中國人民銀行決定，從2010年2月25日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。這是央行年內(nèi)第二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。[網(wǎng)友有話]
上調(diào)原因及效果分析 |
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宏觀政策展望 |
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市場點(diǎn)評 |
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媒體觀察 |
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財經(jīng)百科 |
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鳳凰調(diào)查 |
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編輯推薦 |
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權(quán)威聲音 |
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厲以寧：通脹率超4%可采取緊縮政策
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鳳凰獨(dú)家連線 |
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國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松：此次提高準(zhǔn)備金率勢在必行
央行2-3月即將到期的票據(jù)高達(dá)8000億。提高準(zhǔn)備金率就是對沖這8000億。[詳細(xì)] 北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國青：2010年央行將不斷上調(diào)準(zhǔn)備金率
在外儲不斷增長的情況下，提高存款準(zhǔn)備金率是必然的，利率隨時可能調(diào)。[詳細(xì)] 中國發(fā)展研究基金會副秘書長湯敏：時間很巧妙 中國經(jīng)濟(jì)將良性通脹
央行收回流動性可以防范房地產(chǎn)泡沫上升。湯敏認(rèn)為，房價應(yīng)該軟著陸。[詳細(xì)] 清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授寧向東：提高準(zhǔn)備金率根本不能解決問題
央行一刀切的指導(dǎo)方式，是簡單地把宏調(diào)的責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給商業(yè)銀行總行而已。[詳細(xì)] 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍：不針對股市 主要對象是商業(yè)銀行
央行節(jié)前公布上調(diào)準(zhǔn)備金率，有利于投資者利用長假去思考央行為什么這么做。[詳細(xì)] 中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇：準(zhǔn)備金率年內(nèi)還會上調(diào)兩到三次
中國未來應(yīng)會對財政政策做出調(diào)整，而利率這種強(qiáng)力工具，央行會慎之又慎。[詳細(xì)] 中國管理科學(xué)研究院研究員李開發(fā)：市場上貨幣過多 通脹已經(jīng)出現(xiàn)
目前已經(jīng)出現(xiàn)通脹，雖然不太明顯，但趨勢已經(jīng)形成。因此政府才調(diào)控。[詳細(xì)] |
市場解讀 |
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銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾：2010年貨幣供應(yīng)要收縮
經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于復(fù)蘇中，企業(yè)活動開始活躍，不能再繼續(xù)天量供應(yīng)貨幣。[詳細(xì)] 匯豐銀行中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌：抑制流動性超預(yù)期增長
不應(yīng)對準(zhǔn)備金率上調(diào)感到特別意外，因?yàn)?月新增貸款已接近全年額度的20%。[詳細(xì)] 申銀萬國研究所研究總監(jiān)桂浩明：央行上調(diào)準(zhǔn)備金有兩個因素
