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    基金業(yè)圍繞排名戰(zhàn)展開鏖戰(zhàn):捧“新”覓轉(zhuǎn)機(jī)

    2011年12月02日 23:15
    來源:中國經(jīng)營報(bào) 作者:盧遠(yuǎn)香、夏欣

    字號(hào):T|T
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    臨近年底,基金業(yè)圍繞排名戰(zhàn)展開鏖戰(zhàn)。在這場不見硝煙的戰(zhàn)爭中,看似比拼的是基金業(yè)績,實(shí)際上真正較量的是各基金公司挖掘中小市值牛股的水平?!艾F(xiàn)在很多傳統(tǒng)行業(yè)的基金研究員,都轉(zhuǎn)行研究新興產(chǎn)業(yè)?!蹦戏侥炒笮突鸸狙芯坎靠偨?jīng)理陳陽告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者,拋棄傳統(tǒng)行業(yè),將公司主要研究力量配置在新興行業(yè),正成為基金業(yè)的新趨勢。

    不少中小基金公司更為激進(jìn):幾乎完全放棄了跟蹤傳統(tǒng)行業(yè),而是將全部研究人手押寶在挖掘新興產(chǎn)業(yè)的牛股。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這或許意味著未來的市場機(jī)會(huì)正轉(zhuǎn)向中小市值的新興成長股。

    業(yè)績是檢驗(yàn)投研水平的唯一標(biāo)準(zhǔn)。數(shù)據(jù)顯示,一些專注于自下而上精選成長股(目前多分布在新興產(chǎn)業(yè))的中小基金,今年業(yè)績排名相對(duì)靠前,例如諾安、中海、中歐等公司都有產(chǎn)品躋身前30名,新華基金旗下5只成立滿一年的基金更是全部晉級(jí)前30名。

    研究員轉(zhuǎn)行潮

    正如資金逐漸拋棄了鋼鐵、地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè),基金研究員也開始主動(dòng)或被動(dòng)地調(diào)整研究范圍?!敖衲晗掳肽暌詠?,公司有一批傳統(tǒng)行業(yè)研究員轉(zhuǎn)行?!睋?jù)陳陽介紹,目前其所在的公司有研究員二十多人,但覆蓋制造業(yè)、投資品等傳統(tǒng)行業(yè)的研究員只有8位,其余60%以上的研究力量集中在消費(fèi)、醫(yī)藥、TMT(數(shù)字新媒體)等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。

    類似陳陽公司那樣,傳統(tǒng)行業(yè)研究員轉(zhuǎn)行研究新興產(chǎn)業(yè),在基金業(yè)內(nèi)正成為一個(gè)趨勢。“地產(chǎn)、家電、汽車、鋼鐵等這些行業(yè),研究員無論推薦什么品種,股價(jià)都在跌,基金經(jīng)理不感興趣,研究員變得無所事事;但像科技、節(jié)能環(huán)保等行業(yè),不斷有新股上市,只要是行業(yè)相關(guān)的公司,股價(jià)就漲,研究員根本就忙不過來?!蹦戏搅硗庖患屹Y產(chǎn)規(guī)模排名前十基金公司的副總經(jīng)理介紹,今年三季度,公司有些傳統(tǒng)行業(yè)研究員主動(dòng)提出要求,將研究范圍轉(zhuǎn)為新興產(chǎn)業(yè)的子行業(yè)。

    據(jù)記者了解,將60%~70%的研究力量向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)傾斜,是基金業(yè)近期對(duì)研究崗位的動(dòng)態(tài)調(diào)整。“比如煤炭、鋼鐵原來是兩個(gè)人跟蹤的行業(yè),現(xiàn)在調(diào)整為一個(gè)研究員負(fù)責(zé)。”深圳某老十家基金公司基金經(jīng)理介紹,公司明年還會(huì)增加人手跟蹤細(xì)分的子行業(yè)。

    與大公司的重點(diǎn)傾斜不同,中小基金公司的人員調(diào)配力度顯得更為激進(jìn)。“我們現(xiàn)在基本不研究大盤股,研究團(tuán)隊(duì)都覆蓋在潛力比較大的新興產(chǎn)業(yè)。”某小型基金公司總經(jīng)理透露。

    類似這樣的人員配置在中小公司非常普遍?!爸行」镜难芯繂T才十幾個(gè),每個(gè)人都要負(fù)責(zé)跟蹤三四個(gè)行業(yè)。最近這兩年,傳統(tǒng)行業(yè)走向衰落,投資機(jī)會(huì)減少,研究員自然將注意力轉(zhuǎn)移到投資機(jī)會(huì)更多的新興產(chǎn)業(yè)上。”上海某合資基金公司投資總監(jiān)直言,上?;鸸径鄶?shù)為中小規(guī)模,今年的趨勢是忽視傳統(tǒng)行業(yè)的大盤股,重心集中在中小市值品種。

