基金經(jīng)理看股市——指數(shù)上漲空間有限 關注五大投資機會

⊙記者 吳曉婧 ○編輯 張亦文

對于一季度市場運行態(tài)勢，基金預期高度一致：震蕩，且上漲空間有限?；谏鲜鲱A期，自下而上精選個股則顯得更加重要。多數(shù)基金表示，未來投資風格將偏好中大盤股，金融板塊有望獲得超額收益，主題投資關注區(qū)域經(jīng)濟、新能源、世博會等。此外，地產(chǎn)股有望出現(xiàn)階段性投資機會，重點關注二三線地產(chǎn)股。

市場上漲空間有限

在基金興華看來，整體市場的高估值，尤其是中小盤股的高估值，限制了市場進一步上漲的空間。

華夏紅利則更偏悲觀，認為實體經(jīng)濟復蘇導致對資金需求的上升，股市很難出現(xiàn)趨勢性的機會，隨著時間的推移，市場整體估值還會有向下的壓力。

“市場將更多地表現(xiàn)為結構性機會以及板塊間的頻繁切換?！?嘉實成長表示，“下行風險主要來自2009年取得巨大超額收益的板塊，同時大市值股票的機會依然相對有限?！?/p>

值得注意的是，建信優(yōu)勢動力認為，兩個關鍵時點有望改變目前市場震蕩運行的格局，一是一季度金融股良好的業(yè)績數(shù)據(jù)與可能存在的政策暖風也許能夠實現(xiàn)大小轉換，為市場的估值向上打開空間；一是下半年，當市場逐步接受政策退出的必然性，而經(jīng)濟復蘇的趨勢在實體經(jīng)濟中轉化為確實的盈利增長率時，動態(tài)市盈率的迅速下降也有望打開目前估值空間。

風格偏好中大盤股

在多數(shù)基金看來，小盤股已經(jīng)出現(xiàn)結構性泡沫，而小盤股票IPO的持續(xù)加大與“大小非”減持套現(xiàn)將成為增加小盤股供給、壓低小盤股估值的長期因素。而股指期貨的推出對大盤股長期的有著正面影響，未來投資風格將偏向中大盤股。

泰達荷銀市值優(yōu)選表示，如果從歷史統(tǒng)計的角度看，本輪小盤股走強于大盤股的時間已經(jīng)持續(xù)了4個月，這一時間跨度在過去5年的A股市場中可位居前列，而且小盤股相對于大盤股的估值溢價也創(chuàng)了歷史新高。

“市場在下階段初可能延續(xù)中小盤的強勢，但向大盤風格轉換的概率在加大，主要理由還是中小盤過高的估值溢價?！?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/fund/of070006/" target="_blank" title="嘉實服務增值 070006">嘉實服務增值表示，“這種轉換不一定是以進攻的方式來完成，而可能是在震蕩或下跌過程中實現(xiàn)。但大盤股在轉換過程中的超額收益不會太高?！?/p>

建信優(yōu)選成長則認為，股指期貨的推出將成為擾動市場波動的另一短期因素，同時市場的風格轉換也有可能借此完成，畢竟相對大盤股，中小市值公司在四季度的超額收益已經(jīng)達到了歷史頭部。

關注五大投資機會

在基金看來，上市公司所體現(xiàn)出來的經(jīng)營和盈利能力的差異使得同一領域內不同公司的表現(xiàn)將更加迥異，因此個股選擇愈發(fā)重要。投資方向上，未來將關注五大方面投資機會。

博時特許價值表示，隨著加息預期的形成，銀行放貸的議價能力逐步提高，銀行的盈利能力得到逐步地恢復。雖然放貸規(guī)模受到一定程度的限制，但是低估值和盈利能力的恢復會對沖掉這部分風險。

基金金泰則表示，行業(yè)層面重點關注內需消費類；主題層面一是關注節(jié)能減排和低碳經(jīng)濟，二是關注金融創(chuàng)新，比較有代表性的就是股指期貨和融資融券，三是關注具備資產(chǎn)外延擴張空間和行業(yè)整合空間的公司。

對于地產(chǎn)股的投資，交銀施羅德藍籌認為，地產(chǎn)盡管存在著政策預期的壓制，但預期與現(xiàn)實之間的差異如果出現(xiàn)，則也存在階段性機會。另外，區(qū)域性、主題類投資機會依舊存在，例如新疆區(qū)域投資、上海世博的機會，以及節(jié)能減排等主題將繼續(xù)深化。

嘉實主題表示，一季度重點配置于新疆區(qū)域、新能源(智能電網(wǎng)、特高壓與節(jié)能)、大農(nóng)業(yè)與軍工四個投資主題，重點關注農(nóng)產(chǎn)品價格與通脹預期的變化，以防范隨之的市場調整風險。

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