□本報(bào)記者 徐國杰 上海報(bào)道

已披露的基金2010年一季報(bào)顯示，部分基金開始降低股票倉位，提升債券倉位?；鹫J(rèn)為后市市場波動(dòng)將加大，但指數(shù)整體上仍將維持震蕩整理的格局。從投資方向來看，將重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績增長確定、政策導(dǎo)向確定、投資主題確定的“三確定”行業(yè)。

諸多基金認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)刺激政策退出、流動(dòng)性充裕程度減弱，市場整體估值提升變得愈發(fā)困難，市場整體機(jī)會(huì)不大。但預(yù)計(jì)二季度市場仍將保持活躍，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為下一階段超額收益和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。

有基金認(rèn)為，在二季度很難尋求到會(huì)獲得絕對收益的投資主題，因此倉位管理高于結(jié)構(gòu)管理。截至3月底，今年一季度業(yè)績排名第一的嘉實(shí)主題基金大幅下調(diào)了約20個(gè)百分點(diǎn)的股票倉位，并且將債券倉位提高到了16.44%；嘉實(shí)旗下的回報(bào)混合基金也提升了債券配置比重。新基金建倉也趨于謹(jǐn)慎，成立于2009年12月22日的匯添富策略回報(bào)基金一季度末股票倉位僅57%。

從投資方向來看，農(nóng)銀行業(yè)成長基金建議，堅(jiān)持遠(yuǎn)離與宏觀經(jīng)濟(jì)政策密切相關(guān)的周期性行業(yè)，等待政策進(jìn)一步明朗；重點(diǎn)配置一季度業(yè)績大幅增長、且這種趨勢能夠持續(xù)的行業(yè)和個(gè)股。一季度業(yè)績出色的天治創(chuàng)新先鋒基金建議，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績增長確定、政策導(dǎo)向確定、投資主題確定的“三確定”行業(yè)。

從這個(gè)角度出發(fā)，汽車、家電、航空行業(yè)的景氣度將持續(xù)得到了基金的一致認(rèn)同，醫(yī)改帶來的產(chǎn)業(yè)空間依然巨大，除了這些傳統(tǒng)的消費(fèi)品外，一些基金還看好新興消費(fèi)。中國已經(jīng)進(jìn)入以無線互聯(lián)網(wǎng)為核心的后3G時(shí)代，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條在未來若干年都值得關(guān)注，因?yàn)樗粌H僅是一個(gè)行業(yè)，更是一種新的商業(yè)模式，將改變?nèi)藗兊纳盍?xí)慣與消費(fèi)模式。同時(shí)，除了物質(zhì)消費(fèi)外，人們對精神消費(fèi)的需求也會(huì)大大增加，包括影視、出版、傳媒、文化創(chuàng)意、教育培訓(xùn)、體育娛樂產(chǎn)業(yè)等在內(nèi)的文化傳媒業(yè)潛藏著巨大的市場潛力。據(jù)了解，不少基金前期在組合中增加了傳媒行業(yè)的比重，未來可能將繼續(xù)在此行業(yè)中精選個(gè)股。

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