祈斌:中國經(jīng)濟可持續(xù)增長無非兩件事
鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 2009年第五屆中國證券市場年會于11月29日在北京隆重召開。30日上午高峰論壇在釣魚臺國賓館五號樓慶功廳召開。會議以“敦本務(wù)實——尋求經(jīng)濟再平衡中的結(jié)構(gòu)性突破”為主體。鳳凰網(wǎng)財經(jīng)進行全程報道。以下為證監(jiān)會研究中心主任祁斌發(fā)言實錄:
中國如何能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)增長,中國經(jīng)濟的可持續(xù)增長無非兩件事情,第一現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的整合,第二發(fā)現(xiàn)新的產(chǎn)業(yè),這是兩個比較難的事情。
第一,現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)整合。我們知道中國經(jīng)濟目前雖然在很多行業(yè)在世界上是比較領(lǐng)先的,但是我們整個質(zhì)量還是很有問題的。比如我們的鋼鐵業(yè)現(xiàn)在全球產(chǎn)量第一,但是我們的無縫鋼管這個子產(chǎn)業(yè)一共500多家企業(yè),行業(yè)集中度,前5名占到市場的份額是28%,在美國比例是60%以上,在日本也是超過60%,甚至韓國也是超過60%,就是說我們行業(yè)高度分散。我想找一個指數(shù),沒找出來,但是我們的證券業(yè)是有的,我們07年寫發(fā)展報告的時候,跟世界銀行一塊合作,世界銀行有一個指數(shù)是HHI,赫爾辛基集中度指數(shù),這個指數(shù)如果小于1000說明這個行業(yè)集中度比較差的,小于500是高度分散的,這個指數(shù)中美國是1761,他的集中度還可以,不太分散,日本和英國分別是2069和2537,韓國人是1232,我們是257,而相當于很多制造業(yè)來說證券業(yè)還是相對好的。所以我們想中國這些產(chǎn)業(yè)雖然發(fā)展也很快,但是有一個整合的問題,我們都知道中國有很多電解鋁廠,在座有沒有知道哪家有名的,很難說出來,因為我們還沒有整合,相應(yīng)的整合未來十年、二十年一定會發(fā)生,主要是通過資本市場的手段,通過行政的手段去整合也是風(fēng)險比較大的。
第二,如何發(fā)現(xiàn)新產(chǎn)業(yè)的問題。我們黨中央國務(wù)院建設(shè)創(chuàng)新型國家,我們?yōu)槭裁匆l(fā)展創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新型國家呢,不是為了好玩,是為了有競爭力,如果光是做鞋,說你的鞋是8塊一雙,印度尼西亞是7.5元,你就沒有競爭力。如果因特爾拿不到芯片計算機是組裝不起來的,你就有機會了。我經(jīng)常舉一個例子,對我印象最深刻的例子,標志著我們產(chǎn)業(yè)的競爭力,07年的時候金融危機之前,當時我們?nèi)V東調(diào)研的時候,廣東省委的同志跟我們講,建議我們?nèi)タ匆豢磸V東中山縣的古鎮(zhèn),古鎮(zhèn)有800個—1000家工藝廠,后來我們行程比較緊沒有去成,有一次我去參加一個論壇想舉這個例子,因為我想數(shù)據(jù)要不準確很難舉,后來上百度查了一下,古鎮(zhèn)和燈具組合起來,古鎮(zhèn)的燈具廠不是800家,也不是1000家,4800家,金融危機一瞬間改變了所有的格局,因為廣東省經(jīng)濟增長率可能從全中國一直是雄踞全國第一幾乎變成倒數(shù)第一,這是結(jié)構(gòu)性的變遷,這是模式。所以危機的確給我們提供了去進行經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級的動力,中央經(jīng)濟工作會議也是指出了這樣的方向,地方政府官員,省長、省委書記都在談產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,剛剛蔣副委員長也講到了這個觀點,非常好。
