焦點(diǎn)基金分析——華夏大盤之外的“牛”基金

⊙記者 周宏 ○編輯 張亦文

中郵核心優(yōu)選：集中投資券商零售股

中郵核心優(yōu)選基金是中郵基金公司的當(dāng)家基金，去年收益率105.09%，進(jìn)入行業(yè)前十。該基金2009年4季度收益率為24.48%，超越比較基準(zhǔn)10.49個(gè)百分點(diǎn)，其的組合在4季度展現(xiàn)了超越大市的良好成長(zhǎng)性。4季度末中郵持有的股票倉位高達(dá)95%，持有股票總值達(dá)到156億元，再次顯示了“全面進(jìn)攻”的投資風(fēng)格。

2009年4季報(bào)顯示，截至去年末，中郵核心優(yōu)選持有的前三大行業(yè)是批發(fā)零售業(yè)、金融業(yè)和制造業(yè)。其中，金融業(yè)的投資重點(diǎn)集中在券商板塊，截至去年4季度末，中郵共有6家券商概念股進(jìn)入前十大重倉股行列,分別為吉林敖東、豫園商城、遼寧成大、中信證券、海通證券和中山公用。其中吉林敖東持倉從1200多萬股增加到1900多萬股，遼寧成大的持倉從3000多萬股減持到1800萬股,海通證券增倉至3512萬股。中山公用則為新增持股票。

另外，百聯(lián)股份、豫園商城、交通銀行等上海本地的個(gè)股也成為中郵核心優(yōu)選的配置對(duì)象。

中郵核心在季報(bào)中認(rèn)為，2010年，A股市場(chǎng)將會(huì)處于盈利回升形成支撐、估值膨脹受到一定抑制的環(huán)境中。市場(chǎng)的運(yùn)行取決于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張、政策退出、通脹預(yù)期等多因素之間的博弈。寬幅震蕩可能是大概率事件。投資機(jī)會(huì)可能更多來自于結(jié)構(gòu)性的投資線索和主題，將重點(diǎn)關(guān)注以下方面的機(jī)會(huì)：上海世博會(huì)、金融創(chuàng)新、區(qū)域振興、并購(gòu)重組、年報(bào)高送轉(zhuǎn)增，并將重點(diǎn)關(guān)注包括信息服務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)以及醫(yī)療領(lǐng)域的新興產(chǎn)業(yè)。

新華成長(zhǎng)：圍繞增長(zhǎng)與通脹配置資產(chǎn)

新華成長(zhǎng)基金在2009年一度成為和華夏大盤PK業(yè)績(jī)的對(duì)手。2009年4季報(bào)顯示，該基金去年末持有股票倉位達(dá)到93.48%，持有資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)達(dá)到30.64億元。4季度，中該基金業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)水平為22.14%超越基準(zhǔn)6.91個(gè)百分點(diǎn)，在同行中亦是前列水平。

截至4季度末，新華成長(zhǎng)把股票持倉集中布置在金融、機(jī)械設(shè)備制造和石油化工、食品飲料等行業(yè)中，其中，對(duì)金融行業(yè)的配置比例從26%上升到29%。

重倉股方面，新華成長(zhǎng)看好低估值的銀行股。前十大重倉股中，浦發(fā)銀行、民生銀行和興業(yè)銀行等業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性較高的中小銀行成為主要配置。另外，中國(guó)平安已成為該基金的第二大重倉股。該基金還配置了云維股份、長(zhǎng)征電氣、閩閩東、紅太陽等中小盤股。而貴州茅臺(tái)依然是該基金的重倉品種。

該基金在季報(bào)中預(yù)計(jì)2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)沿著復(fù)蘇的軌道前進(jìn)，股指上漲的主要推動(dòng)力來自于企業(yè)盈利的增加。經(jīng)濟(jì)刺激政策、寬松貨幣政策的退出時(shí)機(jī)選擇將對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生較大的“擾動(dòng)”，但是在出口超預(yù)期增長(zhǎng)和通脹預(yù)期的情形下，市場(chǎng)依然具備上漲的動(dòng)力。從全年來看，圍繞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹預(yù)期這兩條主線來把握投資機(jī)會(huì)。目前相對(duì)看好藍(lán)籌股和績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股的結(jié)構(gòu)性低估的機(jī)會(huì)。

銀華核心優(yōu)選：汽車股神話之后

去年末，銀華核心優(yōu)選和華夏大盤的業(yè)績(jī)競(jìng)爭(zhēng)成為業(yè)內(nèi)的最好談資。而在最后一天的“差之毫厘”也在業(yè)內(nèi)贏足了同情票。2009年4季報(bào)顯示，銀華優(yōu)選去年4季度的業(yè)績(jī)凈值增長(zhǎng)達(dá)到26.02%，超越比較基準(zhǔn)12.06%。是2009年4季度最為風(fēng)光的基金。而截至4季度末，銀華優(yōu)選的股票持倉率達(dá)到89.77%，合計(jì)持有232億元股票資產(chǎn)。從規(guī)模來說，銀華核心優(yōu)選在業(yè)績(jī)表現(xiàn)確實(shí)有相當(dāng)?shù)暮鹆俊?/p>

行業(yè)配置來看，銀華核心優(yōu)選的策略基本復(fù)制了當(dāng)年中郵優(yōu)選一戰(zhàn)成名的集中風(fēng)格。截至4季度末，銀華優(yōu)選89.77%的股票倉位中，有30.44%配置在機(jī)械設(shè)備儀表中相當(dāng)集中。另外，該基金還同時(shí)持有14.52%的金屬非金屬，以及8.96%的批發(fā)零售，而只持有不到2個(gè)點(diǎn)的金融行業(yè)。這種策略給它的業(yè)績(jī)表現(xiàn)提供了機(jī)會(huì)。

具體到個(gè)股，銀華優(yōu)選集中配置的品種為機(jī)械行業(yè)的上海汽車、一汽轎車和徐工機(jī)械。金屬非金屬行業(yè)的寶鋼股份，批發(fā)零售的蘇寧電器、以及煙臺(tái)萬華、美的電器、福耀玻璃和南玻A等。

對(duì)于未來行情，銀華核心認(rèn)為，經(jīng)過了2009年的上漲，A股市場(chǎng)的估值水平已經(jīng)恢復(fù)到了歷史均值水平，企業(yè)盈利的改善會(huì)使得資本市場(chǎng)的部分資金回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)，再考慮到主板和創(chuàng)業(yè)板IPO規(guī)模的擴(kuò)大，在目前水平上繼續(xù)推高市場(chǎng)的估值水平是有難度的。市場(chǎng)下行的風(fēng)險(xiǎn)也不大。

銀華預(yù)計(jì),汽車＋消費(fèi)＋低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)成長(zhǎng)的速度很可能是超出市場(chǎng)預(yù)期的。

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