擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)難見底，布局消費(fèi)和早周期行業(yè)

⊙記者 吳曉婧

廣發(fā)、東方、長信等三家基金公司旗下基金今日率先披露一季報(bào)。在基金看來，目前市場估值底已現(xiàn)，但經(jīng)濟(jì)底還有待觀察和兌現(xiàn)，市場將運(yùn)行在數(shù)據(jù)偏差和預(yù)期偏好的夾縫之中，等待尋找方向。投資策略上側(cè)重攻防兼?zhèn)?，布局消費(fèi)和早周期行業(yè)。

廣發(fā)基金投資總監(jiān)易陽方將今年以來的市場回暖概述為“風(fēng)未動、帆未動、只是心在動”。在其看來，市場反彈的主要邏輯是經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正和流動性改善，最主要還是風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。

對于后市預(yù)判，東方基金投資總監(jiān)龐颯認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)狀況惡化與流動性改善的博弈在中短期內(nèi)繼續(xù)持續(xù)，未來A股市場震蕩的概率較大，以結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會為主。易陽方也認(rèn)為，后期市場運(yùn)行節(jié)奏主要與政策松動高度相關(guān)，但目前政策基調(diào)是維穩(wěn)式被動對沖，不是主動上拉經(jīng)濟(jì)，因此市場可能在震蕩中出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。

盡管未來經(jīng)濟(jì)走勢復(fù)雜，但從股票估值來看，在市場下跌過程中已經(jīng)大幅下移。廣發(fā)基金投資管理部總經(jīng)理陳仕德認(rèn)為，就大類資產(chǎn)配置而言，目前股票具備吸引力。未來一個(gè)季度，看好地產(chǎn)、家電和大消費(fèi)板塊，以重點(diǎn)配置低估值藍(lán)籌股的策略來抵御經(jīng)濟(jì)和市場的不確定性。

易陽方認(rèn)為，未來投資機(jī)會應(yīng)集中在內(nèi)需領(lǐng)域，主要是消費(fèi)領(lǐng)域與國家扶持的產(chǎn)業(yè)。在投資品種的選擇上，龐颯表示，將繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來的投資機(jī)會，關(guān)注那些估值水平有可能階段性提升的優(yōu)質(zhì)公司，以及超跌個(gè)股中存在預(yù)期差所帶來的投資機(jī)會。

從配置的規(guī)模風(fēng)格上看，長信基金副總經(jīng)理付勇表示會以大盤股為主，規(guī)避創(chuàng)業(yè)板估值回落的風(fēng)險(xiǎn)。在行業(yè)和個(gè)股選擇上，一是選擇低估值和盈利預(yù)期較為確定的行業(yè)和個(gè)股，主要是以內(nèi)需為主的非周期行業(yè)。二是擇機(jī)適當(dāng)配置周期股，基于經(jīng)濟(jì)尋底流動性改善的大邏輯沒有發(fā)生變化的前提，在市場出現(xiàn)調(diào)整時(shí)適度增加周期品的配置。