德銀表示，李寧<02331.HK>第四季訂單下跌1%，較第三季跌14%收窄，但公司上半年純利按年大跌50%，遠(yuǎn)遜該行及市場(chǎng)預(yù)期。純利大跌主要是由於經(jīng)營(yíng)開支比率高及重組去杠桿化的影響。 該行預(yù)期公司自營(yíng)店增加，將導(dǎo)致租金及員工成本上升，下半年一般開支及行政費(fèi)用比率將會(huì)維持上半年的高水平。 由於公司上半年純利按年下跌47-54%，料市場(chǎng)將會(huì)大幅調(diào)低預(yù)測(cè)。該行下調(diào)其2011-12年每股盈測(cè)37%及36%，維持“沽售”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)則調(diào)低24%至9.2元。(me/u) 阿思達(dá)克財(cái)經(jīng)新聞