2008年，創(chuàng)業(yè)板成為影響資本市場(chǎng)最大的創(chuàng)新型事件，明年的創(chuàng)新型事件是什么呢？從我們現(xiàn)在掌握的情況看，股指期貨極有可能在醞釀多年后隆重推出。本報(bào)采訪到股指期貨實(shí)戰(zhàn)專家趙耀君，趙耀君總結(jié)日本、中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、中國(guó)香港等亞洲主要資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)后，清晰明確地指出股指期貨開出前，A股上漲為大概率事件，真正開市之后，股市反而會(huì)下跌，然后繼續(xù)原有的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

股指上市前會(huì)漲

趙耀君對(duì)比香港恒生指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、韓國(guó)KOSPI200指數(shù)、臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)在股指期貨上市前后的變動(dòng)，得出如下結(jié)論，股指期貨上市前，股指會(huì)大漲，上市后下跌，但是并不改變長(zhǎng)期趨勢(shì)。

股指期貨推出后，大盤的波動(dòng)性會(huì)減少或持平，但上市前股市往往會(huì)漲，為什么呢？市場(chǎng)上大資金為建立基本部位，幾乎所

有大資金的買進(jìn)動(dòng)作在股指期貨推出前已經(jīng)完成，股指期貨推出之后，反而會(huì)造成物極必反的短暫下跌現(xiàn)象。另外，大資金會(huì)利用股指期貨做空，套期保值，現(xiàn)在擁有的大量的多頭現(xiàn)貨部位，通常在期貨市場(chǎng)上是做空。這種做空力量可能會(huì)導(dǎo)致大盤進(jìn)一步下跌，這就是造成亞洲主要股市在推出股指期貨之后，產(chǎn)生的上市前漲，上市后下跌的基本規(guī)律。

股指期貨將改變市場(chǎng)格局

要操作股指期貨，最重要的就是做好風(fēng)險(xiǎn)管理。股指期貨對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求非常高。在股票上如被套，如果股票本身質(zhì)地夠好，還有解套機(jī)會(huì)。但股指期貨如做反了就有暴倉(cāng)的可能。

股指期貨會(huì)造成整個(gè)投資界(私募、公募資金等機(jī)構(gòu))重新洗牌，如果在風(fēng)險(xiǎn)管理方面有明顯短板，未來(lái)可能幾乎無(wú)法立足市場(chǎng)。所以投資人在選擇基金經(jīng)理時(shí)，必須注重該基金經(jīng)理人在期貨方面的經(jīng)驗(yàn)及能力，她的操作績(jī)效將有天壤之別，這種差別可能不是目前我們看到的10%或30%的差別，將來(lái)的差距將是倍數(shù)級(jí)別的。有的基金會(huì)賺200%，有的基金可能會(huì)賠20%。選錯(cuò)基金經(jīng)理是非常危險(xiǎn)的。

立足兩個(gè)方向選股

目前正值股指期貨推出前的醞釀期，趙耀君建議投資人在這段時(shí)間觀察大資金動(dòng)態(tài)，跟隨大資金建立自己的倉(cāng)位。建倉(cāng)有兩個(gè)方向可以考慮，一個(gè)是滬深300指數(shù)中的成分股，大盤藍(lán)籌股。再一個(gè)方向是券商股、期貨股，比如中信證券、海通證券。2009年1月至今券商股(不含成大敖東及其他參股品種)跑輸大盤20%，遠(yuǎn)遜于2007年。但趙耀君樂觀看待券商股2010年度的行情，券商股在市場(chǎng)整體投資情緒高漲和融資融券、股指期貨等投資主題的共振下，面臨較好投資機(jī)會(huì)，投資者不可忽視。 (記者 林蘭)

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