本報(bào)記者 賀江兵 唐瑋 香港 北京報(bào)道

11月19日，最近剛接替任志剛出任香港金融管理局總裁的陳德霖表示，去年10月至今,有超過(guò)5000億港元涌入香港,為歷史罕見(jiàn)。而香港媒體報(bào)道說(shuō)，最近三個(gè)月流入香港的熱錢約有3000萬(wàn)港元。這中間有1997年讓香港政府大為頭痛的國(guó)際對(duì)沖基金大鱷索羅斯，不過(guò)，這次香港金管局大可不必為此擔(dān)心，因?yàn)?，這次索羅斯來(lái)的目的并不是襲擊港元，而是來(lái)購(gòu)買中國(guó)民生銀行股票。追捧民生銀行的國(guó)際資金還有很多，這或許能夠解釋熱錢大量流入香港的原因。

同日，民生銀行宣布，將H股發(fā)行價(jià)格定在9.08港元，預(yù)期于11月26日在香港聯(lián)交所主板上市交易。這一價(jià)格約等于人民幣8元，依然低于11月19日的A股收盤價(jià)8.49元。這在一定程度上為11月26日正式登上H股留出了上漲空間。民生銀行H股的招股價(jià)區(qū)間為8.5-9.5港元，共發(fā)行33.217億股股份。由于認(rèn)購(gòu)火爆，市場(chǎng)原本估計(jì)，其H股將以上限價(jià)9.5港元/股發(fā)行，但招股價(jià)最終保守地取了中間值。盡管如此，其募資依然超過(guò)了300億港元，為今年香港集資額最大的IPO。

民生銀行H股公開(kāi)發(fā)售于18日結(jié)束，獲得了150多倍的超額認(rèn)購(gòu)。根據(jù)招股說(shuō)明書的條款，公開(kāi)發(fā)售超過(guò)100倍認(rèn)購(gòu)將啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制。由此，民生銀行H股公開(kāi)發(fā)售部分將從此前占全球發(fā)售股份的5%上升為20%。最終，該行H股公開(kāi)發(fā)售初步認(rèn)購(gòu)凍結(jié)資金約2400億港元。

國(guó)際配售也延續(xù)了公開(kāi)發(fā)售時(shí)的火爆情形，最終獲得了12倍的超額認(rèn)購(gòu)，超額配售權(quán)也有可能被行使。根據(jù)招股說(shuō)明書，民生銀行香港公開(kāi)發(fā)售截止認(rèn)購(gòu)日起30日內(nèi)，全球協(xié)調(diào)人還可以通過(guò)行使超額配售權(quán)，要求該行額外增發(fā)約4.98億股股份。

索羅斯效應(yīng)增磚添瓦

不僅僅是散戶熱情認(rèn)購(gòu)，諸多聲名顯赫的國(guó)際機(jī)構(gòu)也爭(zhēng)相出手，連在香港市場(chǎng)上鮮有動(dòng)作的資本大鱷索羅斯，此次也斥資1億美元下單民生銀行。

投資者名單包括眾多大型國(guó)際機(jī)構(gòu)，包括英國(guó)長(zhǎng)線基金2.5億美元、老虎基金認(rèn)購(gòu)5000萬(wàn)美元、西京投資5000萬(wàn)美元，還有新加坡政府投資公司(GIC)、美國(guó)的大型PE——德克薩斯太平洋集團(tuán)(TPG)……國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，人保、太保、泰康保險(xiǎn)、平安保險(xiǎn)的訂單都達(dá)到了1億美元以上。但具體的認(rèn)購(gòu)情況還需等其上市前夕確認(rèn)。

一位招商證券香港公司的投行專家告訴記者，民生銀行受到追捧的原因很多，一是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)正在向好，并將持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)銀行業(yè)也有較高的回報(bào)率；二是民生銀行的業(yè)績(jī)良好，成長(zhǎng)性好，事業(yè)部改革也漸漸被認(rèn)可；三是8.5-9.5港元的價(jià)格區(qū)間也較為合理。

很少投資于中資銀行的索羅斯此次出手，所帶來(lái)的示范效應(yīng)也為民生銀行的火爆認(rèn)購(gòu)增磚添瓦。據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，投資大師索羅斯堅(jiān)信中國(guó)將會(huì)成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)中最大的贏家。盡管中國(guó)去年出口急劇下滑，但是他堅(jiān)信中國(guó)金融、政治和經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)幾乎“毫發(fā)無(wú)損”。除了規(guī)模吸引以外，對(duì)索羅斯最有吸引力的將是民生銀行獨(dú)特的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

