接任者或出中信系

華夏基金和中信證券的“愛恨情仇”，是過往故事的主線，也是現(xiàn)在滕天鳴離職傳言得以流行的邏輯基礎(chǔ)。

2006年3月27日，中信證券董事會審議并通過議案，計劃受讓北京國資35.725%和北京證券5%的華夏基金股權(quán)。

后來，中信證券不斷增持。2007年9月12日，證監(jiān)會批準中信證券分別受讓中國科技證券和西南證券所持的華夏基金3.55%、35.725%股權(quán)，中信證券將持有華夏基金100%的股權(quán)。

2009年7月7日，中信證券發(fā)布公告，華夏基金吸收合并中信基金已得到證監(jiān)會批復，公司將于批復之日起6個月內(nèi)，使所持華夏基金的股權(quán)比例符合相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求。

到2010年1月5日，中信證券6個月內(nèi)仍未將華夏基金超限股權(quán)賣出。

2011年11月9日，中信證券發(fā)布公告稱，華夏基金合計51%的掛牌股權(quán)完成全部轉(zhuǎn)讓。

范勇宏一手“帶大”華夏基金，使之成為中信證券的“現(xiàn)金?！薄７队潞晗Ｍ谥行抛C券轉(zhuǎn)讓華夏基金股權(quán)過程中，完善激勵機制，實現(xiàn)管理層持股的目的，但并未如愿。

曾經(jīng)有高管持股、覆蓋神秘面紗的“華夏人理財”公司也隨著理財周報的報道曝光而消失。范勇宏最后發(fā)現(xiàn)，原本以之為家的華夏基金，其實并不是自己的家。轉(zhuǎn)身遠去的范勇宏一定是懷著復雜的情感。

在范勇宏時代，中信證券董事長王東明無法插手華夏基金的公司運作。關(guān)于范勇宏和王東明不和的種種說法一度流傳。

當時實際情況是，在范勇宏時代的董事會，除了范勇宏、王東明以外，另外只有三名獨立董事。而這三名獨立董事與范勇宏的個人關(guān)系淵源深厚。

范勇宏和王東明都是牛人。但是，最后范勇宏離開了總經(jīng)理位置。王東明建立了新的董事會，在新董事中，王東明的中信證券力量優(yōu)勢明顯。華夏基金只有范勇宏在董事會中保留了副董事長的頭銜。

但范勇宏私下向業(yè)內(nèi)同仁承認，副董事長只是一個過渡安排，自己將在辭去副董事長之后轉(zhuǎn)任基金業(yè)協(xié)會專職副會長。

更引人注目的是，在新一屆董事會中，并沒有滕天鳴的身影。

目前只有極少數(shù)基金公司總經(jīng)理不是董事會成員，這種安排幾乎都是大股東過于強勢的結(jié)果，證監(jiān)會曾經(jīng)數(shù)次明確表示反對這種公司治理結(jié)構(gòu)。

因此，新的董事會成員公布后，滕天鳴能否按慣例干滿三年的猜疑便已產(chǎn)生。

流言帶來的問題在于，如果滕天鳴離開，誰來接任總經(jīng)理？

在華夏基金現(xiàn)有副總經(jīng)理中，業(yè)界普遍認為，吳志軍、劉文動雖然在華夏工作多年，但并無“東四”背景，更像職業(yè)經(jīng)理人身份，相對與中信證券的關(guān)系也更為友好。

但更多業(yè)內(nèi)人士猜測，雖然中信私下詢問了部分其他基金高管，但以其一貫的強勢態(tài)度，最終很有可能從中信證券內(nèi)部向華夏基金派駐高層。

滕天鳴的無米之炊

今年年初，華夏基金在基金行業(yè)率先實施了全員降薪。華夏基金有關(guān)負責人公開表示，在營業(yè)收入下降、股東對利潤要求的背景下，華夏基金希望通過降低人力資源成本，繼續(xù)保持在投資研究、客戶服務(wù)、平臺建設(shè)等方面的投入，繼續(xù)保持華夏基金在投資和服務(wù)方面的水準。

目前華夏基金管理公募基金資產(chǎn)在2000億元左右。到今年年中，多年蟬聯(lián)行業(yè)資產(chǎn)規(guī)?！袄洗蟆钡娜A夏基金雖然仍居“老大”位置，但是，其后基金公司如易方達和嘉實的資產(chǎn)規(guī)模與華夏的差距在急劇縮小。

一位業(yè)內(nèi)人士分析認為，對于滕天鳴而言，他面臨的首要問題或挑戰(zhàn)是：如何將華夏基金公司的規(guī)模優(yōu)勢加以穩(wěn)定并繼續(xù)保持下去。

據(jù)華夏基金公司的一位董事會成員透露，新一屆華夏基金董事會對管理層沒有資產(chǎn)規(guī)模方面的具體目標要求。

“基金管理公司都比較透明?，F(xiàn)在公司產(chǎn)品線在豐富，營銷能力進一步提升，這些都是按著以前既定的方針在做。滕總把以前的事情繼續(xù)落實、穩(wěn)定，再做些發(fā)揮就可以了?！鄙鲜霆毩⒍抡f，“在目前大的市場格局下，基金公司的股東對管理層的要求可能還不是利潤增長不增長，應(yīng)該是先穩(wěn)定吧。”

由于市場因素和銷售費用等成本因素，導致基金公司的運營壓力加大。華夏基金的凈利潤連年下滑。這對華夏基金的中長期發(fā)展帶來影響。

中信證券年報披露信息顯示，2008年至2011年間，華夏獲得的凈利潤分別為12.24億元、11.08億元、10.06億元和6.67億元。

滕天鳴在公開撰文中也承認，“現(xiàn)在大家普遍遇到的困難是基金管理公司綜合實力弱，財務(wù)能力下降明顯。”

滕天鳴認為，華夏基金設(shè)想的發(fā)展方向多數(shù)為中長期的業(yè)務(wù)機會。為了抓住這些機會，華夏在人員、產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施等方面需要做一些中長期的投入。然而，過去很長時間，一方面基金管理公司不靠資本金經(jīng)營，另一方面股東追求分紅，每年留存收益也很少。如果僅靠微薄的資本金，中長期投入無法保障，國際業(yè)務(wù)開拓、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、人才儲備等工作捉襟見肘，成立專業(yè)子公司、推出發(fā)起式基金等創(chuàng)新項目投入難以開展。