問題在于如何轉(zhuǎn)?往哪轉(zhuǎn)?我想面對一個未來不可知的世界,什么是比較好的產(chǎn)業(yè),什么叫有經(jīng)濟附加值的,是不是光能發(fā)電,是不是太陽能發(fā)電,是不是干細胞,是不是治療癌癥的藥品,這些都是我們不知道的,如果時光倒流30年,讓當時的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測此后的30年人類會發(fā)生什么樣的變化、會有哪些產(chǎn)業(yè)興起,我估計他們都會說錯。后來興起幾個產(chǎn)業(yè),通訊產(chǎn)業(yè)、計算機產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè),60年代大部分認為計算機產(chǎn)業(yè)變成有一個巨大的CPU,每個人在家里接一個終端,你把問題輸給他算完告訴你,結(jié)果80年代IBM制造出了個人PC把這個模式搞碎了?;ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)來了,又回來了,你把問題交給百度、谷歌,他們來解決。例如生物制藥、生物產(chǎn)業(yè),特福勒在70年代、80年代的預(yù)測20世紀是生物世紀,到今天我們看生物世紀還沒有來臨,我們看到一個小小的病毒就讓我們束手無策。我記得我離開生物行業(yè)的時候,大概是95年,我們導(dǎo)師告訴我說當時的生物研究離應(yīng)用大概還有100年的距離,后來我說趕緊撤退吧。對于這些未來究竟哪些產(chǎn)業(yè)能夠興起?我們是很難作出預(yù)測的。具體到每個產(chǎn)業(yè)中,即使認定了新能源風(fēng)能,其中每個企業(yè)預(yù)測的成功率更小。
另外一個我們可以做的非常重要的事情,創(chuàng)造一個比較好的金融市場,尤其是資本市場,讓他引領(lǐng)中國新的產(chǎn)業(yè)發(fā)現(xiàn)。如果同志們我要問你1971年對美國經(jīng)濟發(fā)生最重要的事情是什么呢?可能我們都記不起來,但是我告訴大家,答案是納斯達克建立了。1971年納斯達克的建立決定了美國隨后30年經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,所有剛才我們講的產(chǎn)業(yè)全部都是通過資本市場的引導(dǎo)、通過資本市場的發(fā)現(xiàn)、通過資本市場的篩選,30年內(nèi)從硅谷的地下車庫走向產(chǎn)業(yè)發(fā)展的巨擎。面對未來的市場選擇、市場競爭不能說無所作為,我們可以有所作為,一方面是充分的利用資本市場的力量,另外一方面,對于政府來說可以做兩件事情,第一件事情我們的省長、省委書記可以在各地推動科技園區(qū)的建立,更好的吸引科技人才、吸引金融人才、吸引外國的投行,在座的基金分析師去這個地方幫助他推動這些產(chǎn)業(yè)的興起,另外一方面,加快資本市場的改革和發(fā)展,為中國新產(chǎn)業(yè)的成長提供良好的背景。
所以我們在這個前提下,中國市場有很多事情可以做,比如為了加快直接融資的步伐,我們要進一步推動發(fā)行體制的市場化改革,進一步深化。比如我們要建立多層次的資本市場、OTC市場的建立,比如我們加快債券市場的發(fā)展等等。
最后我想講一講國際的競爭,危機之后這個世界處在新的起跑線上,不能說我們跟發(fā)達國家在同一起跑線上,但是我們相對來說比原來市場中的位置公平一些,我們有一點優(yōu)勢,GDP世界第二,原來想都不敢想。這個新一輪的競爭中誰能勝出?應(yīng)該說這么一個競爭比原來更加激烈,舉一個例子,全球國際之間的競爭,在不打仗的時候基本上靠資本來競爭,原來的競爭就是企業(yè)之間的跨國并購,現(xiàn)在新的局勢是交易所的并購,在過去的9年全球發(fā)生了將近30起的交易所的并購,交易所的并購背后是他們的競爭。我經(jīng)常講,一個國家資本市場的總規(guī)模差不多相當于一個國家的金融版圖,這么多金融版圖并購說明了金融市場依然是全球競爭中的制高點。
