黃婷

“肯定會參與。”深圳緯基投資基金經(jīng)理李凱對期貨交易非常熟悉，在得知股指期貨推出的確切消息后，他已經(jīng)按捺不住躍躍欲試的沖動，向《第一財經(jīng)日報》記者細數(shù)了未來股指期貨在他投資中的重大作用。

與此同時，一些機構分析師也已經(jīng)開始著手為所屬機構準備股指期貨相關的投資報告。而廣州一家期貨公司也表示，本周以來，股指期貨仿真交易日開戶數(shù)申請量成倍增加，咨詢股指期貨相關業(yè)務的投資者數(shù)量明顯增多。

市場對股指期貨的熱情在升溫，股指期貨在未來是否會改變當前市場的投資邏輯？在面對這一全新的交易工具，投資者如何才能更有效地運用，從中把握資產(chǎn)增值的方法？

誰會參與？

“機構和期貨大戶將成為股指期貨推出初期的參與主力?！?廣州證券的分析師張廣文說，受到門檻和風險承受能力的限制，這部分市場力量將會最先進入股指期貨的交易。

一位機構分析師也表示，從機構反映的情況看，他們對股指期貨期望很高，肯定會參與。該分析師指出，機構更多地利用股指期貨進行倉位調(diào)整和風險對沖。他表示，機構的投資邏輯不會發(fā)生改變，但投資的花樣會增加，投資組合方式也會發(fā)生變化。

“但一些只是把投資鎖定在選股票上面的機構投資者則應該不會參與。”上述分析師指出。

張廣文也認為，公募基金受到契約的限制，在股指期貨中的參與程度也非常有限。但他認為，公募基金持有大量的藍籌股、權重股，他們可能會更多地參與到融資融券中，利用融資融券進行對沖。

“但期貨大戶參與的積極性會很高?！睆垙V文指出，期貨大戶已經(jīng)習慣了期貨交易的操作模式，風險承受能力也較強，而股指期貨推出初期，其波動性會比商品期貨小，相對商品期貨風險更小，而且股指期貨的標的是中國證券市場，對這類投資者來說也會更容易把握。

對于在期貨市場上有豐富操作經(jīng)驗的李凱而言，股指期貨更是一個不可錯過的交易工具。

在目前A股市場沒有做空機制的時候，私募基金只能通過倉位的變化來控制風險，一旦出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，獲利的機會微乎其微，而股指期貨則讓李凱看到了更多的投資機會。

李凱表示，未來股指期貨推出之后，將會把它作為控制風險和增加盈利的工具。

另外一位私募人士北京諾亞方舟投資總經(jīng)理張可興對參與股指期貨的態(tài)度則較為謹慎，表示不會參與股指期貨短期的博弈。

“短期做股指期貨完全像是在賭博，我們不會做?！睆埧膳d說，股指期貨風險比較大，確定性的機會是不多的，但如果有契約是放在一個比較長期的角度，比如賭10年內(nèi)A股能不能再達到6000點，有這樣的契約則會考慮買。

“不會改變趨勢”

“股指期貨只會增加短期市場波動，并不會改變市場的趨勢?！睆垙V文認為，股指期貨只是為市場引入做空機制，增加了一個交易的工具，但不會成為市場的推動因素，股價能否上漲最終還是取決于上市公司的業(yè)績和資金面的情況。

李凱也認為，股指期貨不會改變市場中長期的趨勢，但將加大短期內(nèi)市場的波動，起到助漲助跌的作用。

“股指期貨將來會為市場帶來很多短期的波幅，到時也會提供一個契機，可以更多地從短期波段中做交易。”上述機構分析師對本報記者表示，有部分機構客戶已經(jīng)表達了這方面的需求，對這類客戶，屆時會為其提供中、短期，甚至5分鐘內(nèi)的趨勢。

張可興則指出，股指期貨的做空機制，也會對股市過分的高估和低估起到遏制作用，屆時市場高估或者低估的幅度會縮小。

張可興同時指出，當投資者對股指期貨更為熟悉的時候，股指期貨可能會成為市場的主導因素之一。張可興舉例說，比如在市場低估的情況下，如果有股指期貨，做多的力量就會將市場拉動起來，回到正常的價值上；而高估的時候也會被拉下來。“我覺得這就是股指期貨比較重要的作用之一了。”張可興說。

上述機構分析師也認為，股指期貨的推出將使主導市場的因素發(fā)生變化?！傲鲃有缘囊蛩貢匾??！痹摲治鰩熣f，股票是T+1，而股指期貨是T+0，這樣將對整個市場的流動性造成非常大的質(zhì)變。

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