng)性?！?/p>

規(guī)避限制

某種程度上，銀行的“瘋狂”，與其通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品渠道融資又可回避規(guī)模限制不無(wú)相關(guān)。

據(jù)悉，不少銀行甚至將理財(cái)業(yè)務(wù)作為信貸業(yè)務(wù)的主要補(bǔ)充。因?yàn)殂y行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模與新增貸款似乎有著“此消彼長(zhǎng)”的曲線關(guān)系，即當(dāng)新增貸款下降時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模亦相應(yīng)擴(kuò)大，此現(xiàn)象始自2008年末，而今幾乎到了“無(wú)以復(fù)加”的地步。

像“錢荒”背景下，為應(yīng)對(duì)日均存貸比，銀行業(yè)掀起了一場(chǎng)“拉儲(chǔ)”大戰(zhàn)。郭田勇解釋，這既囿于監(jiān)管考核，也有銀行自身商業(yè)模式所致——現(xiàn)在銀行正處于一個(gè)戰(zhàn)國(guó)爭(zhēng)雄時(shí)代，誰(shuí)都想占有足夠的市場(chǎng)份額。

如果表外業(yè)務(wù)過(guò)度膨脹，對(duì)沖表內(nèi)業(yè)務(wù)，使之收縮，是否會(huì)引起對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂？

普益財(cái)富數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年商業(yè)銀行共發(fā)行8497款理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模達(dá)8.51萬(wàn)億元，超過(guò)了去年全年的7.05萬(wàn)億元。初步估計(jì)，2011年前5個(gè)月通過(guò)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行的信貸投放規(guī)模已超過(guò)5萬(wàn)億人民幣。

瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光說(shuō)，“提準(zhǔn)”的效應(yīng)表面上好看——因把新增貸款壓下去了，但實(shí)際負(fù)利率還在加大；亦扭曲了信貸業(yè)務(wù)，使之從表內(nèi)移至表外，等于再造了一個(gè)影子銀行，這樣并不利于監(jiān)管。

就在6月24日，銀監(jiān)會(huì)緊急召開理財(cái)業(yè)務(wù)會(huì)議，批評(píng)理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)成為繞過(guò)監(jiān)管的吸存手段，進(jìn)而影響存貸比指標(biāo)。并指出六項(xiàng)違規(guī)操作，要求商業(yè)銀行整改。另有消息稱，目前央行已在醞釀特種存款制度，加強(qiáng)監(jiān)測(cè)與調(diào)控，以期實(shí)現(xiàn)有效管控。