1998年春天，我國(guó)第一只證券投資基金誕生。短短14年里，中國(guó)的財(cái)富管理服務(wù)蓬勃發(fā)展。

從封閉式基金到開(kāi)放式基金，從信托計(jì)劃到銀行理財(cái)，從投資連接保險(xiǎn)到天使基金和陽(yáng)光私募，從各種各樣的資產(chǎn)管理公司到林林總總的另類(lèi)投資項(xiàng)目，都顯示出勃勃生機(jī)，中國(guó)的金融業(yè)也因之而熠熠生輝。

截至2011年底，證券投資基金資產(chǎn)凈值2.19萬(wàn)億元，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額達(dá)到4.57萬(wàn)億元，信托資產(chǎn)4.81萬(wàn)億元，保險(xiǎn)資產(chǎn)6.01萬(wàn)億元，各類(lèi)創(chuàng)投與私募股權(quán)投資4.77萬(wàn)億元。

然而，我們的財(cái)富管理行業(yè)總體上還處于幼年時(shí)期，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)未能滿足市場(chǎng)的需要，而且自身也存在種種缺點(diǎn)與不足。如產(chǎn)品設(shè)計(jì)針對(duì)性不強(qiáng)，行業(yè)分割還比較嚴(yán)重，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不盡一致，對(duì)投資者保護(hù)的制度安排存在缺失等?？傊笆龈鱾€(gè)領(lǐng)域都遇到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，同時(shí)也蘊(yùn)藏著巨大的潛力。摘文1:
我們的財(cái)富管理行業(yè)總體上還處于幼年時(shí)期，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)未能滿足市場(chǎng)的需要，而且自身也存在種種缺點(diǎn)與不足。

一、對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型具有根本意義

首先，這是提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)效率的需要。

中國(guó)是世界少有的儲(chǔ)蓄大國(guó)，截至今年4月底，全部本外幣存款余額達(dá)到86.5萬(wàn)億元。但是，儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化還不夠順暢、不夠理想。

中小企業(yè)、“三農(nóng)”、教育、醫(yī)療、文化及其他民生服務(wù)領(lǐng)域，資金都十分緊缺，但制造業(yè)、重化工業(yè)、礦業(yè)、能源交通等領(lǐng)域，投資沖動(dòng)卻非常強(qiáng)烈，出現(xiàn)了較為普遍的產(chǎn)能過(guò)剩。中小企業(yè)多、融資難，民間資本多、投資難的“兩多兩難”問(wèn)題突出。這說(shuō)明，我國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在比較嚴(yán)重的資源錯(cuò)配和資源浪費(fèi)。

國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)表明，專(zhuān)業(yè)的財(cái)富管理，能夠以市場(chǎng)化的方式，把社會(huì)資本集中起來(lái)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)不同領(lǐng)域和企業(yè)發(fā)展的不同階段進(jìn)行資本的優(yōu)化配置，從而把資源引導(dǎo)到國(guó)民經(jīng)濟(jì)最需要和最有競(jìng)爭(zhēng)力的環(huán)節(jié)。

例如，天使基金、風(fēng)險(xiǎn)投資可以培育創(chuàng)意、鼓勵(lì)創(chuàng)新，股權(quán)投資基金可以幫助企業(yè)把特有的業(yè)務(wù)模式變成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，證券投資基金等機(jī)構(gòu)投資者則可以通過(guò)參與股票公開(kāi)發(fā)行、購(gòu)買(mǎi)債券、支持并購(gòu)重組等方式，推動(dòng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)發(fā)展壯大。

這些多樣化的直接融資方式，對(duì)科技創(chuàng)新和文化創(chuàng)意等產(chǎn)業(yè)具有根本的推動(dòng)作用，是間接融資所不可能具備的特性。

第二，這是改善國(guó)民收入分配的需要。

在市場(chǎng)化和國(guó)際化日益發(fā)展的背景下，不僅個(gè)人、企業(yè)的財(cái)產(chǎn)需要保值增值，社保資金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金、住房公積金，也都面臨著投資運(yùn)營(yíng)的挑戰(zhàn)。這也涉及到我們每一個(gè)人的切身利益，事實(shí)上也是收入分配和再分配的一個(gè)重要方面。

盡管我國(guó)資本市場(chǎng)還很不成熟，但是這個(gè)市場(chǎng)在總體上已經(jīng)具備投資價(jià)值，并不是所謂的“零和游戲”場(chǎng)所，因?yàn)榻^大多數(shù)上市公司保持著世界公認(rèn)的穩(wěn)步快速成長(zhǎng)。摘文2:
盡管我國(guó)資本市場(chǎng)還很不成熟，但是這個(gè)市場(chǎng)在總體上已經(jīng)具備投資價(jià)值，并不是所謂的“零和游戲”場(chǎng)所。

