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    華安基金2012年度策略報告:從筑底到回暖

    2012年01月17日 17:48
    來源:鳳凰網財經

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    華安基金此間發(fā)布2012年度策略報告,認為2012年A股市場將可能經歷筑底階段再到回暖的過程,二季度中后期之后A股市場可能逐步具備系統(tǒng)性機會。華安基金同時建議,2012年度大類資產配置可嘗試先債后股的配置思路。

    2011年,A股市場先揚后抑,上證綜指全年下跌21.68%,并且出現了罕見的股債雙殺局面。針對2012年市場走勢,華安基金預期將市場走勢可能出現兩個階段,第一階段為探底、筑底階段,第二階段是回暖階段。

    “目前,兩個階段難以清晰界定,關鍵在于政策出臺的時間、節(jié)奏和力度。目前判斷分界點可能在二季度。”華安基金表示。

    但華安基金同時指出,上述市場走勢兩個階段觀點基于以下基本前提判斷,即歐洲經濟衰退但銀行體系不會出現雷曼式崩潰;房地產有內在需求支撐,剛需能支撐銷售量的溫和增長; 沒有重大地緣政治事件推動大宗商品價格飆升;國內政策能夠跟隨經濟形勢逐步放松。

    “上述情形任一發(fā)生改變,則分析框架將發(fā)生變化,分析結果也將隨之相應調整?!比A安基金表示。

    在第一階段探內,華安基金認為存在經濟下滑凸現與政策漸進放松兩個基本力量?!叭绻罢邚娪诤笳?,將使得市場下行,但經濟內在支撐和政策放松累積效應逐步疊加,下跌空間有限呈筑底特征?!痹诘谝浑A段內,華安基金表示債市仍具有系統(tǒng)性機會,股市僅具有局部結構性機會。

    第二階段是則是回暖階段。這一階段的基本力量是經濟和盈利增速觸底、市場對利空消

    化充分、放松和轉型政策累積,市場開始糾正前一階段形成的過度悲觀預期。在此階段,“股市逐步具備系統(tǒng)性機會,債市吸引力相對下降。”

    基于上述判斷,華安基金建議2012年度大類資產配置采取“先債后股”。2012年第1季度GDP與CPI雙降期間,債優(yōu)于股,長久期利率品種特別是長期國債被看好。在此階段可重點配置盈利確定性較高增長、受益政策放松的權重類板塊,以及戰(zhàn)略新興板塊中具有較高確定高增長的個股。

    而2季度則股優(yōu)于債。華安基金建議行業(yè)配置可適當提高進攻性,適當降低金融股配置比重,超配受益政策推動和符合結構轉型的戰(zhàn)略新興產業(yè)中小盤成長股,重點關注強周期板塊的配置。重點關注TMT(電子、通信、軟件、文化傳媒)、環(huán)保、新材料、新能源等。

    債券市場方面,華安基金認為2012年度債券市場資金面逐漸寬松,但中長端利率水平下降達到一個瓶頸,需要政策進一步明示。金融債和中高等級信用債的利差空間有收窄的可能。從持有期角度看,中低等級信用產品,中低久期利率產品具有優(yōu)勢??赊D債市場將隨著股市波動,謹慎面對新一輪的供給沖擊。

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    [責任編輯:libing] 標簽:華安 階段 基金 市場 
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