日韩在线看片免费人成视频,五月天欧美精品在线观看,99在线播放视频,香蕉网站在线,亚洲色图视频在线 ,久久国产自偷自免费一区100,亚洲人成电影在线无码,国产高清在线精品免费,日韩A∨精品久久久久,俺也去色官网

<center id="qwwsk"></center>
  •  

    16份年度策略報告揭示事實 基金為何集體錯判2009

    2009年12月21日 10:20上海證券報 】 【打印共有評論0

    本報記者 弘文

    在基金投研團隊陸續(xù)發(fā)表2010年的投資策略報告的當口,本期基金周刊全面盤點基金的2009年策略報告,盤點基金對未來的預判能力。而16份基金策略報告的全面分析顯示的結(jié)果,恰恰驗證了一個物理定律:測不準。

    本報日前盤點了目前在手的中郵基金、大成基金、東吳基金、國海富蘭克林基金、國投瑞銀基金、華富基金、華商基金、匯豐晉信基金、金鷹基金、上投摩根基金、信達澳銀基金、招商基金、中海基金、中歐基金等16家基金管理公司的2009年度策略報告,在縱向橫向分析后,得出了一個上述結(jié)論。

    值得提示的是,我們的目的是從一個角度分析中國基金業(yè)在2009年的投資預判能力、探討2009年投資得失,同時更多地關(guān)注其中發(fā)生的原因。雖然礙于篇幅和時間,我們只對其中16家基金團隊的策略報告進行分析,但我們相信其中的特征在全體60余家基金公司中都有相當普遍性,而此中的成敗得失更是值得業(yè)者和讀者關(guān)注。

    市場趨勢:無人明確看多

    回首2009年,A股市場在2008年的基礎(chǔ)上,演出了一幕“絕對大反攻”的牛市好戲。但在年初的年度策略中,16家基金公司卻未有一家明確指出2009年的投資機會。全軍覆沒(至少在市場預判是這樣)的結(jié)局,或許只能用一名著名基金經(jīng)理在年初2009年度策略報告會上的一句“全體留級”的讖語作結(jié)。

    從具體結(jié)果看, 2009年絕大多數(shù)基金公司團隊對于該年市場的行情持悲觀或中性態(tài)度的。16家基金公司中,只有3家公司在言語之際委婉地表達了對股市行情的希望,在同業(yè)中,這已經(jīng)是相當不容易的了。

    相對樂觀的基金團隊是國投瑞銀基金:“2009年下半年開始,隨著宏觀經(jīng)濟企穩(wěn),不確定因素減少,流動性再次充裕,估值將迎來修復性的回升”;匯豐晉信基金:“A股市場最嚴峻的時刻已經(jīng)基本過去。2009年的A股市場將很可能在宏觀基本面惡化之際震蕩筑底,并且在經(jīng)濟減速趨緩之際開始反彈”;華商基金 :“2009年資本市場會維持一個基本的活躍程度”。

    而無可諱言的是,大部分基金(包括3家上述基金中的其他預測內(nèi)容),和2009年真實狀況來說其實相距甚遠。

    其中,“2009年市場將在底部震蕩,不會大漲也不會大跌”的論調(diào)占據(jù)了行業(yè)主流。此外,給讀者作“選擇題”(列舉A股市場的集中可能發(fā)展方向)、或是壓根不對市場行情作出判斷,也是相當多基金公司的“明智”選擇。

    比如,今年整體業(yè)績居前的中郵基金在年初的策略報告上預期:經(jīng)歷了2008年的單邊暴跌之后,2009年的A股市場更有可能以一種震蕩的方式(除非陷入長期通縮)來反映宏觀經(jīng)濟、宏觀政策和企業(yè)盈利的調(diào)整,以及流動性、市場情緒和估值方面的變化。

    大成基金則認為:2009 年市場走勢為大幅震蕩和反復筑底,2009 年股票市場將會呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化的特點,局部投資機會持續(xù)存在。觀點錯誤和中郵類似。類似持震蕩觀點的還包括東吳基金。

    國海富蘭克林基金在2009年策略報告中,比較準確的確認了A 股市場的估值水平相對合理這一點(很多投資團隊當時否認這點),但認為“指數(shù)的主導因素,將由估值回歸向盈利變動”的說法和行情是相左的。同樣確認了估值合理或市場底部的基金公司還有信達澳銀、中海、中歐等。

    而華富基金認為,“此次經(jīng)濟周期調(diào)整的時間將至少跨越2008、2009、2010年,這使得2009年重歸牛市的概率很低?!痹摶鸸緦⒎较蚧究捶?。

    當然最有創(chuàng)意的是金鷹基金,在進行了較大篇幅的技術(shù)分析后,該公司的結(jié)論是:2009 年的A 股市場依然充滿各種不確定性,套用一句廣告詞,一切皆有可能。

    值得指出的是,看錯2009年行情在年初業(yè)內(nèi)的絕不止上述16家,而是全行業(yè)的普遍現(xiàn)象。即便是華夏基金的基金經(jīng)理王亞偉,在華夏召開的2009策略報告會中的演講中也認為:要過多長的時間才能夠進入牛市,這是一件相當不確定的事情。