根據(jù)有關(guān)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的計(jì)算，2001年到2011年，購(gòu)買(mǎi)股票的年化平均投資收益率是7.8%，公司債是6.7%，國(guó)債是3.6%。這里最關(guān)鍵的是要避免急功近利和短期炒作。

由于堅(jiān)持了長(zhǎng)期穩(wěn)定的價(jià)值投資理念，全國(guó)社?；鹪谶^(guò)去11年里，年化收益率為8.41%，比同期通脹率高出6個(gè)百分點(diǎn)；2003年6月投資股票以來(lái)，歷年股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例平均為19.22%，占全部投資收益的46%，年化收益率達(dá)到18.61%。

另外，境外合格機(jī)構(gòu)投資者也采取了相近的投資策略，同樣取得了較好的投資收益。據(jù)統(tǒng)計(jì)，境外合格機(jī)構(gòu)投資者自2003年7月進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)以來(lái)，先后共匯入資金1200多億元，累計(jì)贏利1500多億元，年。

第三，這是改善金融體系結(jié)構(gòu)的需要。

我國(guó)直接融資長(zhǎng)期滯后，到目前為止，企業(yè)部門(mén)融資的80%左右仍然依靠銀行信貸。在整個(gè)金融體系中，銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模占90%。另外，近60%的債券由銀行體系持有。截至今年4月底，我國(guó)銀行貸款余額達(dá)到61.45萬(wàn)億元，比全部股票市值和公司債券余額多出一倍以上。

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，這種過(guò)度依賴(lài)銀行信貸的金融體系存在著較大的脆弱性，一定條件下很容易形成金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

大力發(fā)展財(cái)富管理行業(yè)，有利于分流銀行資金，改善直接金融與間接金融的比例失衡。通過(guò)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的理財(cái)服務(wù)，轉(zhuǎn)化為對(duì)企業(yè)的直接融資支持，在平衡企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債水平、改善企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，分散和化解金融體系內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)。

特別是對(duì)許多具有創(chuàng)新性質(zhì)的小型企業(yè)，一些專(zhuān)業(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)還可以通過(guò)利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的機(jī)制，開(kāi)展高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的股本或債券融資，從而有效彌補(bǔ)銀行類(lèi)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力不足的缺陷，增強(qiáng)整個(gè)金融體系的彈性。摘文3:
一些專(zhuān)業(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)還可以通過(guò)利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的機(jī)制，開(kāi)展高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的股本或債券融資，

中國(guó)有80多萬(wàn)億元的銀行存款，如果分流一半，無(wú)疑會(huì)造就出一個(gè)規(guī)模十分可觀的財(cái)富管理行業(yè)摘文4:
中國(guó)有80多萬(wàn)億元的銀行存款，如果分流一半，無(wú)疑會(huì)造就出一個(gè)規(guī)模十分可觀的財(cái)富管理行業(yè)

更重要的是，社會(huì)融資結(jié)構(gòu)會(huì)大為優(yōu)化，實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠從中獲得恒久的好處，虛擬經(jīng)濟(jì)也會(huì)增強(qiáng)抵抗危機(jī)傳染和擴(kuò)散的能力。

第四，這是推進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的需要。

長(zhǎng)期以來(lái)，個(gè)人投資者為我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)，其中，部分投資者經(jīng)過(guò)市場(chǎng)歷練，現(xiàn)在已經(jīng)非常專(zhuān)業(yè)。但是，從近年統(tǒng)計(jì)情況看，多數(shù)個(gè)人投資者在多數(shù)時(shí)候處于虧損狀態(tài)。分析其原因，有兩點(diǎn)值得關(guān)注。

一是個(gè)人投資者往往喜歡頻繁買(mǎi)賣(mài)，支付了大量的市場(chǎng)交易成本。

二是個(gè)人投資者常常傾向于高買(mǎi)低賣(mài)，市場(chǎng)熱的時(shí)候容易跟進(jìn)，市場(chǎng)冷的時(shí)候又急于退出，這樣就把賬面虧損很快轉(zhuǎn)化成了實(shí)際虧損。一些個(gè)人投資者還熱衷于炒新、炒小、炒差，那就更容易導(dǎo)致?lián)p失。

