⊙記者 馬全勝 徐婧婧 ○編輯 張亦文

貨幣調控的適度收緊正在中美兩大經濟體之間“聯合”上演。2月12日，我國央行宣布從2月25日開始上調存款準備金率0.5個百分點；而美聯儲則在2月18日宣布，從2月19日上調銀行商業(yè)票據的貼現率0.25%至0.75%。對此，接受本報記者采訪的基金公司紛紛表示：盡管中美兩國亮出貨幣政策調控之劍的直接動機不同，我國本次上調存款準備金率主要是為了節(jié)后快速回籠資金，對沖2-3月到期的大量央票，同時也為了避免金融機構繼續(xù)大量放貸；而美聯儲上調銀行商業(yè)票據的貼現率的契機則在于美國近期公布的較好的經濟數據；然而，從中期來看，這兩大政策都不同程度地指向了對通脹風險的防范。

大成基金認為，今年以來央行連續(xù)兩次提高存款準備金率，還是在1月份通脹緩解的情形下做出的決策，可謂超出市場預期。央行進一步提高存款準備金率的目的有兩個：對沖2-3月份8000億元的央票到期和進一步降低通脹預期。但至于是否采取如加息之類的進一步調控決策，可能需要關注“均衡放貸”和“存款準備金率政策”的效果來決定，這可能需要到3月底才會采取進一步的措施。

就本次央行上調存款準備金率的影響而言，匯豐晉信基金分析指出，截至今年1月底，整個銀行體系M2大約為62.5萬億，企業(yè)和個人定活期存款大約58.4萬億左右，上調0.5個百分點相當于要增加大約2900億的法定準備金，通過貨幣乘數影響的整個市場資金大致在1.5萬億左右，對上市銀行的直接資金影響大致在1800億左右。但由于這一政策是在市場已有一定調整幅度的背景下發(fā)生的，又經歷了春節(jié)長假，外圍市場的偏暖氛圍將使得市場對該消息的反應相對緩和，所以由此而造成的市場沖擊有限。

此外，金元比聯基金指出，從全球范圍看，隨著美聯儲的貼現率的提高，伴隨著未來美聯儲將提高法定存款準備金率和利率的預期，美元將維持強勢。資金回流將緩解中國央行為了對沖外匯占款增加的苦惱；而大宗商品也將失去流動性的推升助力，這都將有利于緩解全球貨幣當局所警惕的中期通脹風險。

因此，在未來的投資中，國投瑞銀基金強調，實質性緊縮政策在內外動力的交織下正在強化其效應，投資者宜繼續(xù)戰(zhàn)術性收縮倉位。在資產配置上，宜繼續(xù)關注食品飲料、零售、餐飲、旅游等消費板塊、醫(yī)藥行業(yè)、及區(qū)域振興主題如上海板塊、海西板塊等。

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