□好買基金研究中心 許付漪

臨近年關(guān)，指數(shù)依舊在徘徊震蕩，公募一哥之爭早些日子已有初步跡象。而私募江湖中也自有一番爭斗，這一年“跌跌不休”的熊市中，究竟是誰在笑傲江湖？最后冠軍又會(huì)花落誰家？

好買基金研究中心計(jì)算了截至今年11月底傳統(tǒng)非結(jié)構(gòu)化私募產(chǎn)品與創(chuàng)新私募產(chǎn)品的凈值以及今年以來收益率。在非結(jié)構(gòu)化陽光私募產(chǎn)品的榜單中，銀帆3期以42.42%的收益率穩(wěn)居榜首；在創(chuàng)新型私募產(chǎn)品的榜單中，凱豐基金今年以來的絕對收益率已經(jīng)達(dá)到368.01%。

銀帆3期穩(wěn)居榜首

在非結(jié)構(gòu)化陽光私募產(chǎn)品的榜單之中，銀帆3期以42.42%的收益率穩(wěn)居榜首，領(lǐng)先第二名金石一期20.15個(gè)百分點(diǎn)。國富旗下的國富精選二號(hào)以20.66%的收益率緊隨其后。其余進(jìn)入前十榜單的按照收益高低依次排列的有鼎鋒4號(hào)、國富精選三號(hào)、呈瑞1期、鼎鋒8期、鼎鋒成長一期、國富精選五號(hào)以及鼎鋒2期。

從到目前為止的榜單來看，銀帆3期基本已經(jīng)鎖定今年的冠軍。銀帆主要通過倉位的調(diào)整控制和動(dòng)態(tài)的資產(chǎn)配置，在有效回避證券市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提條件下，通過專業(yè)的研究分析挖掘成長價(jià)值被低估的投資品種，以獲取持續(xù)穩(wěn)定的超額收益。

而鼎鋒和國富無疑也是兩個(gè)贏家，分別有4個(gè)和3個(gè)產(chǎn)品入圍前十榜單。鼎鋒的王小剛自從奧巴哈“朝圣歸來”之后，在原有的“高小新”的投資思路上揉入了“能力圈”的投資理念。在繼續(xù)發(fā)揚(yáng)原先的高成長的思路上，加入了能力圈原則，調(diào)低了持有的股票數(shù)量，只投資于自己熟悉的股票。投資策略的改進(jìn)帶來的業(yè)績提升顯而易見。今年6月到9月，滬深300指數(shù)下跌10.81%，而鼎鋒4號(hào)則逆市上漲8.61%。并且，在今年下半年，鼎鋒4號(hào)和鼎鋒8期還曾一度占據(jù)前三寶座之內(nèi)。國富則注重在深入研究的基礎(chǔ)上，以科學(xué)模型確定投資標(biāo)的內(nèi)在價(jià)值和市場價(jià)格的差異，尋找最具吸引力的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)對于所投資的標(biāo)的堅(jiān)持長期投資的理念。

創(chuàng)新產(chǎn)品期貨領(lǐng)漲

類似于傳統(tǒng)私募多家精彩的局面，創(chuàng)新市場上也有幾家私募同時(shí)進(jìn)入前十大的榜單。從前11個(gè)月的表現(xiàn)來看，前兩名的私募產(chǎn)品都是期貨策略的私募。

凱豐基金今年以來的絕對收益率已經(jīng)達(dá)到368.01%，比緊隨其后的頡昂商品對沖1期164.32%的收益率要整整高出1倍多。凱豐基金以基本面分析為立足點(diǎn)，并已形成了一套完善的商品期貨基本分析理論，通過期貨市場套利、對沖交易來獲得收益?；饛?007年運(yùn)行至今，收益曲線穩(wěn)定，資金回撤比例可控，年均收益穩(wěn)定在80%以上。

頡昂主要從事商品對沖投資和宏觀對沖投資。商品投資的交易機(jī)制優(yōu)勢以及對于趨勢判斷的精確是頡昂成功的兩大重要因素。同時(shí)近多遠(yuǎn)空的投資策略可以很好地幫助頡昂保護(hù)既得收益，甚至在同一個(gè)品種，同一月份上同時(shí)持有雙向單，可以有效地對沖不確定。

另外，國富陳海峰掌管的國富投資專戶1、2、3號(hào)也都進(jìn)入前十的候選名單。國富投資發(fā)行的定向增發(fā)專戶產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)出色，均獲得了超過8%的收益，在市場下跌的今年，這樣的業(yè)績已屬不易。

從兩張榜單中可以看出，無論是傳統(tǒng)的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品還是創(chuàng)新產(chǎn)品，除了前幾位的收益領(lǐng)先較多之外，其余產(chǎn)品的收益率相差不大。在最后一個(gè)月中，前十名榜單中的私募排名可能出現(xiàn)變動(dòng)，但冠軍已被鎖定幾無懸念。

每年的榜單對于投資者而言，參考作用大于實(shí)際意義。畢竟在私募的江湖中，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)的道理在不斷得到印證。每年的市場風(fēng)格都不盡相同，有些風(fēng)格相合的便能獲得理想收益，風(fēng)格相悖的也很有可能損失慘重。但歸根結(jié)底，對于投資者而言，我們無法預(yù)判市場的風(fēng)格轉(zhuǎn)變，但我們可以了解自身的投資風(fēng)格，還是那句老話，與其跟著榜單行動(dòng)，不如跟著自己的投資風(fēng)格來選擇產(chǎn)品。

傳統(tǒng)非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品今年以來收益前十

基金名稱 管理人 基金經(jīng)理 成立日期 凈值日期 最新凈值 今年以來收益率(%)

絕對 相對

銀帆3期 銀帆 20110727 20121207 1.69 42.42 51.21

金石一期 金石 姚鴻斌 20100830 20121130 1.07 22.27 31.06

國富精選二號(hào) 國富 20091217 20121207 1.04 20.66 29.44

鼎鋒4號(hào) 鼎鋒 王小剛 20100816 20121130 1.06 19.37 28.15

國富精選三號(hào) 國富 20100203 20121130 0.95 19.16 27.94

呈瑞1期 呈瑞 陳曉偉，陳杰 20101025 20121130 1.03 18.79 27.58

創(chuàng)新型私募基金今年以來收益前十

基金名稱 管理人 基金經(jīng)理 成立日期 凈值日期 最新凈值 今年以來收益(%)

絕對 相對

凱豐基金 凱豐基金 20100908 20121123 8.22 368.01 374.54

頡昂商品對沖1期 頡昂 周亞東 20110923 20121122 2.86 164.32 171.49

鴻鼎先行2期 鴻鼎資本 20110810 20121116 1.30 22.03 29.21

信合東方合伙企業(yè) 倚天閣 唐偉曄，黃如洪 20071231 20121130 3.92 20.11 28.90

鴻鼎永富1期 鴻鼎資本 20111103 20121116 1.11 10.41 17.59

國富投資專戶3號(hào) 國富 陳海峰 20111018 20121207 1.09 8.55 17.34

國富投資專戶2號(hào) 國富 陳海峰 20111018 20121207 1.09 8.50 17.29

國富投資專戶1號(hào) 國富 陳海峰 20111018 20121207 1.09 8.37 17.15

泓湖重域 泓湖 梁文濤，李蓓 20110929 20121130 1.15 7.95 16.74

深圳澤森東和 澤森 陳東 20110901 20121130 1.07 7.01 15.80

數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截至2012年12月12日