國聯(lián)安魏東:2010年市場將在噪音和懷疑中前行
中國未來資產(chǎn)泡沫化進(jìn)程至少在可預(yù)見的未來不會停止,這其中也包括證券市場,這是我們看好2010年證券市場的重要理由之一。
國聯(lián)安基金公司 魏東
執(zhí)筆之時(shí)正值寒冬臘月,空氣中的“年”味越來越濃,但資本市場的熱情卻有所降溫,上證指數(shù)在3300點(diǎn)關(guān)口躑躅不前。然而,受過傷才會更堅(jiān)強(qiáng),我們依然堅(jiān)定地對中國的未來充滿信心。
2009年注定是一個(gè)不平凡的年份。
經(jīng)歷過經(jīng)濟(jì)危機(jī)重創(chuàng)的全球經(jīng)濟(jì)在過去一年開始了復(fù)蘇之旅,中國尤甚?!?.1%、7.9%、8.9%”,這三組數(shù)據(jù)分別是中國2009年前三個(gè)季度GDP增速,而第四季度GDP的預(yù)期增速可能會達(dá)到兩位數(shù)。當(dāng)世人還在爭論美歐經(jīng)濟(jì)體是否會經(jīng)歷二次探底的時(shí)候,中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之快讓全世界為之艷羨。所以,當(dāng)中國的經(jīng)濟(jì)政策開始深深觸動全球經(jīng)濟(jì)的神經(jīng);當(dāng)說著英文、法文、德文或者其他外語的證券分析師們紛紛將“中國因素”寫進(jìn)自己的研究報(bào)告;當(dāng)海外資本市場開始密切關(guān)注A股動向時(shí),我們深切地感受到“大國崛起”的時(shí)代已經(jīng)來臨。全球最大的戰(zhàn)略咨詢公司麥肯錫曾在2009年10月份發(fā)布一份研究報(bào)告稱,預(yù)期2009年全球經(jīng)濟(jì)GDP的增量有可能50%來自中國的增長;至2020年,中國GDP占全球比例將提升到18%。
我們相信,與“國強(qiáng)”相伴的必然是“民富”。然而,“2009年投資者綜合調(diào)查”報(bào)告卻顯示,截至10月,2009年以來只有34.15%的個(gè)人投資者實(shí)現(xiàn)了整體盈利。即使是實(shí)現(xiàn)盈利的投資者其盈利水平也普遍跑輸大盤,今年以來滬指反彈幅度超過70%,但盈利超過50%的投資者不足兩成。顯然,隨著專業(yè)分工越來越明晰,“單打獨(dú)斗”的散戶炒股方式的確顯得有些勢單力薄。
過去的13年,我們經(jīng)歷了大盤直奔6124點(diǎn)的波瀾壯闊,也度過了跌破1000點(diǎn)的漫長煎熬。記得彼得·林奇說過,每當(dāng)股市調(diào)整使我感到憂慮時(shí),我就會憶起國際股市中那數(shù)十次的大跌,我告訴自己股市下跌其實(shí)是好事,即使是跌幅最大的股災(zāi),股價(jià)最終也漲回來了。所以,每次下跌,讓人們有機(jī)會以很低的價(jià)格買入優(yōu)秀公司的股票,比如那些經(jīng)營穩(wěn)健的、具備消費(fèi)升級概念的板塊。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,讓中國的消費(fèi)者正變得越來越有購買力。
來自麥肯錫公司的數(shù)據(jù)顯示,到2015年,中國富有家庭的人口總量將會是世界第四位,估計(jì)達(dá)到440萬。如果中國能夠在2025年將消費(fèi)占GDP的比例增長至45%~50%,每年的GDP將會額外增加8%~15%。中國將會產(chǎn)生1000萬~5000萬新的工作機(jī)會,家庭平均收入將提高10%~20%。此前公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)濟(jì)景氣仍保持快速上升,工業(yè)增加值、社會消費(fèi)品零售總額均出現(xiàn)了超出市場預(yù)期的增長,而且是在信貸大幅收縮和投資小幅回落的情況下出現(xiàn),顯示消費(fèi)相對于投資的對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用正在增強(qiáng),這是一種可喜的變化。我們堅(jiān)信內(nèi)需將逐漸成為中國經(jīng)濟(jì)增長的引擎。
證券市場總是在噪音和懷疑中前行,我們的未來也是如此。從更本質(zhì)上、更遠(yuǎn)景一點(diǎn)來看,中國經(jīng)濟(jì)仍然處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的過程中,從另外一個(gè)角度也可以說是處在加杠桿、泡沫化的進(jìn)程之中,而我認(rèn)為這一加杠桿或泡沫化的進(jìn)程遠(yuǎn)未終結(jié)。這與發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)是有根本不同的。本輪的汽車消費(fèi)高潮、房地產(chǎn)消費(fèi)高潮同以往我們所經(jīng)歷的短暫性的沖高有著很大的不同,無論生產(chǎn)者、還是消費(fèi)者所處的地位、所做的準(zhǔn)備也大不一樣。以地產(chǎn)來說,從財(cái)務(wù)報(bào)表上看,開發(fā)商本次所儲備的資金可以讓他們在未來較長期很從容地應(yīng)對政策調(diào)控,而消費(fèi)者實(shí)際的杠桿水平暫時(shí)也讓人相當(dāng)放心。更何況,在全球資金仍然相當(dāng)泛濫的背景下、在通脹日益迫近的背景下,你怎么能指望房價(jià)可能明顯下跌呢?從這一角度出發(fā),我們認(rèn)為中國未來資產(chǎn)泡沫化進(jìn)程至少在可預(yù)見的未來不會停止。這其中也包括證券市場,應(yīng)該說,這也是我們看好2010年證券市場的重要理由之一吧。
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魏東
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