本期華山論劍請(qǐng)到了市場(chǎng)資深人士花榮，近12個(gè)月收益率135%的龍贏宏利2期掌門(mén)人童第軼，保險(xiǎn)系私募北京源樂(lè)晟資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理曾曉潔。

□主持人 徐暢

僅個(gè)股有交易性機(jī)會(huì)

主持人：盤(pán)點(diǎn)戰(zhàn)果，幾位老總今年收益情況怎樣？

花榮：今年收益率一般，跟大盤(pán)差不多，2—6月行情最好的5個(gè)月，我們的資金在做房地產(chǎn)、影視和商品期貨。下半年在中小板上做得不錯(cuò)，半年時(shí)間追上大盤(pán)。這一段空倉(cāng)只打新股。

童第軼：今年產(chǎn)品目前收益是135%。主要是1月和7月把握得比較好，1月份燃料電池和有色金屬的倉(cāng)位配置的特別重。7月主要是短線機(jī)會(huì)和軍工板塊。12月10日拉了三根十字星后我就沒(méi)再參與。中間零星做了點(diǎn)通訊類短線，基本以打新股為主。

主持人：兩位都空倉(cāng)休息了，曾總這邊呢？

曾曉潔：目前的倉(cāng)位五成多不到六成吧。

主持人：看來(lái)曾總對(duì)市場(chǎng)還是更看好？

曾曉潔：某些個(gè)股還是有機(jī)會(huì)的。我們現(xiàn)在五成倉(cāng)位，這輪下來(lái)也只損失了2%，持有的還是白酒和3G等消費(fèi)類。我們也是有多余的資金就拿來(lái)打新。

主持人：這段時(shí)間以來(lái)市場(chǎng)一直綿綿陰跌，不過(guò)24日拉了根長(zhǎng)陽(yáng)，幾位老總覺(jué)得反彈確立了嗎？

花榮：前幾天跌得太多了，24日的反彈就是一個(gè)正常的技術(shù)性反彈。一般重大節(jié)日，例如圣誕、元旦、春節(jié)等總是容易上漲的。弱市反彈的時(shí)候10日均線是比較大的壓力，要看后市能否有效突破。短期來(lái)看，市場(chǎng)沒(méi)有往上的動(dòng)力。

曾曉潔：周四漲得有點(diǎn)蹊蹺。23日晚上美元指數(shù)跌得很厲害，導(dǎo)致大宗商品價(jià)格強(qiáng)勁反彈。不過(guò)量也不大，大盤(pán)股漲不動(dòng)，指數(shù)恐怕很難有好的表現(xiàn)，春節(jié)之前我還是認(rèn)為只是個(gè)股有一些交易性機(jī)會(huì)。

童第軼：一定要小心券商的一致性觀點(diǎn)，2008年底所有的券商對(duì)今年都不樂(lè)觀，認(rèn)為可能是前低后高的行情，實(shí)際恰恰是前高后震蕩。今年我們能否反向思維呢？可以大膽假設(shè)，小心求證。

明年指數(shù)不會(huì)非常好看

主持人：還有幾天就邁入新年了。幾位覺(jué)得明年初股市能否出現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅？

花榮：今年信貸放得很多，已經(jīng)出現(xiàn)通脹的預(yù)期。相對(duì)來(lái)說(shuō)，明年貨幣供應(yīng)方面不會(huì)比今年強(qiáng)。甚至今年發(fā)的貨幣逐漸都會(huì)進(jìn)入實(shí)業(yè)中，明年進(jìn)入資本市場(chǎng)的概率更小。所以對(duì)流動(dòng)性帶來(lái)的行情不要有太大的期待。

曾曉潔：總體來(lái)說(shuō)資金面不會(huì)太寬松。既然全國(guó)人民都在預(yù)期明年初會(huì)有大量信貸放出來(lái)，那么政府肯定會(huì)做預(yù)期管理。前天央行說(shuō)要對(duì)貸款進(jìn)行月度管理，這就說(shuō)明明年貸款發(fā)放可能會(huì)均衡一些。

童第軼：對(duì)于開(kāi)門(mén)紅行情不是很樂(lè)觀。8月國(guó)家嘗試收縮流動(dòng)性就是一個(gè)預(yù)剎車(chē)。我想這一次是真剎車(chē)，會(huì)有實(shí)質(zhì)性的舉措出臺(tái)。不確定政府收縮的力度到底如何，恰恰是這種不確定性影響市場(chǎng)的行情。

主持人：看來(lái)幾位都偏謹(jǐn)慎，大家最關(guān)心的是2010年是否還有行情？

花榮：3478點(diǎn)以來(lái)的調(diào)整趨勢(shì)沒(méi)有改變。2010年整體上是不如2009年的。房地產(chǎn)和資本市場(chǎng)的泡沫都很大，隨時(shí)可能崩盤(pán)，上半年還是比較危險(xiǎn)，不排除有一次比較大、讓人猝不及防的跌幅，力度可能比今年8月那次更大。我現(xiàn)在也不著急進(jìn)場(chǎng)，空倉(cāng)到跌個(gè)幾百點(diǎn)，或者是出現(xiàn)大面積跌停，等市盈率下一個(gè)臺(tái)階再說(shuō)。