調(diào)整準(zhǔn)備金率并不涉及大規(guī)模抽緊銀根，只是把過多的流動性做一定的收縮。[詳細(xì)] 新華基金投資副總監(jiān)曹名長：機(jī)構(gòu)已看空 股市將圍繞3000點(diǎn)震蕩
政策發(fā)布時點(diǎn)有些意外，場內(nèi)多數(shù)機(jī)構(gòu)已看空市場，股市將圍繞3000點(diǎn)震蕩。[詳細(xì)] 華商動態(tài)阿爾法基金經(jīng)理梁永強(qiáng)：對沖流動性 股指將呈區(qū)間震蕩
首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率意味著貨幣政策的轉(zhuǎn)向，而央行此次措施更具象征意義。[詳細(xì)] 廣發(fā)基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)朱平：政策繼續(xù)退出 股市上半年風(fēng)險偏大
央行此舉并未改變市場正在形成的、對政策退出的合理預(yù)期，股市風(fēng)險偏大。[詳細(xì)] 深圳林園投資管理有限公司董事長林園：政策出乎預(yù)期 對股市短期構(gòu)成利空
上調(diào)準(zhǔn)備金率意在收縮流動性，股市有其自身運(yùn)行趨勢，不會因此受到?jīng)_擊。[詳細(xì)] |
上調(diào)頻率之高超出市場預(yù)期：誰在“逼”央行“閃電式”出手？ |
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內(nèi)因：1月新增貸款1.39萬億 M1增速達(dá)38.96%峰值 節(jié)前央行投放近7000億
1月新增貸款較多，主要是受09年末儲備項目在2010年初集中投放、企業(yè)年初信貸需求較多以及銀行傾向于早投放以較早獲得收益等因素的綜合影響，很大程度上屬季節(jié)性增長。但同時也表明2010年實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求仍不低。[詳細(xì)][相關(guān)：央行明確2010年貨幣供應(yīng)增長目標(biāo)為17%]
外因：中國出口增速繼續(xù)攀升 1月高達(dá)21% 外匯占款猛增引流動性過剩擔(dān)憂
瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，即使全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇非常疲軟、美國的消費(fèi)仍沒有太大起色，仍然預(yù)計2010年中國出口將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。她預(yù)計，由于貿(mào)易條件的惡化，進(jìn)口額增幅預(yù)計將超過出口，2010年中國貿(mào)易順差將會縮小。[詳細(xì)][鳳凰獨(dú)家策劃：熱錢如虎]
輸入型流動性泛濫時代重回：外匯占款飆升逼央行出招 貨幣政策或走老路
信貸供給是監(jiān)管層可以控制的，最常規(guī)的就是對銀行進(jìn)行嚴(yán)厲的“窗口指導(dǎo)”。很難說信貸過多就是準(zhǔn)備金率上調(diào)的誘因，官方?jīng)]必要用右手來懲罰左手犯下的錯，左右手互搏。實(shí)際上，是外匯占款迅速增加的壓力在驅(qū)動央行祭出新招。[詳細(xì)]
投行分析 |
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摩根大通：央行或提前加息
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野村證券：年內(nèi)或加息81基點(diǎn)
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高盛稱人民幣匯率問題被夸大
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政策之辯：單靠上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對沖流動性是死路一條？ |
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相比外匯占款的巨大 提高準(zhǔn)備金率收縮的流動性是九牛一毛
央行一直拿準(zhǔn)備金率來對沖輸入性流動性增加。但相比外匯占款，提高準(zhǔn)備金率收縮的流動性是九牛一毛，央行的動作更多時候像是在向市場發(fā)出流動性要更泛濫的信號。因此也不難理解為何調(diào)準(zhǔn)備金率后股市只會短暫的象征性下跌，連假摔都沒有。[詳細(xì)]
以史為鑒：05-08年教訓(xùn)表明準(zhǔn)備金率實(shí)難對沖輸入型流動性
