本專題撰文/表 記者吳倩

市場(chǎng)在前期超跌的情況下，有可能快速地反彈，對(duì)于只想中短期投資于基金的投資者來(lái)說(shuō)，因?yàn)槭袌?chǎng)快速攀升，投資者無(wú)法充分享受上述定投“平攤成本”的優(yōu)勢(shì)。

股市調(diào)整不止，投資者購(gòu)買基金的熱情隨之降溫，現(xiàn)如今，不少基金公司乃至銀行開(kāi)始大力向投資者們推薦定期定額投資這一基金投資的方式。基金定期定額投資一向被稱為“懶人投資法”，但是，要想定投基金獲得較好的效果，也不能全憑運(yùn)氣，仍需謹(jǐn)慎地選擇買賣的時(shí)機(jī)。

定期定額投資基金最起碼要選擇一個(gè)處于上升趨勢(shì)的市場(chǎng)，但是，對(duì)于只打算對(duì)基金進(jìn)行中短期投資的投資者來(lái)說(shuō)，在目前這種前期超跌，有可能快速反彈的市況下，定投其實(shí)并不是投資者最佳的選擇，效果很可能比不上一次性投資。

而對(duì)于長(zhǎng)期投資的投資者來(lái)說(shuō)，則要謹(jǐn)慎判斷贖回的時(shí)點(diǎn)，需要緊盯股市乃至經(jīng)濟(jì)的景氣周期。有專家建議，A股市場(chǎng)牛熊輪回的周期一般是3～5年，定期定投可初步考慮堅(jiān)持3～5年。

賣點(diǎn)一：低位多買 攤薄成本

基金定期定額投資是指投資者通過(guò)有關(guān)銷售機(jī)構(gòu)申請(qǐng)，約定每期扣款時(shí)間、扣款金額及扣款方式，由銷售機(jī)構(gòu)于每期約定扣款日在投資者指定銀行賬戶內(nèi)，自動(dòng)完成扣款及基金申購(gòu)申請(qǐng)的一種投資方式。

從理論上說(shuō)，基金定期定額投資的一大賣點(diǎn)就是，通過(guò)有“紀(jì)律”的分批投資，可以平攤成本，分散風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)市場(chǎng)呈現(xiàn)上漲走勢(shì)時(shí)，基金凈值相對(duì)較高，此時(shí)同額度資金買到的基金單位數(shù)量相應(yīng)較少；而當(dāng)市場(chǎng)呈現(xiàn)下跌走勢(shì)時(shí)，基金單位價(jià)格降低，此時(shí)能夠買到的基金單位數(shù)量增加。從一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間段看，總投資由大量相對(duì)低位的基金份額和少量高價(jià)基金份額組成，攤薄的結(jié)果是每一單位的平均成本將會(huì)比單筆投資的單位成本低，這就減少了套牢的風(fēng)險(xiǎn)。

提醒：市場(chǎng)快速攀升 謹(jǐn)慎開(kāi)始定投

通?；鸸緯?huì)建議，基金定投擇時(shí)并不重要，但果真如此嗎？

目前，市場(chǎng)在前期超跌的情況下，有可能快速地反彈，對(duì)于只想中短期投資于基金的投資者來(lái)說(shuō)，因?yàn)槭袌?chǎng)快速攀升，投資者無(wú)法充分享受上述定投“平攤成本”的優(yōu)勢(shì)，反而可能買到大量的高成本的基金份額，因此，在一個(gè)快速上漲的市場(chǎng)環(huán)境中，其實(shí)，定投可能并不是投資者最佳的選擇，定投的效果很可能比不上一次性投資。

以歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，A股市場(chǎng)從2005年12月6日開(kāi)始進(jìn)入整體快速拉升階段，截至2006年7月5日達(dá)到了行情的高點(diǎn)1757.47點(diǎn)，其后步入快速下跌，市場(chǎng)開(kāi)始調(diào)整。

投資者在2006年3月份開(kāi)始定投A基金，每月8日扣款600元，如果在去年7月6日選擇贖回，總共可擁有份額約1741份，平均成本1.3785元，包括現(xiàn)金分紅在內(nèi)，約可獲得收益939.36元，收益率約為39%。

但是，如果投資者在3月8日時(shí)，一次性投入2400元，忽略申購(gòu)費(fèi)，則成本為1.0750元，依然選擇在7月6日贖回，收益率則可達(dá)79%左右。

此外，有專家建議，從A股市場(chǎng)的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，通常，月初上漲的概率較高，因此，基金定投最好不要選月初扣費(fèi)，以避開(kāi)月初這段時(shí)間，更有利于從更多的低點(diǎn)位介入。

