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    老鼠倉(cāng)三主角暗技:均非賺錢(qián)能手 專偷非重倉(cāng)股

    2009年11月15日 17:19投資者報(bào) 】 【打印共有評(píng)論0

    《投資者報(bào)》研究員 劉宗源

    老鼠過(guò)街,人人喊打。

    離今年融通基金張野“老鼠倉(cāng)”事件處罰才過(guò)兩個(gè)月,粵派基金公司中再曝“頂風(fēng)作案”筑“老鼠倉(cāng)”的基金經(jīng)理,景順長(zhǎng)城基金公司基金經(jīng)理涂強(qiáng),長(zhǎng)城基金公司基金經(jīng)理韓剛、劉海涉嫌利用非公開(kāi)信息買(mǎi)賣(mài)股票,涉嫌賬戶金額從幾十萬(wàn)元至幾百萬(wàn)元不等,監(jiān)管部門(mén)對(duì)他們已正式立案調(diào)查。

    《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部對(duì)這三位涉嫌“老鼠倉(cāng)”的基金重倉(cāng)股分析發(fā)現(xiàn),他們重倉(cāng)持有的大多數(shù)是大藍(lán)籌股,“用此障目,扮演乖孩子”,然后在非重倉(cāng)股上偷糧建倉(cāng),贏得私利。

    這樣操作的基金經(jīng)理?yè)p害的首先是基金持有人的利益,《投資者報(bào)》發(fā)現(xiàn),這些筑“老鼠倉(cāng)”的基金經(jīng)理不僅管理的基金業(yè)績(jī)?yōu)槟┝?,且在本?bào)8月17日獨(dú)家首發(fā)的“454名基金經(jīng)理賺錢(qián)榜”上,也難以在前列找到他們的身影。

    他們都不是賺錢(qián)能手

    盡管涂強(qiáng)、韓剛和劉海都是在2006年甚至更早就已開(kāi)始擔(dān)任基金經(jīng)理,但在大多數(shù)投資者心中并沒(méi)有留下多少印象,在本報(bào)“基金經(jīng)理賺錢(qián)榜”前100名的表單中,也找不到任何一個(gè)人的身影。

    翻開(kāi)三位基金經(jīng)理的履歷,不難發(fā)現(xiàn),在年輕的基金業(yè)基金經(jīng)理隊(duì)伍中,他們算是老人。

    韓剛,在2005年的基金經(jīng)理花名冊(cè)中,就可以查到擔(dān)任長(zhǎng)城久恒基金的基金經(jīng)理,當(dāng)時(shí),全國(guó)的基金經(jīng)理總?cè)藬?shù)不超過(guò)100人。一年之后,與韓剛同在長(zhǎng)城基金公司任職的劉海也開(kāi)始擔(dān)任長(zhǎng)城貨幣的基金經(jīng)理,這時(shí),中國(guó)基金業(yè)爆發(fā)式的增長(zhǎng)才剛剛起步。

    在基金業(yè)日趨火熱的時(shí)刻,涂強(qiáng)也走馬上任,2006年11月22日開(kāi)始,與鄧春明、毛從容共同擔(dān)任景順長(zhǎng)城動(dòng)力平衡、景順長(zhǎng)城貨幣、景順長(zhǎng)城優(yōu)選股票的基金經(jīng)理。

    韓剛雖然管理了長(zhǎng)城久恒和長(zhǎng)城久富平衡兩只基金,但并沒(méi)有讓他在賺錢(qián)榜排名中位居前列。從業(yè)以來(lái),韓剛擔(dān)任基金經(jīng)理累計(jì)收益率為54%,而同期上證指數(shù)的累計(jì)增幅為60%。

    劉海管理的是非權(quán)益類資產(chǎn),在長(zhǎng)城基金公司中,先后擔(dān)任長(zhǎng)城貨幣、長(zhǎng)城穩(wěn)健增利債券和長(zhǎng)城久泰300的基金經(jīng)理,在“454名基金經(jīng)理賺錢(qián)榜”中,共賺取1.57億元,排第194名,處在總體排名中游。