    宏觀經(jīng)濟:基金幾乎無人看空

    和在年初對A股市場“熊聲漫天”的同時,基金對于2009年的宏觀經(jīng)濟的判斷卻是“高度樂觀”——GDP保八目標有望實現(xiàn),幾乎成了大多數(shù)基金的異口同聲。雖然,其中的論證過程質(zhì)量大不相同,但從結(jié)果上說,相比國外投行,國內(nèi)的基金還是比較成功的。

    中郵基金認為,2009年的GDP預期增長8%、CPI增長1.5% 、投資增長22% 、消費增長15% 、出口增長8%。另外,中郵還用詞“非常專業(yè)”地預期半年之內(nèi),GDP增速的二階拐點顯現(xiàn),扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟增長加速度下落的勢頭。

    華商基金也較明確的認為,GDP增長8% 、CPI增長2% 、城鎮(zhèn)固定投資增長20% 、消費增長15% 、出口增長5%,同時,為了保持經(jīng)濟增長在一個合理的水平,2009年中央將執(zhí)行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,通過擴大國債發(fā)行規(guī)模來加大政府投資力度;通過降息和降低存款準備金率為市場提供流動性。

    在宏觀經(jīng)濟較為審慎的則是,大成、國投瑞銀、華富、國海富蘭克林等基金。總體上,上述基金對中國經(jīng)濟刺激的政策效應(yīng)較為保守。比如國投瑞銀認為,GDP增長速度為7.6%、 CPI增長速度0.6% 、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長11.8% 、消費增長12.5% 、出口增長0% 。

    思維慣性左右基金?

    不過,令人感覺難以理解的是,雖然基金團隊在宏觀經(jīng)濟上的判斷大致準確,但最終卻未能得出2009年的牛市行情結(jié)論,這似乎并不足以用2009年股市是流動性催生的行情來解釋。

    事實上,綜觀基金策略報告中,“確認中國經(jīng)濟能夠保持相當增速”,“確認了全球流動性會比較泛濫”,“確認了2009年初A股估值處于歷史底部”,是三個高度統(tǒng)一的方面。但最終大多數(shù)基金得出的是,A股震蕩筑底的結(jié)論,讓人感到非常遺憾。

    事實上,年中就是在上述三個論據(jù)的基礎(chǔ)上,大多數(shù)基金經(jīng)理得出了A股流動性牛市的結(jié)論?;蛟S,只是2008年的熊市思維的慣性左右了基金,或是恐懼蒙蔽了投資者的視野?這一切值得行業(yè)反思。

    免責聲明:本文僅代表作者個人觀點,與鳳凰網(wǎng)無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實,對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾,請讀者僅作參考,并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。

    敬請關(guān)注鳳凰網(wǎng)汽車【2009廣州車展】專題報道
    歡迎訂閱鳳凰網(wǎng)財經(jīng)電子雜志《股市晚報》
      共有評論0條  點擊查看
     
    用戶名 密碼 注冊
    所有評論僅代表網(wǎng)友意見,鳳凰網(wǎng)保持中立。
         
    作者: 弘文   編輯: wangdan
    鳳凰網(wǎng)財經(jīng)
    今日熱圖昨日熱圖
     
     
    ·曾軼可綿羊音 ·閱兵村黑里美
    ·風云2加長預告 ·天亮了說晚安
    ·入獄貪官菜譜 ·刺陵精彩預告片

     

    色翁荡息又大又硬又粗视频| 午夜国产精品久久久久| 男女干逼视频免费网站| 亚洲精品国产av日韩专区 | 久久久久亚洲av无码观看| 在线观看亚洲你懂得| 在线视频自拍视频激情| 18禁止看的免费污网站| 性欧美暴力猛交69hd| 白色橄榄树在线免费观看| 亚洲国产精品成人一区二区在线 | 精品国产一二三产品区别在哪 | 无码人妻久久久一区二区三区| 粗壮挺进人妻水蜜桃成熟漫画| 亚洲国产成人AV人片久久网站| 亚洲天堂一二三四区在线| 亚洲av无码国产精品色午夜软件 | 日本高清在线播放一区二区三区| 成人国产高清av一区二区三区| 最近中文字幕国语免费| 亚洲女人被黑人巨大进入| 国产精品成人无码a 无码| 久久亚洲中文字幕精品熟| 狠狠综合久久av一区二区| 亚洲 成人 无码 在线观看| 日本一区二区高清视频| 最美女人体内射精一区二区| 无码久久精品国产亚洲av影片| 久久精品午夜免费看| 在线播放国产自拍av| 忘忧草社区www日本高清| 精品国产免费Av无码久久久| 日韩精品视频中文字幕播放| 美女张开腿黄网站免费| 99久久久无码国产精品免费砚床| 亚洲亚洲亚洲亚洲亚洲天堂| 国产三级黄色免费网站| 国产 字幕 制服 中文 在线| 久久中国国产Av秘 入口| 日产国产亚洲精品系列| 特级精品毛片免费观看|