從經(jīng)濟(jì)理論來(lái)分析，說(shuō)到底是因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱(chēng)，因?yàn)橐话憔用駛€(gè)人對(duì)市場(chǎng)情況、公司處境的了解總是非常有限的，而專(zhuān)業(yè)化的機(jī)構(gòu)或企業(yè)就很不一樣。我們無(wú)意要求個(gè)人投資者遠(yuǎn)離股市，但是數(shù)以千萬(wàn)計(jì)的居民家庭可能不宜直接理財(cái)。

因此，要大力發(fā)展專(zhuān)業(yè)投資，鼓勵(lì)和引導(dǎo)個(gè)人投資者主動(dòng)改變財(cái)富管理習(xí)慣，通過(guò)機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)理財(cái)來(lái)分享資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)收益。這是投資者的根本利益所在，也是我國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。摘文5:
鼓勵(lì)和引導(dǎo)個(gè)人投資者主動(dòng)改變財(cái)富管理習(xí)慣，通過(guò)機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)理財(cái)來(lái)分享資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)收益。

從另一個(gè)角度來(lái)觀察，結(jié)論也非常一致。上市公司是資本市場(chǎng)投資價(jià)值的源泉，要提升上市公司質(zhì)量，就需要有更多的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者積極參與公司治理。

二、加快向現(xiàn)代財(cái)富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型

眾所周知，基金公司的轉(zhuǎn)型不是一個(gè)新話題。2009年證監(jiān)會(huì)就提出，要把基金公司建設(shè)成為專(zhuān)業(yè)精良、治理完善、誠(chéng)信合規(guī)、運(yùn)作穩(wěn)健的現(xiàn)代資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

這幾年來(lái)，基金行業(yè)做了不少努力，但行業(yè)總體資產(chǎn)管理規(guī)模剛過(guò)3萬(wàn)億元，其中專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)不過(guò)1000多億元。2011年底，基金公司持有的流通股，只占到滬深兩市的7.71%，而美國(guó)共同基金和ETF持有美國(guó)股票市場(chǎng)份額的將近四分之一。

近年來(lái)中國(guó)基金業(yè)在全球排名始終在十強(qiáng)門(mén)檻之外，這與我們的經(jīng)濟(jì)總量和資本市場(chǎng)名列前茅的地位極不相稱(chēng)。2010年，中國(guó)基金規(guī)模僅相當(dāng)于GDP的6%，而同期，美國(guó)的這一比例高達(dá)80%，巴西、馬來(lái)西亞和韓國(guó)也分別達(dá)到45%、31%和27%。

在非常相對(duì)的意義上說(shuō)，公募基金之外的其他財(cái)富管理業(yè)務(wù)近兩年發(fā)展頗為迅速?；鸸颈黄渌汹s超，這是有多方面原因的。

第一，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，創(chuàng)新能力不足。整個(gè)行業(yè)的整體投資收益率受股市波動(dòng)影響很大，難以提供差異化的理財(cái)產(chǎn)品。

第二，投資行為散戶(hù)化、短期化特征明顯。去年下半年，盡管基金對(duì)股市持謹(jǐn)慎態(tài)度，但整體換手率仍然達(dá)到100%左右。有些公司研究不深入，跟風(fēng)炒作，與價(jià)值投資理念背道而馳。

第三，公司治理問(wèn)題突出。比如，如何充分維護(hù)基金持有人利益仍然缺乏制度保障，整個(gè)行業(yè)在公司治理、人才培養(yǎng)和激勵(lì)約束等方面缺乏長(zhǎng)效機(jī)制。

當(dāng)前，成熟市場(chǎng)的財(cái)富管理行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入多元投資管理時(shí)代，而中國(guó)的基金行業(yè)則剛剛開(kāi)始轉(zhuǎn)型，差距還比較明顯：

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，國(guó)內(nèi)基金公司主要以公募基金等零售產(chǎn)品為主，海外機(jī)構(gòu)則既提供多樣化、個(gè)性化的零售產(chǎn)品，也包括大量的私募計(jì)劃和專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品。

從投資方向看，國(guó)內(nèi)基金公司主要集中在股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具等領(lǐng)域，而海外機(jī)構(gòu)還包括衍生產(chǎn)品及各種資產(chǎn)證券化品種。

從資產(chǎn)管理方式看，國(guó)內(nèi)基金公司主要是自己發(fā)行基金產(chǎn)品，并直接投資于基礎(chǔ)投資品種，海外機(jī)構(gòu)還包括投資于基金產(chǎn)品的FOF(fund of fund)和通過(guò)選擇基金管理人來(lái)管理資產(chǎn)的MOM(manager of managers)等模式。

