股指期貨推出后，對機構(gòu)們會采取何種動作呢？我們可以先看看基金公司的反映。如果從現(xiàn)有的契約規(guī)定看，盡管有28家基金明確可以投向股指期貨，但基金大規(guī)模介入股指期貨需要一個過程。

新發(fā)基金創(chuàng)新高

截至2009年底，新發(fā)基金122只，發(fā)行數(shù)量創(chuàng)歷年新高，合計基金數(shù)量達到559只，基金份額合計24578.3766億份，資產(chǎn)凈值合計26693.4526億元，占證券市場總流通市值的比例達到17.69%。

基金繼續(xù)充當證券市場最有實力的投資機構(gòu)，其一舉一動，對股指期貨有直接而深遠的影響。

初期參與規(guī)模不大

上海證券統(tǒng)計現(xiàn)有基金投資范圍，博時三產(chǎn)等28只開放式基金在招募說明書投資范圍條款下明確提出，可以投資股指期貨等金融衍生品，博時價值和博時價值貳號2家基金明確提出不利用財務杠桿放大衍生品的作用。基金金泰等7只封閉式基金，景順增長等10只開放式基金投資范圍除了股票、債券之外，不含股指期貨等衍生產(chǎn)品。其余大部分基金都有兜底條款，若要參與股指期貨交易，需要變更投資范圍，其中涉及與托管行協(xié)商、召開基金持有人大會并報備證監(jiān)會等程序。

國金證券基金研究員許柯預計基金參與股指期貨投資的情況，可能比照權(quán)證推出時，由證監(jiān)會以通知的形式對基金公司投資股指期貨的問題進行統(tǒng)一規(guī)定，由基金公司制定投資股指期貨的方案、比例限制、投資策略、風險控制等，報告證監(jiān)會并公告。

從基金現(xiàn)有投資范圍來看，基金大規(guī)模介入股指期貨需要一個過程。股指期貨推出為基金豐富投資策略和新產(chǎn)品，但初期基金參與規(guī)模不大。

基金產(chǎn)品更豐富

上海證券表示，股指期貨推出之后，對基金的影響主要體現(xiàn)為交易策略和新產(chǎn)品開發(fā)兩方面。股指期貨的推出將改變A股持續(xù)多年的單邊市模式，由此衍生出多種新的交易策略，基金可以利用股指期貨進行套期保值，鎖住盈利和虧損；也可以進行套利操作，獲取低風險收益；另外有了股指期貨之后，基金公司可以低成本的進行多元化配置，也可靈活應對不確定的現(xiàn)金申購與贖回，提高資金使用效率和現(xiàn)金流管理。

新產(chǎn)品開發(fā)方面，目前國內(nèi)基金公司僅在保本基金的產(chǎn)品設計中明示運用金融衍生品技術(shù)進行保本基礎(chǔ)上的增值。但隨著股指期貨的推出，基金公司在設計產(chǎn)品時，可以更多地使用股指期貨來進行產(chǎn)品創(chuàng)新。針對不同類型投資者不同的風險偏好，基金公司可利用股指期貨設計出不同的基金產(chǎn)品，從而大大豐富其產(chǎn)品線。

記者林蘭

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