匯率在低估的情況下，海外資本流入會造成大量外匯占款，央行過去反復(fù)提高存款準(zhǔn)備金率，只不過是阻攔現(xiàn)有的外匯占款轉(zhuǎn)化為M2。若匯率還是低估，那么未來外匯占款的大量增加恐將使央行很難控制未來的M2增長量，除非繼續(xù)提高準(zhǔn)備金率。[詳細(xì)]
猛藥待選：社科院研究員張斌呼吁人民幣兌美元一次性升值10%
人民幣再次開始升值步伐的時間點(diǎn)難以把握。但張斌指出，除了來自國際上的壓力之外，國內(nèi)貿(mào)易順差的增長、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡以及人民幣國際化等問題都要求人民幣在匯率問題上有所突破，應(yīng)讓人民幣兌美元一次性升值10%。[詳細(xì)]
激辯人民幣升值 |
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霍德明：人民幣應(yīng)一次性大幅升值
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左小蕾：不贊成人民幣一次性升值
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張五常：人民幣升值太快將失去優(yōu)勢
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存款準(zhǔn)備金率歷次調(diào)整一覽表 |
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| 次數(shù) | 時間 | 調(diào)整前 | 調(diào)整后 | 調(diào)整幅度 （單位：百分點(diǎn)） |
| 32 | 2010年02月25日 | （大型金融機(jī)構(gòu)）16.00% | 16.50% | 0.5 |
| （中小金融機(jī)構(gòu)）13.50% | 不調(diào)整 | - | ||
| 31 | 2010年01月18日 | （大型金融機(jī)構(gòu)）15.50% | 16.00% | 0.5 |
| （中小金融機(jī)構(gòu)）13.50% | 不調(diào)整 | - | ||
| 30 | 2008年12月25日 | （大型金融機(jī)構(gòu)）16.00% | 15.50% | -0.5 |
| （中小金融機(jī)構(gòu)）14.00% | 13.50% | -0.5 | ||
| 29 | 2008年12月05日 | （大型金融機(jī)構(gòu)）17.00% | 16.00% | -1 |
| （中小金融機(jī)構(gòu)）16.00% | 14.00% | -2 | ||
| 28 | 2008年10月15日 | （大型金融機(jī)構(gòu)）17.50% | 17.00% | -0.5 |
| （中小金融機(jī)構(gòu)）16.50% | 16.00% | -0.5 | ||
| 27 | 2008年09月25日 | （大型金融機(jī)構(gòu)）17.50% | 不調(diào)整 | - |
| （中小金融機(jī)構(gòu)）17.50% | 16.50% | -1 | ||
| 26 | 2008年06月07日 | 16.50% | 17.50% | 1 |
| 25 | 2008年05月20日 | 16% | 16.50% | 0.50 |
| 24 | 2008年04月25日 | 15.50% | 16% | 0.50 |
| 23 | 2008年03月18日 | 15% | 15.50% | 0.50 |
| 22 | 2008年01月25日 | 14.50% | 15% | 0.50 |
| 21 | 2007年12月25日 | 13.50% | 14.50% | 1 |
| 20 | 2007年11月26日 | 13% | 13.50% | 0.50 |
| 19 | 2007年10月25日 | 12.50% | 13% | 0.50 |
| 18 | 2007年09月25日 | 12% | 12.50% | 0.50 |
| 17 | 2007年08月15日 | 11.50% | 12% | 0.50 |
| 16 | 2007年06月05日 | 11% | 11.50% | 0.50 |
| 15 | 2007年05月15日 | 10.50% | 11% | 0.50 |
| 14 | 2007年04月16日 | 10% | 10.50% | 0.50 |
| 13 | 2007年02月25日 | 9.50% | 10% | 0.50 |
| 12 | 2007年01月15日 | 9% | 9.50% | 0.50 |
| 11 | 2006年11月15日 | 8.50% | 9% | 0.50 |
| 10 | 2006年08月15日 | 8% | 8.50% | 0.50 |
| 9 | 2006年07月05日 | 7.50% | 8% | 0.50 |