從涉及的市場(chǎng)看，國(guó)內(nèi)基金公司基本還限于境內(nèi)單一市場(chǎng)，與境外市場(chǎng)相關(guān)的業(yè)務(wù)都還處于起步階段，而海外機(jī)構(gòu)基本上都是全球募集資金，全球配置資產(chǎn)。

從上述幾方面來(lái)看，我們的基金公司轉(zhuǎn)型發(fā)展還有很大空間，還有很長(zhǎng)的路要走。

為此，基金公司要加快創(chuàng)新發(fā)展步伐，需要把握以下幾點(diǎn)：

第一，堅(jiān)持從實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要出發(fā)，通過(guò)設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，投資實(shí)體資產(chǎn)，擴(kuò)大專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品的覆蓋范圍，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

第二，認(rèn)真學(xué)習(xí)、消化、吸收國(guó)外資產(chǎn)管理公司的先進(jìn)模式和成功做法，深入分析自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，明確創(chuàng)新戰(zhàn)略。既可以提供全面服務(wù)，實(shí)現(xiàn)在專(zhuān)業(yè)化基礎(chǔ)上的多元化、集團(tuán)化發(fā)展；也可探索部分業(yè)務(wù)外包，走特色化、個(gè)性化道路。

第三，重視分析研究工作，下大力氣提高研究能力。不能完全依賴(lài)外部的研究報(bào)告，更不能靠小道消息、盲目跟風(fēng)。

第四，堅(jiān)持價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念，建立科學(xué)清晰的決策流程和管理制度，形成成熟穩(wěn)定的投資風(fēng)格，發(fā)揮對(duì)市場(chǎng)的引領(lǐng)作用。

第五，認(rèn)真研究改進(jìn)績(jī)效考核與激勵(lì)機(jī)制，要使從業(yè)人員和機(jī)構(gòu)的收入與投資者的回報(bào)緊密聯(lián)系在一起。

他山之石，可以攻玉。美歐資本市場(chǎng)上的一些投資企業(yè)為我們提供了許多可資借鑒的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司，始終堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，40多年來(lái)每股凈資產(chǎn)增長(zhǎng)了5000多倍。據(jù)說(shuō)今年這家公司召開(kāi)股東大會(huì)，有400多位中國(guó)人前往參加，這可能是一個(gè)非常有意義的信息。摘文6:
據(jù)說(shuō)今年這家公司召開(kāi)股東大會(huì)，有400多位中國(guó)人前往參加，這可能是一個(gè)非常有意義的信息。

三、樹(shù)立以客戶(hù)為中心的經(jīng)營(yíng)理念

推進(jìn)財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展，要害在于普遍建立起以市場(chǎng)為導(dǎo)向、以客戶(hù)為中心的經(jīng)營(yíng)理念。摘文7:
推進(jìn)財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展，要害在于普遍建立起以市場(chǎng)為導(dǎo)向、以客戶(hù)為中心的經(jīng)營(yíng)理念。

過(guò)去商業(yè)銀行改革的時(shí)候，社會(huì)輿論往往把焦點(diǎn)都集中到引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、股票上市等事件上，其實(shí)真正的核心是轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，再造業(yè)務(wù)流程和提升客戶(hù)服務(wù)水平。

千千萬(wàn)萬(wàn)的老百姓、各種各樣的經(jīng)濟(jì)組織，實(shí)際上有多種多樣的財(cái)富管理需求，客觀上呼喚多元化的理財(cái)服務(wù)和產(chǎn)品。關(guān)鍵是根據(jù)客戶(hù)偏好，既能夠?yàn)榇蟊娡顿Y者設(shè)計(jì)出一些可以跑贏通脹、風(fēng)險(xiǎn)又不太大的產(chǎn)品，也能給少數(shù)高端客戶(hù)提供一些較高風(fēng)險(xiǎn)、較高收益的投資組合。

我們必須承認(rèn)，中國(guó)的財(cái)富管理行業(yè)目前正處于一個(gè)比較矛盾和尷尬的發(fā)展境地。一方面我們有世所罕見(jiàn)的儲(chǔ)蓄資源，另一方面我們有許多缺乏資金的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)，但是中間的橋梁或通道不夠用。

除了知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和人才不足之外，我們還缺乏品牌，缺乏值得市場(chǎng)和公眾信賴(lài)的投資理財(cái)機(jī)構(gòu)，缺乏人們可以將自有財(cái)產(chǎn)放心托付的，或大或小、或進(jìn)取一點(diǎn)或?qū)徤饕恍?，但確實(shí)能夠信守承諾，永遠(yuǎn)把客戶(hù)放在第一位的金融投資企業(yè)。