賣點(diǎn)二：積少成多復(fù)利增值

基金定期定額投資的另一大賣點(diǎn)是具有強(qiáng)制投資的功能，每月投入節(jié)余的小量金額，日積月累，長(zhǎng)期享受復(fù)利的優(yōu)勢(shì)。

如某投資者每月投入1000元購(gòu)買上證50指數(shù)基金，將基金分紅進(jìn)行再投資，從2004年3月基金合同生效之日起到2007年6月30日，總共投入39000元，期末總資產(chǎn)累計(jì)達(dá)113933元，定投期間資本加權(quán)收益率高達(dá)385%，年均收益率超過(guò)42%。

提醒：放眼長(zhǎng)期 但需盯緊周期

基于這一賣點(diǎn)，針對(duì)結(jié)束基金定投，基金公司普遍建議，應(yīng)以長(zhǎng)期投資為核心理念，需要5~10年的持續(xù)投資才能產(chǎn)生巨大的復(fù)利效應(yīng)。

不過(guò)，雖說(shuō)基金定投最好堅(jiān)持“長(zhǎng)期投資”的理念，盡量減少變動(dòng)，但也不能一成不變，贖回基金的時(shí)機(jī)非常重要。

投資者都知道宏觀經(jīng)濟(jì)有周期，股票市場(chǎng)也有周期，全球多數(shù)股市雖然能長(zhǎng)期保持向上的態(tài)勢(shì)，但是，在一個(gè)周期里面往往也要經(jīng)歷上漲和下跌的過(guò)程，不保住上漲帶來(lái)的果實(shí)，可能在下跌時(shí)就會(huì)“化為烏有”， 只能等待下一個(gè)上漲周期。

因此，對(duì)于打算長(zhǎng)期投資的投資者來(lái)說(shuō)，在具體操作時(shí)，也要緊盯股市乃至經(jīng)濟(jì)的景氣周期。

有專家建議，A股市場(chǎng)牛熊輪回的周期一般是3～5年，定期定投可初步考慮堅(jiān)持3～5年，再根據(jù)市場(chǎng)的成長(zhǎng)狀況來(lái)調(diào)整。例如原本計(jì)劃投資三年，扣款兩年后市場(chǎng)已處于高位，且行情將進(jìn)入另一個(gè)空頭循環(huán)，則最好先獲利了結(jié)，以免面臨資金需求時(shí)，正好碰到市場(chǎng)空頭的谷底期。

同時(shí)，像累積退休基金這種長(zhǎng)期資金，在達(dá)到目標(biāo)前幾個(gè)月就應(yīng)該開(kāi)始注意基金凈值，以便在接近到期時(shí)，掌握比較好的贖回時(shí)點(diǎn)。

在對(duì)股市周期進(jìn)行判斷的基礎(chǔ)上，投資者進(jìn)一步判斷贖回時(shí)機(jī)還需算清楚自己投資的盈虧平衡點(diǎn)。

定投的盈虧點(diǎn)并不像一次性投資那樣一目了然，并非每期定投時(shí)基金單位凈值的算術(shù)平均數(shù)，而應(yīng)以定投的總金額除以實(shí)際購(gòu)得的基金總份額來(lái)估算。贖回時(shí)的基金凈值只有超過(guò)這個(gè)盈虧點(diǎn)，投資者才能真正獲利。

如某一客戶每月投入300元設(shè)置基金定投，共三期，三期共投入900元，買入時(shí)的單位凈值分別為1.5元，1元和0.5元，忽略交易成本，共可獲得1100份基金份額， 盈虧點(diǎn)約為900÷1100= 0.818元。

調(diào)查

基金定投意向調(diào)查

1.您是否認(rèn)可基金定投這種理財(cái)方式：
		不認(rèn)可，基本無(wú)效
		認(rèn)可，但重在選時(shí)
		不確定

2.您希望每月的基金定投起點(diǎn)為：
		300元及以下
		300元～500元(含)
		500元～1000元(含)
		1000元～2000元(含)
		2000元～3000元(含)
		3000元～5000元(含)
		5000元～1萬(wàn)元(含)
		1萬(wàn)元以上

3.影響您選擇定投產(chǎn)品的因素有(多選)：
		基金管理人品牌影響
		基金管理人業(yè)績(jī)表現(xiàn)
		基金定投產(chǎn)品的費(fèi)用
		定投產(chǎn)品的優(yōu)惠活動(dòng)
		其他因素

4.如果您的定投產(chǎn)品短期表現(xiàn)不佳，您會(huì)：
		持倉(cāng)，業(yè)績(jī)需要時(shí)間檢驗(yàn)
		難以承受風(fēng)險(xiǎn)，贖回觀望
		轉(zhuǎn)換為同一公司其他產(chǎn)品
		更換為另一公司績(jī)優(yōu)產(chǎn)品
		不確定，相機(jī)而動(dòng)

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