| 8 | 2004年04月25日 | 7% | 7.50% | 0.50 |
| 7 | 2003年09月21日 | 6% | 7% | 1 |
| 6 | 1999年11月21日 | 8% | 6% | -2 |
| 5 | 1998年03月21日 | 13% | 8% | -5 |
| 4 | 1988年09月 | 12% | 13% | 1 |
| 3 | 87年 | 10% | 12% | 2 |
| 2 | 85年 | 央行將法定存款準(zhǔn)備金率統(tǒng)一調(diào)整為10% | － | － |
| 1 | 84年 | 央行按存款種類規(guī)定法定存款準(zhǔn)備金率，企業(yè)存款20%，農(nóng)村存款25%，儲蓄存款40% | － | － |
2007年以來準(zhǔn)備金率歷次調(diào)整后股市表現(xiàn) |
|---|
次數(shù) |
公布時間 |
調(diào)整前 |
調(diào)整后 |
幅度 |
公布后首個交易日滬指表現(xiàn) |
20 |
2010年01月12日 |
15.50% |
16.00% |
0.50% |
下跌3.09% |
19 |
2008年12月25日 |
16.00% |
15.50% |
-0.50% |
下跌0.05% |
18 |
2008年12月05日 |
17.00% |
16.00% |
-1% |
上漲3.57% |
17 |
2008年10月15日 |
17.50% |
17% |
0.50% |
下跌4.25% |
16 |
2008年09月25日 |
17.50% |
16.50% |
1% |
下跌0.16% |
15 |
2008年06月07日 |
16.50% |
17.50% |
1% |
下跌7.73% |
14 |
2008年05月12日 |
16% |
16.50% |
0.50% |
下跌1.84% |
13 |
2008年04月16日 |
15.50% |
16% |
0.50% |
下跌2.09% |
12 |
2008年03月18日 |
15% |
15.50% |
0.50% |
上漲2.53% |
11 |
2008年01月16日 |
14.50% |
15% |
0.50% |
下跌2.63% |
10 |
2007年12月08日 |
13.50% |
14.50% |
1% |
上漲1.38% |
9 |
2007年11月10日 |
13% |
13.50% |
0.50% |
下跌2.4% |
8 |
2007年10月13日 |
12.50% |
13% |
0.50% |
上漲2.15% |
7 |
2007年09月06日 |
12% |
12.50% |
0.50% |
下跌2.16% |
6 |
2007年07月30日 |
11.50% |
12% |
0.50% |
上漲0.68% |
5 |
2007年05月18日 |
11% |
11.50% |
0.50% |
上漲1.04% |
4 |
2007年04月29日 |
10.50% |
11% |
0.50% |
上漲2.16% |
3 |
2007年04月05日 |
10% |
10.50% |
0.50% |
上漲0.43% |
2 |
2007年02月16日 |
9.50% |
10% |
0.50% |
上漲1.40% |
1 |
2007年01月05日 |
9% |
9.50% |
0.50% |
上漲0.94% |
2009年以來每月新增人民幣貸款（單位：億元人民幣） |
|---|
項目 |
09年1月 |
09年2月 |
09年3月 |
09年4月 |
09年5月 |
09年6月 |
09年7月 |
09年8月 |
09年9月 |
09年10月 |
09年11月 |
09年12月 |
2010年1月 |
新增貸款 |
16200 |
10670 |
18900 |
5918 |
6645 |
15304 |
3559 |
4104 |
5167 |
2530 |
2948 |
3798 |
13900 |
2009年貨幣供應(yīng)量（單位：萬億元人民幣） |
|---|
項目 |
2009年1月 |
2009年2月 |
2009年3月 |
2009年4月 |
2009年5月 |
2009年6月 |
2009年7月 |
2009年8月 |
2009年9月 |
2009年10月 |
2009年11月 |
2009年12月 |
貨幣和準(zhǔn)貨幣（M2） |
49.61 |
50.67 |
53.06 |
54.05 |
54.82 |
56.89 |
57.31 |
57.67 |
58.54 |
58.66 |
59.46 |
60.62 |
貨幣（M1） |
16.52 |
16.62 |
17.65 |
17.82 |
18.20 |
19.32 |
19.59 |
20.04 |
20.17 |
20.75 |
21.25 |
22.00 |
流通中現(xiàn)金（M0） |
4.11 |
3.51 |
3.37 |
3.43 |
3.36 |
3.36 |
3.42 |
