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    基金四季度喜債憂股 趨勢性機會要到明年(表)

    2012年10月15日 08:33
    來源:南都網(wǎng) 作者:經(jīng)濟(jì)新聞

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    基金四季度喜債憂股 趨勢性機會要到明年(表)

    圖片來源:南都網(wǎng)

    基金四季度喜債憂股 趨勢性機會要到明年(表)

    四季度的股市債市是否會延續(xù)三季度的熊市?從機構(gòu)對基金公司的統(tǒng)計以及記者對基金經(jīng)理采訪來看,基金公司普遍認(rèn)為,四季度股市有反彈但難有趨勢性機會,但四季度后上市公司盈利有望回升,股市的機會可能出現(xiàn)在明年。債市四季度的表現(xiàn)有望優(yōu)于三季度,在躊躇中前進(jìn)。

    主旋律是震蕩

    多家基金公司內(nèi)部人士向南都記者表示不看好四季度股市,普遍認(rèn)為近日的反彈只是暫時的,四季度的主旋律依然是震蕩。“真正出現(xiàn)大的機會要到明年了?!辈簧倩鸾?jīng)理對記者表示。

    博時基金方面表示,短期看,政策以及由此疊加的政策預(yù)期,或能夠給市場注入“維穩(wěn)”的力量,但需要時刻警惕的是由此引發(fā)的“虛張聲勢”的風(fēng)險,市場的脆弱性仍然不小。

    “進(jìn)入三季度以來,市場在‘經(jīng)濟(jì)底’預(yù)期不斷落空的背景下一路陰跌,不僅振幅劇烈且風(fēng)格轉(zhuǎn)換頻繁,打亂了許多基金的投資節(jié)奏,使得基金業(yè)績出現(xiàn)了顯著分化。”國聯(lián)安投資總監(jiān)魏東表示,目前處于經(jīng)濟(jì)大的轉(zhuǎn)型格局和政治轉(zhuǎn)換周期進(jìn)行之中,預(yù)期2012年四季度市場整體機會難存,但結(jié)構(gòu)性機會仍然將不斷出現(xiàn),能否把握階段性的、主題性的投資機會將會極大影響基金業(yè)績表現(xiàn),因此雖然整體倉位控制,但自下而上的個股挖掘和主題機會將積極參與,獲取超額收益。

    中歐新動力兼價值發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理茍開紅表示,當(dāng)下要正視當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境,著眼點也應(yīng)該是在國內(nèi)自身經(jīng)濟(jì)的長期轉(zhuǎn)型過程。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了大規(guī)模的財政貨幣刺激之后,出現(xiàn)了一些問題,政策難以再次推行規(guī)模較大的刺激方案,接受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩是資本市場不得不面對的一個問題。(來源:南方都市報 南都網(wǎng)

    悲觀中的五大方向

    安信證券統(tǒng)計了各家基金公司的觀點,基金公司四季度對五大行業(yè)比較感興趣:1.代表經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的新興產(chǎn)業(yè);2.具備防御通脹預(yù)期效應(yīng)的上游資源各行業(yè);3.整體長期持續(xù)上行的大消費;4 .周期性行業(yè)中的銀行、券商及保險行業(yè);5.受益于電子信息產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的T M T。

    國投瑞銀基金發(fā)布四季度投資策略報告稱,在流動性寬松和經(jīng)濟(jì)政策頻吹暖風(fēng)的雙重作用下,A股市場有望反復(fù)回升,建議投資人重點關(guān)注“穩(wěn)增長”和“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”兩大投資主線。建議投資者在“上”、“下”、“七新”三個關(guān)鍵詞中捕獲結(jié)構(gòu)性機會,“上”即布局“上游”資源、房地產(chǎn)等受益于通脹預(yù)期的板塊;“下”即指下游消費等受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的板塊,其中與房地產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)可能產(chǎn)生短期超額收益。除此之外,正處于快速成長期的七大新興產(chǎn)業(yè)則有望貢獻(xiàn)跳躍式增長收益,“七新”包括新能源、新能源汽車、新材料、生物科技、節(jié)能環(huán)保、信息技術(shù)以及高端裝備制造。

    “未來中周期的潛在經(jīng)濟(jì)增長率下行和短期的政策刺激是兩大關(guān)注的焦點?!?a href="/jigou/detail/fundcom/jysld.shtml" target="_blank">交銀施羅德認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)潛在增長率下行的階段中,一些庫存調(diào)整充分,從而迎合“庫存假想”的行業(yè)可能將會在短期內(nèi)獲得一定的機會;此外,符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向、獲得政府支持的新興行業(yè)或也將成為優(yōu)秀標(biāo)的。如果拉長投資時間周期,未來成長股的投資價值將有望日益凸顯。

