總結(jié)國內(nèi)外企業(yè)開展套期保值的實(shí)踐經(jīng)驗和教訓(xùn)，我們完全有理由相信，我國企業(yè)可以通過科學(xué)開展套期保值，進(jìn)一步提升自身的風(fēng)險管理層次，取得國際競爭的新優(yōu)勢。從我國已批準(zhǔn)的31家大型國有企業(yè)套期保值管理實(shí)踐看，科學(xué)開展套期保值應(yīng)當(dāng)注意如下幾方面：培育全風(fēng)險管理意識并有效開展全風(fēng)險管理、重視并科學(xué)運(yùn)用形勢研判、堅持風(fēng)險可控和量力而行、保值力度適中、重視培養(yǎng)套期保值業(yè)務(wù)人才和團(tuán)隊、重視市場環(huán)境適宜性選擇、積極穩(wěn)妥做好規(guī)范管理和引導(dǎo)服務(wù)工作。

案例：2008年，某國有大型企業(yè)為了保護(hù)大量賣出看漲期權(quán)和賣出期貨頭寸，對沖商品價格進(jìn)一步暴漲帶來的風(fēng)險，為賣出商品獲得更好的保值效果，按不同價位建立了一組不同方向的期權(quán)組合。主要是以買入一份看漲期權(quán)(企業(yè)按合約價格買進(jìn)商品)，再在更高的位置上賣出一份看漲期權(quán)(對方買進(jìn))，同時在相比買入看漲期權(quán)敲定價低的基礎(chǔ)上賣出一份低位置(相對于當(dāng)時市場成本價)的看跌期權(quán)(企業(yè)買進(jìn))；再在更低的位置上買入雙倍看跌期權(quán)(企業(yè)賣出)。

2008年下半年，大宗商品市場價格巨幅逆轉(zhuǎn)，商品價格跌破成本價。賣出看跌期權(quán)因被對手執(zhí)行而產(chǎn)生一定的虧損。在形勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)性不利變化時，套期保值中采用賣出看跌期權(quán)策略的企業(yè)通常會遭遇嚴(yán)重虧損。但是，這家企業(yè)由于按照風(fēng)險可控的原則，通過組合安排，買進(jìn)了當(dāng)時比較便宜的看跌期權(quán)兩份，因此，鎖定了期權(quán)組合的風(fēng)險。

通過這樣的組合操作，使企業(yè)的期權(quán)交易做到了風(fēng)險可控，最終使不利的期權(quán)交易損失控制在企業(yè)已知的水平，并實(shí)現(xiàn)了期權(quán)組合的總體盈利。與之相對的是，有的企業(yè)套期保值方案雖然主要方向和結(jié)構(gòu)沒有問題，但由于缺少對極端"小概率事件"的防范措施，遭遇金融危機(jī)的極端行情后，保值頭寸虧損沒有有效控制，影響了整體保值效果。

這說明，不管采取什么樣的保值組合和交易方式，對于企業(yè)套期保值來說，關(guān)鍵是要做到風(fēng)險可控和可對沖。

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