中信證券撣落塵土

盡管百般不舍，中信證券還是最終選擇賣掉華夏基金。

去年2月，在招商銀行的配股項目中，中信證券被迫退出招行配股主承銷團隊。因華夏基金持有大量招商銀行。據(jù)財新引用中信證券內(nèi)部人士的報道稱，2010年中信證券因該問題損失的投行業(yè)務額以千億元計。而未來，中信證券也需要在H股上市、創(chuàng)新業(yè)務方面得到證監(jiān)會政策支持。因此，有券商分析報告認為，中信證券選擇在此時出售華夏基金股權算是一種“撣落塵土”。

短期來說，中信證券的業(yè)績肯定會受影響。梁靜認為，轉讓將增厚中信證券每股凈資產(chǎn)約0.63元，但將在一定程度上攤薄未來業(yè)績。按照2010年口徑，華夏基金對中信證券營業(yè)收入和凈利潤的貢獻度分別為12.3%和8.9%。照此測算，轉讓對收入和業(yè)績的影響為-10.5%和-4.5%。若扣除股權轉讓收益，則影響分別為-13.2%和-7.4%。

但從長期來看，不出售華夏基金將會耽誤中信證券其他業(yè)務發(fā)展，而且華夏基金本身發(fā)展受到影響、利潤會逐年降低，對中信證券并無好處。而且從公告后各大券商發(fā)布的事件點評報告來看，券商普遍對股權轉讓落定持樂觀態(tài)度。其中招商、國聯(lián)給出中信證券強烈推薦評級，而其余券商最低也給出買入評級。

中金公司分析師王松柏認為，股權轉讓完成后，中信證券的可用資金規(guī)模和凈資本將進一步提升，有利于直投、融資融券和跨境等業(yè)務的發(fā)展。事實上，中信創(chuàng)新業(yè)務方面動作頻頻，先后增資金石投資、中證期貨、中信產(chǎn)業(yè)基金等多家子公司。

中信證券公告中也顯示，本次股權轉讓未影響公司的持續(xù)經(jīng)營能力，股權轉讓完成后，公司仍將持有華夏基金49%的股權，并保持相對控股，可以繼續(xù)分享華夏基金未來業(yè)績增長帶來的收益。而收益所得，將進一步提升公司的資本實力，公司將積極拓展盈利能力較高的創(chuàng)新業(yè)務，促進直接投資業(yè)務、產(chǎn)業(yè)投資基金、融資融券、股指期貨和跨境業(yè)務的蓬勃發(fā)展，改善公司收入結構，實現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)步提升。