3.44 |
3.68 |
3.57 |
3.63 |
3.82 |
| M0：流通中現(xiàn)金，即在銀行體系以外流通的現(xiàn)金 | M1：狹義貨幣供應(yīng)量，即M0＋企事業(yè)單位活期存款 | M2：廣義貨幣供應(yīng)量，即M1＋企事業(yè)單位定期存款＋居民儲蓄存款 |
1990年4月以來歷次人民幣存款基準(zhǔn)利率調(diào)整（單位：百分點(diǎn)） |
|---|
調(diào)整時間 |
活期存款 |
定 期 存 款 |
|||||
三個月 |
半年 |
一年 |
二年 |
三年 |
五年 |
||
|
2008.12.23 |
0.36 |
1.71 | 1.98 | 2.25 | 2.79 | 3.33 | 3.60 |
|
2008.11.27 |
0.36 |
1.98 | 2.25 | 2.52 | 3.06 | 3.60 | 3.87 |
2008.10.30 |
0.72 |
2.88 |
3.24 |
3.6 |
4.14 |
4.77 |
5.13 |
2008.10.09 |
0.72 |
3.15 |
3.51 |
3.87 |
4.41 |
5.13 |
5.58 |
2007.12.21 |
0.72 |
3.33 |
3.78 |
4.14 |
4.68 |
5.4 |
5.85 |
2007.09.15 |
0.81 |
2.88 |
3.42 |
3.87 |
4.5 |
5.22 |
5.76 |
2007.08.22 |
0.81 |
2.61 |
3.15 |
3.6 |
4.23 |
4.95 |
5.49 |
2007.07.21 |
0.81 |
2.34 |
2.88 |
3.33 |
3.96 |
4.68 |
5.22 |
2007.05.19 |
0.72 |
2.07 |
2.61 |
3.06 |
3.69 |
4.41 |
4.95 |
2007.03.18 |
0.72 |
1.98 |
2.43 |
2.79 |
3.33 |
3.96 |
4.41 |
2006.08.19 |
0.72 |
1.8 |
2.25 |
2.52 |
3.06 |
3.69 |
4.14 |
2004.10.29 |
0.72 |
1.71 |
2.07 |
2.25 |
2.7 |
3.24 |
3.6 |
2002.02.21 |
0.72 |
1.71 |
1.89 |
1.98 |
2.25 |
2.52 |
2.79 |
1999.06.10 |
0.99 |
1.98 |
2.16 |
2.25 |
2.43 |
2.7 |
2.88 |
1998.12.07 |
1.44 |
2.79 |
3.33 |
3.78 |
3.96 |
4.14 |
4.5 |
1998.07.01 |
1.44 |
2.79 |
3.96 |
4.77 |
4.86 |
4.95 |
5.22 |
1998.03.25 |
1.71 |
2.88 |
4.14 |
5.22 |
5.58 |
6.21 |
6.66 |
1997.10.23 |
1.71 |
2.88 |
4.14 |
5.67 |
5.94 |
6.21 |
6.66 |
1996.08.23 |
1.98 |
3.33 |
5.4 |
7.47 |
7.92 |
8.28 |
9 |
1996.05.01 |
2.97 |
4.86 |
7.2 |
9.18 |
9.9 |
10.8 |
12.06 |
1993.07.11 |
3.15 |
6.66 |
9 |
10.98 |
11.7 |
12.24 |
13.86 |
1993.05.15 |
2.16 |
4.86 |
7.2 |
9.18 |
9.9 |
10.8 |
12.06 |
1991.04.21 |
1.8 |
3.24 |
5.4 |
7.56 |
7.92 |
8.28 |
9 |
1990.08.21 |
2.16 |
4.32 |
6.48 |
8.64 |
9.36 |
10.08 |
11.52 |
1990.04.15 |
2.88 |
6.3 |
7.74 |
10.08 |
10.98 |
11.88 |
13.68 |
經(jīng)濟(jì)學(xué)家交鋒：擴(kuò)張性政策會否引發(fā)全面通脹 |
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2009年財政數(shù)據(jù)回顧 |
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2009年以來國家政策舉措 |
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房地產(chǎn)板塊 |
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銀行板塊 |
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