    茍開紅也比較看好新興產(chǎn)業(yè),其表示,要更關(guān)注國內(nèi)的城鎮(zhèn)化過程、消費的內(nèi)生性增長以及很多企業(yè)提升自身國際競爭力的不懈努力,從大的經(jīng)濟(jì)總量中尋找相對的亮點領(lǐng)域,尋找符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需求的新興產(chǎn)業(yè),尋找業(yè)績具有較高確定性的行業(yè)與公司,尋找努力適應(yīng)市場和環(huán)境變化勇于轉(zhuǎn)型的企業(yè),并從中篩選優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行投資。

    債市四季度或優(yōu)于三季度

    不少基金經(jīng)理認(rèn)為,債市通過三季度的大幅調(diào)整已經(jīng)擠出不少泡沫,四季度債市的行情有望回暖。

    “經(jīng)過三季度的調(diào)整,目前的債券市場的收益率水平已經(jīng)處于歷史均值以上,中低評級的信用債信用利差已明顯高于歷史均值,配置價值明顯?!冰i華中小企債基金經(jīng)理戴鋼表示,經(jīng)濟(jì)面和政策面仍有利于債券市場,對債券市場較為樂觀,如果貨幣政策沒有大的改變,目前的持有期收益也是不錯的;如果出現(xiàn)貨幣政策的放松,那債券市場將會有較明顯的超額收益。目前國內(nèi)中小企業(yè)債券較多集中在城投債、集合債券(票據(jù))及中小企業(yè)私募債,中小企業(yè)債中的中小企業(yè)私募債相比普通債券擁有更高的票息。

    融通歲歲添利基金經(jīng)理蔡奕奕表示,目前債券整體收益率已經(jīng)回到今年5月份降準(zhǔn)時的水平,前期市場的大幅調(diào)整有望在四季度結(jié)束。從歷史數(shù)據(jù)上看,四季度通常是債市較好的布局期,次年一季度則是較好的收益期。年初銀行會有集中配債的需求,四季度則是銀行等機構(gòu)兌現(xiàn)收益、等待年終盤點的時間窗,今年央行貨幣政策放松有限,QE3推出制約了國內(nèi)貨幣政策的放松空間。從當(dāng)前時點來講,市場在未來半年內(nèi)有望取得較好的持有收益。就具體投資策略而言,蔡奕奕表示,將專注于信用債投資,采用“信用債+杠桿”策略,目前較為看好一年期AA+、AAA的短融。另外,五年期中等級的中票配置價值較好。

    基金看市:趨勢性機會要到明年

    “真正出現(xiàn)大的機會要到明年了?!辈簧倩鸾?jīng)理對記者表示。

    信誠基金認(rèn)為,能否演變成A股市場反轉(zhuǎn)取決于政策累積效應(yīng)是否能讓經(jīng)濟(jì)基本面開始企穩(wěn)回升。股市運行與經(jīng)濟(jì)基本面緊密相關(guān)。經(jīng)濟(jì)運行有其內(nèi)生動力,經(jīng)濟(jì)危機來臨之后經(jīng)歷衰退、底部徘徊和逐步上升,任何經(jīng)濟(jì)政策只能延長或者縮短這個周期,而不能忽視這種力量。中國企業(yè)效率較低,如基建投資、一擁而上的光伏產(chǎn)業(yè)以及鋼鐵行業(yè)等,許多行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩局面,因此,雖然近些年中國GDP平均增速在10%以上,卻沒有帶來國民收入的增加以及股票市場的相應(yīng)漲幅。

    “未來貨幣政策的力度將逐步由緊轉(zhuǎn)松,實體經(jīng)濟(jì)中企業(yè)盈利將逐步止跌回升。伴隨著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險的釋放,目前市場的整體估值水平已降到非常具有吸引力的位置。從海外情況來看,美國推出Q E3和歐洲批準(zhǔn)ESM,也都意味著歐美兩大市場的量化寬松環(huán)境會使熱錢重新尋找價值洼地,而估值便宜的A股將重獲吸引力?!鞭r(nóng)銀行業(yè)輪動基金經(jīng)理魏偉表示。

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    [責(zé)任編輯:libing] 標(biāo)簽:四季度 基金業(yè)績 基金經(jīng)理 
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