我們證監(jiān)會有一個國際咨詢委員會,里面有一位專家叫杰克,是摩根史丹利前亞洲區(qū)的主席,我們每年請他們開一次會,幾年以前我們在一次研討會上他正好坐在我邊上,我們聊了幾句,2005年的時候你知道全世界最沒有活力的市場是哪個?我說是紐約,他說最沒有活力的市場是日本、東京,他說他們的差別是,美國陽光下的任何東西都可以被證券化,金融創(chuàng)新的制度非???,東京如果不是股票、不是債券,任何一個新的金融產(chǎn)品都要通過審批,而且會很長,最后就不了了之了,說盡管日本的市場規(guī)模已經(jīng)很大,但是美國人一點不怕他。說美國最重要的比較優(yōu)勢就是他的金融制度、金融效率、金融創(chuàng)新。
2008年發(fā)生一場全球最大的金融危機,09年上半年我去加州參加一個國際論壇又碰到了這位老兄,一見面他自己很尷尬,你看你告訴我美國最大的比較優(yōu)勢就是證券化、金融創(chuàng)新,說我很抱歉說過這樣一句話,我說你還別急著道歉,我說到現(xiàn)在為止我認為美國現(xiàn)在的比較優(yōu)勢還是金融市場的效率、金融創(chuàng)新的步履,只不過這個模式走的過偏了,需要修正,而日本東京這樣的模式是沒有希望的。因為當時在加州開會,我去硅谷轉(zhuǎn)了一圈,發(fā)現(xiàn)很多新科技的產(chǎn)業(yè),包括生物,包括各種新能源,就是說在這個競爭中我們可以看到,原來體系資本和科技的對接機制仍然是非常有效的,而且各國在新產(chǎn)業(yè)的搜尋和發(fā)現(xiàn)上依然是依靠一個有效的資本市場的資源配置,因為從長期來看資本市場對資源的配置方式是勝出的,而且這個是決定一個國家是不是能夠找到新的產(chǎn)業(yè),是不是能夠在新的國際競爭中勝出。
我想我們也還有我們的優(yōu)勢,比如我看到加州有一個特別有意思的現(xiàn)象,有一個公司是做電動公共汽車的,晚上充電,充完第二天可以跑300公里,基本上一天可以跑完,但是美國轉(zhuǎn)了一圈找不到用戶,在中國轉(zhuǎn)了一圈廣州跟他簽約了,他們市長說換了第二天就全換了,在美國有私有化的問題、有勞動的問題,工會組織、議員天天游說反對,中國的新技術(shù)有可能跟消費市場對接。就像我們看到高速鐵路,現(xiàn)在我們向美國人出口,中國滿街都是高鐵了,美國硅谷都沒有高鐵,因為土地私有化等很多很多問題。我在歐洲看到有一個做新能源的投資公司,前十個股票新能源有五個是中國概念,我很驚訝,我說中國的風(fēng)能、太陽能已經(jīng)占世界市場份額一半了,他說沒有,說中國有世界上潛在的最大的用戶市場,所以盡管說中國公司可能技術(shù)還不是很領(lǐng)先,可是過于公司技術(shù)好的會跟他結(jié)合,所以有五個股票是跟中國相關(guān)的,就是說我們有一個全世界最大的潛在的消費者市場,這是我們一個比較大的談判力,當然我想最重要的還是我們金融市場尤其資本市場的效率和質(zhì)量,能不能夠為世界經(jīng)濟發(fā)展提供比較好的服務(wù)。
我想中國的經(jīng)濟發(fā)展從79年到現(xiàn)在30年,小平在84年的時候給中國做了一個規(guī)劃,中國經(jīng)濟發(fā)展到2000年左右人均達到GDP800美元,最后中國超過了,1000,還有后30年,還要發(fā)展30年左右。前30年總體來說對金融服務(wù)的需求是比較簡單的或者比較樸素的,小作坊可以靠自己的資金去發(fā)展,或者頂多去合作社貸點款,但是發(fā)現(xiàn)中國經(jīng)濟發(fā)展今天未來30年對金融尤其資本市場的需求是實實在在的,無論現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的整合和并購,還是新產(chǎn)業(yè)的培育,都需要加快我們資本市場的改革和發(fā)展的步伐。
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sunyi
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