童第軼：明年上半年還是要保守一些。如果調(diào)整得非?？旆浅×?，一季度就會(huì)有機(jī)會(huì)。如果是無(wú)量磨人行情時(shí)間還要長(zhǎng)一點(diǎn)。不過(guò)，經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇之中，我覺(jué)得明后年創(chuàng)新高的概率也不小。

曾曉潔：明年市場(chǎng)沒(méi)有今年好是肯定的。提升估值的因素只有一個(gè)“盈利超預(yù)期”。降低估值的因素卻有很多，比如短期美元升值帶來(lái)的資金回流、中央的信貸政策、銀行再融資、國(guó)際板開(kāi)板等。綜合起來(lái)明年指數(shù)不會(huì)非常好看。

把握跌出來(lái)的機(jī)會(huì)

主持人：現(xiàn)在布局的話，明年什么板塊比較好？

花榮：明年哪個(gè)板塊跌得慘就看好哪個(gè)板塊?，F(xiàn)在還沒(méi)跌，看不出來(lái)，但是你放心，一定會(huì)跌的。大家可以關(guān)注超跌和金融創(chuàng)新板塊。還有，我一直認(rèn)為“題材是第一生產(chǎn)力”，只要這個(gè)板塊有題材，股價(jià)就會(huì)很活躍。

曾曉潔：A股的低碳沒(méi)有實(shí)質(zhì)投資價(jià)值，概念炒作居多，但節(jié)能減排是個(gè)大趨勢(shì)。年報(bào)是我們非常關(guān)注的，一定要去尋找超預(yù)期的東西，中小板、消費(fèi)、醫(yī)藥業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能性更大。明年更大的機(jī)會(huì)來(lái)自于暴跌。

童第軼：我還是繼續(xù)看好低碳和新能源，雖然哥本哈根會(huì)議開(kāi)完了，但這個(gè)話題還將延續(xù)。這個(gè)板塊當(dāng)然也有分化，要觀察隨著政策的推移，到底哪個(gè)子行業(yè)最受益。我還看好軍工，業(yè)績(jī)每年確定增長(zhǎng)。

主持人：最近國(guó)家地產(chǎn)政策一直在收緊，房地產(chǎn)板塊股票未來(lái)如何？

花榮：明年最看空的就是金融、地產(chǎn)。金融地產(chǎn)都是流通市值比較大，活躍的資金沒(méi)有能力去拉，有能力使這個(gè)板塊活躍的機(jī)構(gòu)又沒(méi)有什么積極性，只有上市公司的基本面特別好才可能出行情。明年可以看看股指期貨推出對(duì)這兩個(gè)板塊是不是有一定幫助。

童第軼：我始終對(duì)地產(chǎn)比較保留。政府方面還是會(huì)出臺(tái)新政策調(diào)控。

曾曉潔：半年內(nèi)我都不愿意去碰地產(chǎn)，除非有新的轉(zhuǎn)向性的事件。按現(xiàn)在的情勢(shì)，地產(chǎn)明年年初的成交量不會(huì)太好。從投資角度看，現(xiàn)在買(mǎi)房地產(chǎn)股只有兩個(gè)可能，一是這個(gè)行業(yè)未來(lái)比現(xiàn)在好很多，二是最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去?，F(xiàn)在這兩種可能都不存在。我們這種做絕對(duì)收益的資金，沒(méi)必要去碰那個(gè)不確定性。

主持人：還剩下四個(gè)交易日，是不是有短線機(jī)會(huì)？怎么操作比較好？

花榮：一般情況下，最后幾天比較平穩(wěn)。有些個(gè)股會(huì)比較活躍。按慣例最后一天會(huì)集體漲一漲。不少人捂到現(xiàn)在，拿著不動(dòng)，大漲不賣(mài)，平盤(pán)不賣(mài)，跌狠了就賣(mài)掉。外行都是這樣的，僥幸心理比較嚴(yán)重，這是股市中的人性。

童第軼：如果是明確的下跌趨勢(shì)，盡量還是不要做短線。我的教訓(xùn)比較深刻。去年5月我做了幾次反彈，收益率達(dá)到了高峰，索性6月發(fā)了新產(chǎn)品，結(jié)果年底凈值損失很大。所以，做反彈并不是說(shuō)你做不成，反而是擔(dān)心做成了以后你會(huì)持續(xù)地做下去。這不是投資的“大道”，一不小心就會(huì)把以前掙的全部搭進(jìn)去，等到低位該布局的時(shí)候反而不敢了。

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