    涂強(qiáng)是這次“老鼠倉(cāng)”中管理過(guò)基金最多的基金經(jīng)理,一共管理了4只基金,幾年下來(lái),該基金經(jīng)理不僅分文沒(méi)有賺到,截至今年二季度,累計(jì)虧損了2.38億元,在本報(bào)“454名基金經(jīng)理賺錢(qián)榜”中,排第315名。

    涂強(qiáng)四十仍“惑”

    俗話說(shuō),“四十而不惑”。進(jìn)入不惑之年的涂強(qiáng)似乎依然保持“惑”的狀態(tài)。

    在這次被立案調(diào)查的基金經(jīng)理中,涂強(qiáng)是管理過(guò)基金最多的基金經(jīng)理。除了9月停止任職的景順長(zhǎng)城鼎益基金外,8月之前,他還管理著景順長(zhǎng)城動(dòng)力平衡、景順長(zhǎng)城優(yōu)選和景順長(zhǎng)城貨幣基金。

    景順長(zhǎng)城優(yōu)選是一只開(kāi)放式股票型基金,在其管理期間累計(jì)收益率為67%,同期股票型基金平均收益率為125%,在90只可比的基金中排名倒數(shù)第二。

    景順長(zhǎng)城動(dòng)力平衡的業(yè)績(jī)也不理想,在管理期間累計(jì)實(shí)現(xiàn)收益率81%,同類產(chǎn)品同期的平均收益率為106%,在87只可比基金中,位居第65位。

    從上述兩只基金的重倉(cāng)股看,涂強(qiáng)偏愛(ài)金融股票、消費(fèi)類股票和地產(chǎn)類股票,無(wú)論是在熊市還是牛市,這兩只基金基本上都重倉(cāng)持有這些股票。

    最偏愛(ài)持有的金融類股票有招商銀行、浦發(fā)銀行、中國(guó)平安中信證券,最偏愛(ài)持有的消費(fèi)類股票有貴州茅臺(tái)蘇寧電器,最偏愛(ài)持有的地產(chǎn)類股票是萬(wàn)科A,這些重倉(cāng)股基本上長(zhǎng)期出現(xiàn)在前十大重倉(cāng)股中。

    此外,他還管理了一只非權(quán)益類基金——景順長(zhǎng)城貨幣基金,業(yè)績(jī)也沒(méi)有擺脫末流的命運(yùn)。在管理期間,累計(jì)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)率為7.75%,在同類48只可比基金中位居第33位。

    這三只基金是三位基金經(jīng)理共同管理,景順長(zhǎng)城鼎益則是涂強(qiáng)一個(gè)人單獨(dú)管理,業(yè)績(jī)也沒(méi)有因?yàn)橐粋€(gè)人可以獨(dú)立決策而有所起色,依然落在中下游的位置。

    從3月17日擔(dān)任該基金經(jīng)理以來(lái),截至涂強(qiáng)離職,這只基金累計(jì)增長(zhǎng)率為28%,同期同類基金的平均收益率為34%,在184只可比基金中,排在134名。

    在管理該基金時(shí),涂強(qiáng)并沒(méi)有顯出其新意,基本上和前兩只基金保持一致的思路,連重倉(cāng)持有的股票也雷同。連續(xù)管理的兩個(gè)季度中,其依然重倉(cāng)持有金融類的招商銀行、浦發(fā)銀行和中國(guó)平安,消費(fèi)類重倉(cāng)持有貴州茅臺(tái)。

    從重倉(cāng)股看,涂強(qiáng)重倉(cāng)的都是大盤(pán)藍(lán)籌股,這些股票流通盤(pán)太大,即便筑上“老鼠倉(cāng)”,也很難從中獲利。

    韓剛停業(yè)三年學(xué)會(huì)筑“老鼠倉(cāng)”

