富國(guó)基金

宏觀經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)

經(jīng)濟(jì)走出快速下滑階段，已在低位企穩(wěn)并緩慢回升。未來中央將繼續(xù)通過基建投資項(xiàng)目和結(jié)構(gòu)性減稅等計(jì)劃維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，并不排除通過降息以減輕企業(yè)經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，刺激企業(yè)投資需求回升。

A股市場(chǎng)展望和選擇

展望四季度A股市場(chǎng)，四季度初，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱勢(shì)回暖、流動(dòng)性好于三季末、十八大期間維穩(wěn)氛圍主導(dǎo)，市場(chǎng)有望企穩(wěn)反彈，但4季度限售股大規(guī)模解禁減持壓力、三季報(bào)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)沖擊、臨近年末企業(yè)再次面臨資金面風(fēng)險(xiǎn)等因素將制約市場(chǎng)反彈空間。四季度行業(yè)配置重點(diǎn)考慮：受益于制度改革和政策紅利的行業(yè)；受益于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的行業(yè)；具有相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)和盈利預(yù)測(cè)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)小的行業(yè)。

債券市場(chǎng)現(xiàn)狀與展望

經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增速繼續(xù)放緩、歐債危機(jī)后續(xù)沖擊不確定等因素仍將壓制市場(chǎng)表現(xiàn)，但目前整體較低的估值水平對(duì)市場(chǎng)形成支撐，一季度信貸投放的傳統(tǒng)旺季將會(huì)改善流動(dòng)性和市場(chǎng)政策面環(huán)境趨于好轉(zhuǎn)都將有利于市場(chǎng)的企穩(wěn)回升，市場(chǎng)回升空間取決于流動(dòng)性改善的力度。

附件：富國(guó)基金2012年四季度投資策略報(bào)告（全文）