我國(guó)古代歷史上有過(guò)的錢(qián)莊和票號(hào)，就是因?yàn)閳?jiān)持“信取天下”、“以義制利”，構(gòu)建出道德為本、人格為用、倫理約束為保障的信用與品牌體系，曾經(jīng)創(chuàng)造出今天看來(lái)都令世人所難以置信的輝煌。完全復(fù)制老祖宗的模式，既無(wú)可能，也無(wú)必要。但是，我們不能不看到的是，在財(cái)富管理方面，品牌一直比技術(shù)更重要。摘文8:
在財(cái)富管理方面，品牌一直比技術(shù)更重要。

毫無(wú)疑問(wèn)，目前各家機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)條件和外部環(huán)境不盡相同，不能簡(jiǎn)單類(lèi)比，盲目照抄。但是，有一些必須共同遵守的行為準(zhǔn)則。

一是講求誠(chéng)信，時(shí)刻把客戶(hù)利益放在優(yōu)先位置。行業(yè)管理的資金，代表著社會(huì)公眾的重托。要珍惜這份信任。只有懂得珍惜，才會(huì)找到正確的發(fā)展思路。只要對(duì)得起投資者，市場(chǎng)就一定會(huì)給予很好的回報(bào)。

二是強(qiáng)化信息披露，保證投資者能夠按照約定及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地獲取信息。

信息披露是保障客戶(hù)權(quán)益的一項(xiàng)重要措施。對(duì)于公募產(chǎn)品，相關(guān)的投資策略、標(biāo)的、風(fēng)險(xiǎn)等都要在媒體上及時(shí)披露；對(duì)于私募產(chǎn)品，則要在合同中充分揭示，讓客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)前對(duì)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)有足夠的認(rèn)識(shí)。

三是注重創(chuàng)新，切實(shí)滿足多樣化的理財(cái)需求。要持續(xù)加大創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)力度和對(duì)市場(chǎng)的研究能力，不斷深化市場(chǎng)細(xì)分，開(kāi)發(fā)出更多符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品。

四要合規(guī)運(yùn)作，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。要強(qiáng)化合規(guī)意識(shí)，完善合規(guī)制度，采取形式多樣、靈活有效的措施，加強(qiáng)合規(guī)教育，健全依法運(yùn)營(yíng)保障機(jī)制。從業(yè)人員特別是高管人員要堅(jiān)守職業(yè)道德，忠誠(chéng)于投資者的利益，敬畏于法律的威嚴(yán)，不觸碰底線。

證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，不斷優(yōu)化有利于行業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境。

當(dāng)務(wù)之急，是要配合立法機(jī)關(guān)，加快《證券投資基金法》的修訂，爭(zhēng)取在拓寬基金公司業(yè)務(wù)范圍，擴(kuò)大基金投資標(biāo)的，松綁投資運(yùn)作限制，優(yōu)化公司治理，規(guī)范行業(yè)服務(wù)行為等方面取得突破性進(jìn)展。

同時(shí)，要切實(shí)強(qiáng)化監(jiān)管，對(duì)銀行、信托、保險(xiǎn)、證券、基金、期貨、股權(quán)投資等各個(gè)領(lǐng)域的財(cái)富管理產(chǎn)品，在依法合規(guī)、公平競(jìng)爭(zhēng)的前提下，按照分業(yè)監(jiān)管行為監(jiān)管的原則，重點(diǎn)解決好監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)協(xié)調(diào)統(tǒng)一的問(wèn)題，避免監(jiān)管套利和監(jiān)管真空情形的出現(xiàn)。對(duì)損害市場(chǎng)“三公”、侵犯投資者利益的，不管涉及什么機(jī)構(gòu)，都要堅(jiān)持“零容忍”。嚴(yán)厲打擊“老鼠倉(cāng)”、操縱市場(chǎng)和各種形式的利益輸送等違法行為，發(fā)現(xiàn)一起，查處一起，公布一起。在財(cái)富管理方面，品牌一直比技術(shù)更重要。摘文9:
對(duì)損害市場(chǎng)“三公”、侵犯投資者利益的，不管涉及什么機(jī)構(gòu)，都要堅(jiān)持“零容忍”。嚴(yán)厲打擊“老鼠倉(cāng)”、操縱市場(chǎng)和各種形式的利益輸送等違法行為，發(fā)現(xiàn)一起，查處一起，公布一起。

本文是前證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清2012年6月7日在第一屆基金業(yè)年會(huì)暨基金業(yè)協(xié)會(huì)成立大會(huì)上的講話，本文有刪節(jié)