    韓剛2005年擔(dān)任不到一年的基金經(jīng)理,此后停任基金經(jīng)理近三年。想不到,三年“潛水”之后,重新?lián)位鸾?jīng)理不到一年,他就使出了建“老鼠倉(cāng)”的本領(lǐng)。

    在韓剛的個(gè)人簡(jiǎn)歷上可以看出,無(wú)論是從踏入基金行業(yè)的時(shí)間還是擔(dān)任基金經(jīng)理的起點(diǎn),他已是基金行業(yè)的老人,但這位基金業(yè)的元老級(jí)人物,存在一些讓人難以琢磨的個(gè)人歷史,也許正是因?yàn)檫@些難以琢磨的東西,讓他今年淪為第二批被揪出私下筑倉(cāng)的“碩鼠”。

    2001年7月,韓剛已是長(zhǎng)城基金公司研究員,當(dāng)時(shí),中國(guó)開(kāi)放式基金業(yè)剛開(kāi)始。韓剛很幸運(yùn),在擔(dān)任研究員三年后,走馬上任長(zhǎng)城久恒基金經(jīng)理,這種模式是很多研究員期望的模式。

    可是,擔(dān)任不到一年的基金經(jīng)理,因?yàn)榛饦I(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同類基金而被罷免。長(zhǎng)城久恒基金是一只混合型基金,在韓剛擔(dān)任基金經(jīng)理期間,50只可比基金長(zhǎng)城久恒基金排在第38位,收益率為7%,與同期滬深指數(shù)比較漲幅兩個(gè)百分點(diǎn)。

    在重倉(cāng)股選擇上,韓剛對(duì)交通運(yùn)輸十分看好,在任職的近一年時(shí)間里,幾乎一直首配這個(gè)行業(yè);此外,他還比較青睞食品飲料、電力、通訊行業(yè),其整體的行業(yè)配置比例也居于前列。上海機(jī)場(chǎng)連續(xù)三個(gè)季度排在重倉(cāng)股的首位,此外貴州茅臺(tái)、長(zhǎng)江電力、中興通訊也長(zhǎng)期位在十大重倉(cāng)股前列。

    盡管韓剛由于業(yè)績(jī)較差不再繼續(xù)擔(dān)任基金經(jīng)理,但他的“仕途”并沒(méi)有因此受到多少影響。此后,接二連三地走馬上任基金管理部副總經(jīng)理、研究部副總經(jīng)理。

    2009年1月,韓剛再次擔(dān)任基金經(jīng)理,所不同的是,這次是管理的是一只股票型基金——長(zhǎng)城久富基金。

    四年前低倉(cāng)位、管理業(yè)績(jī)差的傷痛讓韓剛風(fēng)格大變,擔(dān)任長(zhǎng)城久富基金經(jīng)理后,他開(kāi)始快速加倉(cāng)。2008年底,該基金保持著合約規(guī)定的60%的低倉(cāng)位,2009年一季度,韓剛迅速加倉(cāng)至80%,此后管理的二季度、三季度均維持在80%以上的倉(cāng)位。

    雖然這次倉(cāng)位管理策略是正確的,但其業(yè)績(jī)沒(méi)有因此大放光芒。在其擔(dān)任基金經(jīng)理期間,長(zhǎng)城久富累計(jì)增長(zhǎng)率49%,在178只同類基金中排83位,和滬深300指數(shù)增幅比較,低16個(gè)百分點(diǎn)。

    從韓剛這三個(gè)季度布局的十大重倉(cāng)股而言,應(yīng)該是基本把握了2009年的投資方向,但從其業(yè)績(jī)與滬深300增幅差距來(lái)看,背后一定存在隱藏的故事。

