每經(jīng)記者 曾春 發(fā)自北京

2009年“天量”信貸背后，次級(jí)債成為各商業(yè)銀行“補(bǔ)血”的良方。

央行昨日(2月3日)公布的《2009年金融市場(chǎng)運(yùn)行情況報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》)顯示，2009年，23家商業(yè)銀行發(fā)行次級(jí)債券總計(jì)2669億元，發(fā)行量為前一年的3.7倍，2家商業(yè)銀行發(fā)行混合資本債券65億元。

大規(guī)模發(fā)行次級(jí)債

2009年，次級(jí)債熱潮席卷整個(gè)銀行業(yè)。

2009年2月24日，建設(shè)銀行發(fā)布公告稱(chēng)，該行將發(fā)行300億元次級(jí)債，次級(jí)債熱潮由此拉開(kāi)序幕。隨后，各家銀行相繼發(fā)行次級(jí)債，次級(jí)債市場(chǎng)罕見(jiàn)如此“熱鬧”。

據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，2009年4大國(guó)有商業(yè)銀行共計(jì)發(fā)行次級(jí)債2100億元，其中，工商銀行和中國(guó)銀行分別發(fā)行次級(jí)債400億元，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行次級(jí)債500億元，建行銀行次級(jí)債發(fā)行量則高達(dá)800億元。

各家中小型銀行也絲毫不落下風(fēng)。興業(yè)銀行次級(jí)債發(fā)行規(guī)模達(dá)到70億元，平安銀行也發(fā)行30億元次級(jí)債。

“天量”信貸下，各家銀行資本充足率無(wú)一例外都出現(xiàn)了較大幅度的下滑，部分銀行該指標(biāo)甚至已經(jīng)低于8%的監(jiān)管紅線。迫于資本充足率不足的壓力，各家銀行紛紛展開(kāi)融資。發(fā)行次級(jí)債并非唯一的方式，但是各家銀行卻都鐘情于次級(jí)債。

西南證券銀行業(yè)分析師付立春表示，次級(jí)債發(fā)行程序比較簡(jiǎn)單，也容易被市場(chǎng)接受，所以一直是商業(yè)銀行的主要選擇。

“尤其是2009年上半年，銀行補(bǔ)充資本金的壓力很大，次級(jí)債自然受到銀行的青睞?！备读⒋赫f(shuō)。

央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2009年，23家商業(yè)銀行發(fā)行次級(jí)債券總計(jì)2669億元，發(fā)行量為前一年的3.7倍，2家商業(yè)銀行發(fā)行混合資本債券65億元。據(jù)了解，分別是民生銀行發(fā)行了50億元，深圳發(fā)展銀行發(fā)行了15億元混合資本債券。

銀行資本之憂未解

各銀行發(fā)行次級(jí)債的熱情高漲，但是潛在的風(fēng)險(xiǎn)也在滋生萌芽。尤其是銀行間互持債券的現(xiàn)象普遍，這使得次級(jí)債的發(fā)行在某種程度上來(lái)說(shuō)是在做無(wú)用功，而由此可能引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也引起了監(jiān)管層的關(guān)注

2009年6月份，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于完善商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制的通知》，根據(jù)通知要求，自今年7月1日起開(kāi)始持有的其他銀行發(fā)行的次級(jí)債要全部扣除；同時(shí)主要商業(yè)銀行只有核心資本充足率達(dá)到7%才能發(fā)行次級(jí)債。銀監(jiān)會(huì)新規(guī)無(wú)疑增加了銀行發(fā)行次級(jí)債的成本和難度，銀行“補(bǔ)血”的捷徑被堵。

今年信貸投放的總量仍將位于歷史高位。此前，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)今年信貸投放規(guī)模約7.5萬(wàn)億元。銀行資本充足之憂再次顯現(xiàn)。

“今年銀行資本充足率會(huì)是很一個(gè)比較嚴(yán)重的問(wèn)題?！备读⒋赫J(rèn)為，今年會(huì)是“低增長(zhǎng)、高稀釋”的一年，通俗地說(shuō)，就是銀行增發(fā)新股的壓力較大。

付立春表示，銀監(jiān)會(huì)新規(guī)出臺(tái)之后，次級(jí)債的含金量明顯降低，而保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)對(duì)次級(jí)債的吸收能力比較弱，預(yù)計(jì)今年次級(jí)債發(fā)行規(guī)模會(huì)出現(xiàn)明顯的下降。

今年各家銀行仍有可能繼續(xù)發(fā)行次級(jí)債。2009年12月末，中信銀行就宣布，2010年將發(fā)行合計(jì)不超過(guò)250億元次級(jí)債，用于補(bǔ)充附屬資本。

債券市場(chǎng)迅速壯大

《報(bào)告》顯示，2009年，債券市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行人民幣債券4.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)68.5%。國(guó)債、次級(jí)債券、中期票據(jù)、企業(yè)債券等債券品種發(fā)行量，較去年均有較大幅度增加。截至2009年末，債券市場(chǎng)債券托管總額達(dá)13.3萬(wàn)億元，其中，銀行間市場(chǎng)債券托管額為13萬(wàn)億元，同比增30%。

普通金融債券發(fā)行量穩(wěn)步增長(zhǎng)，包括商業(yè)銀行、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司等在內(nèi)的10家金融機(jī)構(gòu)，發(fā)行普通金融債券337億元，發(fā)行量較前一年增長(zhǎng)34.8%。亞洲開(kāi)發(fā)銀行再次發(fā)行人民幣債券10億元，至此我國(guó)境內(nèi)國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券已達(dá)40億元。非金融企業(yè)債務(wù)融資工具市場(chǎng)迅速發(fā)展，2009年銀行間債券市場(chǎng)共發(fā)行短期融資券263只，累計(jì)發(fā)行面額4612.1億元，中期票據(jù)172只，累計(jì)發(fā)行面額6885億元，同時(shí)為支持中小企業(yè)發(fā)展，創(chuàng)新推出中小非金融企業(yè)集合票據(jù)，已成功發(fā)行12.65億元。

去年銀行間市場(chǎng)債券發(fā)行期限結(jié)構(gòu)總體變化不大，依然以中短期債券為主。其中，期限5年以內(nèi)的債券發(fā)行量占比48.8%，比2008年上升1.6個(gè)百分點(diǎn)；期限5(含)到10年的債券發(fā)行量占比26.8%，下降2.3個(gè)百分點(diǎn)；期限10年(含)以上的債券發(fā)行量占比24.4%，上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。

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