    記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),類似的情況在深圳同樣存在?!巴顿Y新興產(chǎn)業(yè),需要投入很多的人力和物力,如科技行業(yè),我們就有4位研究員?!鄙钲谝患抑械纫?guī)模的合資公司投資總監(jiān)直言,他們判斷新興產(chǎn)業(yè)有更廣闊的行業(yè)空間,研究資源完全向這些熱門行業(yè)傾斜。

    看好新興產(chǎn)業(yè)

    為何今年會(huì)出現(xiàn)整個(gè)行業(yè)關(guān)注度轉(zhuǎn)移、傳統(tǒng)行業(yè)研究員紛紛轉(zhuǎn)行的現(xiàn)象?

    對(duì)此,陳陽的看法是市場熱點(diǎn)的變化,是驅(qū)使基金調(diào)整研究資源配置的重要因素?!颁撹F、家電、水泥、工程機(jī)械、地產(chǎn)等這些傳統(tǒng)行業(yè)已經(jīng)變成夕陽產(chǎn)業(yè),行業(yè)增量為個(gè)位數(shù),股價(jià)向上空間很小。而今年又是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,這些行業(yè)的毛利率、凈利率都在下調(diào),行業(yè)的機(jī)會(huì)更少?!?/p>

    在陳陽看來,傳統(tǒng)周期行業(yè)擴(kuò)張期已經(jīng)結(jié)束,其在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中地位下降的預(yù)期,已提前反映到市場中?!皞鹘y(tǒng)行業(yè)現(xiàn)在是冷門的、非主流行業(yè),今年前三季度的跌幅遠(yuǎn)大于成長板塊,而科技、節(jié)能環(huán)保、智能電網(wǎng)、醫(yī)藥消費(fèi)這些戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),還是有賺錢效應(yīng),這就使得資金更愿意關(guān)注這些成長股?!?/p>

    陳陽以TMT行業(yè)來說明經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的行業(yè)冷熱改變。2010年以前,TMT行業(yè)是邊緣的小行業(yè),投資品種存在成長性不足、有故事無業(yè)績、估值過高等問題,但在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下,TMT行業(yè)卻進(jìn)入發(fā)展的快車道,并為基金經(jīng)理帶來豐厚的賺錢效應(yīng)。例如TMT領(lǐng)域的天舟文化(300148.SZ)、中體產(chǎn)業(yè)(600158.SH),自10月10日至11月30日的漲幅分別高達(dá)60.46%和26.86%,而同期上證指數(shù)下跌1.09%。

    隨著市場熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向新興產(chǎn)業(yè)為代表的成長股,基金經(jīng)理對(duì)研究的需求也隨之發(fā)生改變?!艾F(xiàn)在對(duì)萬科A(00002.SZ)、招商銀行(600036.SH)等大白馬實(shí)在提不起興趣?!鄙钲谀臣野賰|規(guī)模基金的投資總監(jiān)稱,今年投資組合中只有20%倉位是做自上而下的行業(yè)配置,另外60%的持倉品種來自自下而上精選中小市值的個(gè)股。

    而除了投資熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換以及基金經(jīng)理的需求,研究員配置集體轉(zhuǎn)向新興產(chǎn)業(yè),還跟行業(yè)特性有直接關(guān)系。

    “新興產(chǎn)業(yè)有很多子行業(yè),如娛樂、影視、文化傳媒,這些公司的個(gè)性化很強(qiáng),盈利模式各有差異,成長性也具有不確定性,必須投入大量的人力去研究?!鼻笆鐾顿Y總監(jiān)調(diào)侃說,今年以來新上市的新股,“如果只看名字,根本不知道公司是做什么業(yè)務(wù),必須深入研究才能弄明白它們的盈利模式、值多少錢?!?/p>

    與新興產(chǎn)業(yè)不同的是,“傳統(tǒng)行業(yè)的公司同質(zhì)化比較強(qiáng),基金經(jīng)理只要把握住一條主線,結(jié)合價(jià)格變動(dòng)、政策變化就能進(jìn)行自上而下的配置,不需要研究員提供太多個(gè)性化的研究?!鼻笆鐾顿Y總監(jiān)認(rèn)為,賣方研究對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的跟蹤和覆蓋比較全面,借助賣方的報(bào)告就可以完成基本配置,這是很多公司敢于不安排研究員跟蹤傳統(tǒng)行業(yè)的又一因素。(應(yīng)采訪對(duì)象要求,文中采訪對(duì)象為化名)

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    [責(zé)任編輯:robot] 標(biāo)簽:行業(yè) 新興 研究員 基金 
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