經(jīng)濟觀察報 記者 程志云 胡蓉萍 劉欣 天量信貸之后，資本金不足的問題是否會成為國內(nèi)商業(yè)銀行的阿喀琉斯之踵？

11月24日，銀行股的集體大跌應證了這種擔心。盡管導火索是并不準確的 “資本金充足率上調(diào)至13%”的傳聞。

事實上，正在制定明年信貸政策和計劃的各大銀行正在焦急地等待和猜測著人民銀行可能進行的總量控制和指導性意見，這才是直接影響銀行資本金的充足狀況的重要指針。

監(jiān)管層人士向本報透露，明年的信貸增量將是今年的70%-80%，或者是過去三年平均增量的基礎上再增加10%到15%，也就是7萬億到8萬億。

雖然增量有所下降，從與歷年三五萬億的增量相比，依然可謂是天量信貸。

缺口3000億？

反應靈敏的外資投行在資本充足率將被要求達到13%的假設基礎上第一時間預測中資銀行明年大概需要3000億到4000億的融資。

而事實上，明年的信貸規(guī)模才是最為關(guān)鍵的焦點，它將直接決定著中國的銀行明年會有多少資金缺口，將需要進行多少數(shù)量的融資，對市場有多大影響。

但一位接近人民銀行人士告訴記者，出于對于通脹的擔心，人民銀行未來的信貸政策可能會趨于保守。

而銀監(jiān)會人士指出，今年增量大致是10萬億，增長幅度是30%多。明年的增量呢，應該是10萬億的70%、80%，大概是七八萬億，肯定低于此前預期。

“因此，商業(yè)銀行資本金的缺口并不如想象的那么大。監(jiān)管層真正擔心的是商業(yè)銀行是否有足夠的資本金應對未來2-3年內(nèi)存量信貸中可能發(fā)生的壞賬風險?！苯咏嗣胥y行人士稱。

建設銀行高級研究員趙慶明告訴記者，按照他的計算，明年信貸大約在7萬億左右，而5家大銀行信貸占比大約在3萬億左右，按照10%資本充足率來計算，幾家大銀行的資本金缺口大約2000多億左右。這一數(shù)據(jù)明顯低于此前投行的預計。

但因為 “上市銀行也不能年年融資，所以還是會多募集一些，預期明年每家的融資額大約都在1000億左右?！彼f。

而中行人士接受記者采訪時也表示，目前的確在研究再融資方案，但具體數(shù)額和渠道不方便披露。

“銀監(jiān)會出臺《關(guān)于完善商業(yè)銀行資本補充機制的通知》之后，次級債的工具已經(jīng)很難使用了，剩下的工具并不是很多，股本融資已經(jīng)成為主流。但是也不一定都要公開發(fā)行，也可以考慮私募?！彼f。

但對私募的監(jiān)管限制頗多。經(jīng)歷過增資擴股的杭州銀行高管告訴本報，私募融資是否能通過監(jiān)管審批的不確定性較大，“只有沒有上市的銀行才會選擇這個途徑”。

實際上，除了再融資之外，監(jiān)管層還希望商業(yè)銀行今年不分紅，通過內(nèi)生性的利潤來充實資本金。

“今年如果盈利狀況很好，匯金這些股東都不要分紅的話，留下來都做資本的話，對商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營是有好處的，這也是銀行和股東的長期利益所在?！币晃唤咏y監(jiān)會人士稱。

按照莫尼塔高級分析師祁益峰的計算，如果銀監(jiān)會最終提出 12%的資本充足率要求，那么工、中、建等國有大行可以通過調(diào)整分紅比例等方式實現(xiàn)資本金的補充和達標。

“但問題是匯金或者其他股東是否愿意接受？”趙慶明說。

“盡管這些潛在的融資活動或許不會很快進行，并且可能會是一個管理有序的過程，但我們認為，在資本充足率要求和潛在融資金額更明確之前，銀行股可能遭受壓力?！?a href="/jigou/detail/stockcom/gaoshenggaohua.shtml" target="_blank">高盛高華報告指出。

收緊資本監(jiān)管

除了信貸規(guī)模對銀行資本金的“侵蝕”，新巴塞爾協(xié)議對銀行資本金的要求也呈收緊趨勢。

監(jiān)管人士向本報強調(diào)，對各家大型銀行2010年資本充足率的要求尚未確定。但不可否認，銀監(jiān)會正在“特別關(guān)注銀行資本補充的落實情況”。

目前，銀監(jiān)會通過推動商業(yè)銀行按照巴塞爾新資本協(xié)議的框架來控制風險，資本充足率也正是核心指標之一。

從國際上來看，關(guān)于巴塞爾新資本協(xié)議現(xiàn)在討論比較多的是三個方面內(nèi)容：第一，資本充足率8%夠不夠，有可能提高到10%以上；其次是美國代表對巴塞爾委員會提出來的，就是大型金融機構(gòu)10%夠不夠，是不是要再增加1到2個百分點，尤其是那些有系統(tǒng)影響的機構(gòu)；第三是表外資產(chǎn)是不是要加大權(quán)重。

“對于核心資本一定要充實，基本上達成共識了，但是在技術(shù)方法上，框架的問題，細節(jié)上尚未達成統(tǒng)一。”監(jiān)管層人士說。

接近銀監(jiān)會人士表示，除了要求銀行制定與業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略和監(jiān)管要求相符的資本補充機制，強化資本補充的可持續(xù)性之外，銀監(jiān)會未來還會從嚴審批商業(yè)銀行發(fā)行次級債券和混合資本債券補充附屬資本的規(guī)模和頻率。

實際上，監(jiān)管層和投資者對于資本金問題如此敏感，更是出于對風險的考慮。

接近銀監(jiān)會人士指出，2009年是非常特殊的一年，信貸增長過快的同時也暴露出了不少問題，尤其是下半年開始的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整都可能在未來2-3年內(nèi)成為壞賬的導火索。而核心資本充足是商業(yè)銀行風控體系的核心。

莫尼塔分析師祁益峰也指出，貸款增長過快對銀行資本金的消耗并非是銀行業(yè)補充資本金的主要動力，更多是特殊環(huán)境下的一次性影響，更多的可能是信貸資產(chǎn)質(zhì)量對資本金的壓力。

祁益峰根據(jù)2002年末人行天津分行對1998年國債項目貸款所作的調(diào)查數(shù)據(jù)進行比對。當時時點上那些項目整體的不良貸款占比為2.37%，另有18%屬于關(guān)注類貸款，悲觀假設下這部分關(guān)注類貸款的遷徙率達到30%，那么不良率可能達到8%，銀行業(yè)最終可能面臨 4000億不良資產(chǎn)。假設這部分資產(chǎn)的問題在 2011-2015年間逐步暴露，2008年以來銀行業(yè)較為充分的撥備計提應當能夠抵御這些損失。在悲觀的假設條件下，這部分資產(chǎn)的損失可能造成的融資需求也應當不會超過千億。

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