索羅斯還耗資2580萬(wàn)美元投資了中國(guó)的龍湖地產(chǎn)，龍湖地產(chǎn)是重慶最大的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商。

而已投資于中國(guó)銀行業(yè)的境外機(jī)構(gòu)都取得極高回報(bào)率，也是吸引眾多機(jī)構(gòu)毫不猶豫出手的原因。全球金融危機(jī)發(fā)生后，曾經(jīng)投資中國(guó)銀行業(yè)的國(guó)際金融大佬們，被迫減持，巨額的收益也隨之兌現(xiàn)。

瑞銀2005年以4.9億美元收購(gòu)了中行部分股份，去年12月底減持后，在此交易中約獲利3億美元，回報(bào)率超60%。而高盛在今年6月1日出售所持的約30.3億股工行H股，價(jià)格為每股4.88港元，共套現(xiàn)約148億港元。按照高盛入股的成本價(jià)1.22港元計(jì)算，持倉(cāng)3年凈賺約110億港元。

銀行亮麗的三季報(bào)，也顯示了中國(guó)銀行業(yè)非同一般的成長(zhǎng)性。盡管上半年14家上市銀行凈利潤(rùn)同比下降3%，但三季度時(shí)，上市銀行凈利潤(rùn)同比增速已經(jīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，為2%。而息差整體企穩(wěn)，其中民生銀行凈息差環(huán)比上升幅度最大，達(dá)到了28個(gè)基點(diǎn)。

將帶動(dòng)銀行股上漲

民生銀行成功發(fā)行H股必將有利于其持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。截至9月底，該行核心資本充足率為6.02%，資本充足率為8.57%。

國(guó)泰君安金融分析師伍永剛認(rèn)為，發(fā)行后，民生銀行核心資本充足率可提升約3個(gè)百分點(diǎn)，可保其核心資本未來(lái)3年無(wú)憂。而民生銀行再融資募集資金310億元后，2010年貸款增速、債券配置等均需上調(diào)，由此帶來(lái)2010年盈利增加約6億元人民幣。

而民生銀行占比9.9%的美國(guó)聯(lián)合銀行控股公司(下稱“美聯(lián)控”)在11月6日關(guān)閉的消息，對(duì)其H股上市并沒(méi)造成負(fù)面影響。伍永剛指出，對(duì)美聯(lián)控投資損失絕大部分已確認(rèn)，其關(guān)閉對(duì)民生銀行影響甚微。民生銀行已為投資美聯(lián)控確認(rèn)減值損失8.24億元，僅剩賬面價(jià)值0.63億元。而且三季報(bào)中已有披露，所以，美聯(lián)控破產(chǎn)關(guān)閉對(duì)民生銀行的影響已大部分消化，實(shí)際影響甚微。

此番民生H股上市的境況，與當(dāng)年招行H股上市時(shí)的情景相似，同樣火爆，然后啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制。而招行當(dāng)時(shí)上市，成功推動(dòng)銀行股齊力上漲的情形，是否同樣會(huì)上演？

伍永剛指出，可能性非常大。因?yàn)橛性S多因素或背景條件非常相似。首先，二者在境外均大受追捧；其次，人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈；再次，面臨加息。因此，民生銀行H股上市帶動(dòng)股價(jià)上漲的可能性較大，只是表現(xiàn)的方式、過(guò)程和程度會(huì)有所不同。

民生銀行招股當(dāng)日，這種示范效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。16日中資股普遍漲2%至4%，除招商銀行外，其余各行都升至兩年來(lái)的高位，工商銀行及中國(guó)銀行更是延續(xù)上周的升勢(shì)，股價(jià)接近歷史高位，而走勢(shì)稍落后的招行17日也創(chuàng)逾一年新高，升1.37%至22.25港元。中信銀行表現(xiàn)尤佳，繼16日中信銀行升3.7%至6.79港元，創(chuàng)下歷史新高之后，17日該行繼續(xù)上升2.65%至6.97港元，盤中再次刷新歷史紀(jì)錄，最高升至6.98港元。

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[2009-11-13]民生銀行：關(guān)于刊發(fā)H股招股說(shuō)明書、H股發(fā)行價(jià)格區(qū)間及H股香港公開(kāi)發(fā)售等相關(guān)事宜的公告

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