    其前十大重倉(cāng)股中,金融股位居首位,從一季度只持有招商銀行、浦發(fā)銀行和中信證券,到二季度增加興業(yè)銀行,三季度繼續(xù)再增加民生銀行建設(shè)銀行,十大重倉(cāng)股中有6只是金融類股票。雖然金融板塊今年以來(lái)整體增幅不低,但畢竟只占基金總資產(chǎn)的38%,對(duì)基金業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限。

    還有62%的投資會(huì)對(duì)基金業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響,韓剛下手的地方也一定會(huì)在這62%的資產(chǎn)投資中,這也就是投資者看到——雖然韓剛選擇的重倉(cāng)股沒(méi)有太大失誤,但業(yè)績(jī)不盡入人意的原因所在。

    非股票基金經(jīng)理也可筑“老鼠倉(cāng)”

    談起基金經(jīng)理的”老鼠倉(cāng)”,一般是和股票型基金經(jīng)理聯(lián)系在一起,這次劉海打破了人們的這個(gè)習(xí)慣思路。

    劉海是位年輕的基金經(jīng)理,在2006年開(kāi)始管理長(zhǎng)城貨幣基金,2008年8月新增管理長(zhǎng)城穩(wěn)健增利基金;今年7月,還曾代理?xiàng)罱ㄈA管理長(zhǎng)城久泰300指數(shù)基金一個(gè)月,該指數(shù)基金收益率下滑了11%。

    劉海重點(diǎn)管理的兩只非權(quán)益類基金,其中長(zhǎng)城貨幣基金不能投資股票市場(chǎng),長(zhǎng)城穩(wěn)健增利基金規(guī)定“部分基金資產(chǎn)可適度參與二級(jí)市場(chǎng)權(quán)益類金融工具投資”。

    從長(zhǎng)城穩(wěn)健增利參與權(quán)益類投資的程度來(lái)看,比例不高。擔(dān)任該基金的基金經(jīng)理以來(lái),劉海在2009年市場(chǎng)行情非?;馃岬那闆r下,股票投資比例才占基金總資產(chǎn)的14%,而在其他的幾個(gè)季度里,這一比例非常低,比如,在2008年四季度、今年一季度和三季度,股票比例分別為0.05%、7%和0.03%。

    其中今年三季度持有的0.03%可以說(shuō)和劉海沒(méi)有關(guān)系,因?yàn)閯⒑?月22日離職,而三季度末持有的是兩只創(chuàng)業(yè)板股票神州泰岳南風(fēng)股份,分別中簽500股,這兩只股票的發(fā)行日期是9月25日,劉海此時(shí)已經(jīng)離職。

    從二季度持有的重倉(cāng)股看,也沒(méi)有太多“老鼠倉(cāng)”價(jià)值,因?yàn)槭笾貍}(cāng)股基本上全是流通市值大的股票,如中國(guó)太保、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中信證券、中國(guó)聯(lián)通等股票。這種重倉(cāng)股表現(xiàn),與前面兩位“老鼠倉(cāng)”主角的狀況,基本雷同。

    老鼠倉(cāng)三主角暗技:均非賺錢(qián)能手 專偷非重倉(cāng)股 調(diào)查

    基金經(jīng)理涉嫌老鼠倉(cāng)事件調(diào)查

    1.您認(rèn)為老鼠倉(cāng)事件是否僅僅是個(gè)人行為:
      是,完全屬于個(gè)人職業(yè)操守問(wèn)題
      不是,暴露相關(guān)公司機(jī)制不完善
      不確定
    2.您認(rèn)為涉案其中的基金公司應(yīng)該(多選):
      及時(shí)披露相關(guān)信息
      向投資者鄭重道歉
      賠償投資者損失
      健全完善內(nèi)部機(jī)制
      加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)控管理
      接受整改和處罰
      其他
    3.投資者利益受到損害,誰(shuí)應(yīng)對(duì)此負(fù)責(zé)(多選):
      自認(rèn)倒霉
      涉案人員
      基金公司
      監(jiān)管機(jī)構(gòu)
      其他

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    作者: 劉宗源   編輯: xinmiao
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