⊙周麗華

近期新股首日上市收益率迅速降低，破發(fā)大有成為常態(tài)之勢(shì)。統(tǒng)計(jì)顯示，進(jìn)入2010年以來(lái)，截至上周，在44只上市新股中有4只首日便破發(fā)，收盤漲幅不足10%的有9只，不足20%的有15只，而漲幅超過(guò)50%的只有6只，翻倍的更是只有2只。而昨日上市的四只新股中，中國(guó)一重和浩寧達(dá)始終在發(fā)行價(jià)下方運(yùn)行，興民鋼圈也在發(fā)行價(jià)附近徘徊。

一、兩個(gè)因素降低新股收益率。有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前新股收益率下降與新股發(fā)行節(jié)奏過(guò)快有極大關(guān)聯(lián)，但更多的分析人士?jī)A向于這么兩個(gè)因素：一是新股發(fā)行市盈率高企。其中出現(xiàn)了基于2009年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的發(fā)行市盈率達(dá)到60倍甚至100倍的新股，這就極大透支了未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間。因?yàn)橐源耸杏拾l(fā)行，即便2010年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)達(dá)到100%，基于2010年業(yè)績(jī)的市盈率也高達(dá)30倍乃至50倍。在此背景下資金自然不敢輕易介入，承接盤減少也就使得新股收益率迅速下降；二是二級(jí)市場(chǎng)人氣低迷。以往的A股市場(chǎng)走勢(shì)就顯示出新股收益率與市場(chǎng)人氣有極大關(guān)聯(lián)：牛市時(shí)收益率最高，中國(guó)石油上市時(shí)的盛況就是如此。但熊市時(shí)成交量低迷，人氣不足，新股收益率也就隨之降低。

二、或帶來(lái)兩個(gè)新格局。新股收益率的降低將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較為深遠(yuǎn)的影響，或帶來(lái)兩個(gè)新的格局：一是一級(jí)市場(chǎng)資金轉(zhuǎn)場(chǎng)。由于以往一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)之間存在著較大的價(jià)差，因此，一級(jí)市場(chǎng)一直存在著專職的打新資金，以至于高峰期高達(dá)萬(wàn)億元。如此龐大的資金專職打新，使得市場(chǎng)資源不能有效配置。而現(xiàn)在隨著新股首日收益率持續(xù)下降，這部分龐大資金必然會(huì)尋找新的投資方向，或流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，或在投資收益率要求推動(dòng)下可能會(huì)通過(guò)申購(gòu)基金、申購(gòu)陽(yáng)光私募的信托產(chǎn)品等方式進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)，這是一個(gè)較為深遠(yuǎn)的影響；二是新股發(fā)行市盈率漸漸回落，或者說(shuō)是回歸理性。由于新股收益率下降的背后意味著新股可能破發(fā)，這使得機(jī)構(gòu)資金在詢價(jià)過(guò)程中也會(huì)趨于保守，從而為二級(jí)市場(chǎng)提供了股價(jià)騰挪空間，有利于二級(jí)市場(chǎng)的休養(yǎng)生息。而且新股收益率的下降也會(huì)使得新股發(fā)行過(guò)程中因高市盈率發(fā)行所帶來(lái)的超募等現(xiàn)象有所扭轉(zhuǎn)，這有利于A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展。

三、關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)新股。由于新股申購(gòu)不再是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，因此，投資者在新股申購(gòu)時(shí)會(huì)如在二級(jí)市場(chǎng)選股時(shí)那樣謹(jǐn)慎。也就是說(shuō)，申購(gòu)新股就如同二級(jí)市場(chǎng)買股票一樣，需要仔細(xì)甄別并且要考慮到當(dāng)時(shí)盤面格局，比如說(shuō)盤面熱點(diǎn)，大盤演繹等。與此同時(shí)，雖然目前的新股發(fā)行價(jià)普遍仍較高，但那些成長(zhǎng)性突出、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)引擎相對(duì)強(qiáng)勁的品種，比如說(shuō)產(chǎn)能瓶頸明顯，但由于募集資金項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛能有望釋放的個(gè)股，仍可以積極跟蹤。

今年以來(lái)(截至上周)滬深兩市新股上市首日表現(xiàn)一覽(制表：上海聚源數(shù)據(jù))

股票股票發(fā)行價(jià)市盈率上市上市數(shù)量(萬(wàn)股)開盤價(jià)較發(fā)行最高價(jià)最低價(jià)較發(fā)行收盤價(jià)較發(fā)行換手率

代碼名稱(元)(倍)日期(元)價(jià)(%)(元)(元)價(jià)(%)(元)價(jià)(%)(%)

002353杰瑞股份59.5081.782-05232065.009.2468.6862.084.3467.1812.9176.15

002352鼎泰新材32.0065.882-05156032.983.0633.0032.000.0032.240.7542.20

002351漫步者33.5076.142-05296033.500.0034.6433.10-1.1933.670.5141.50

002350北京科銳24.0045.282-03216031.0029.1734.3530.8828.6733.7040.4284.95

002349精華制藥19.8073.332-03160023.5018.6927.9922.6814.5525.1527.0277.09

002348高樂(lè)股份21.9870.902-03304021.00-4.4622.0020.90-4.9121.57-1.8739.88

601268二重重裝8.5040.482-02240008.500.008.508.12-4.478.15-4.1226.48

601179中國(guó)西電7.9034.171-28849558.021.528.197.75-1.907.79-1.3934.88

002347泰爾重工22.5044.121-28208026.8819.4730.4326.1016.0028.0024.4472.78

002346柘中建設(shè)19.9058.191-28280021.508.0422.8821.186.4321.407.5457.82

002345潮宏基33.0079.171-28240041.6026.0644.8036.8011.5237.8114.5865.15

002344海寧皮城20.0069.331-26560023.0015.0023.9721.959.7521.969.8057.03

002343禾欣股份31.0070.451-26200038.0022.5841.0036.6018.0639.0525.9774.92

002342巨力索具24.0055.811-26400026.5010.4227.0025.887.8325.988.2555.41

002341新綸科技23.0063.361-22152030.0030.4330.7028.8025.2229.3427.5767.50

002340格林美32.0078.051-22187352.1863.0658.5052.0262.5656.7177.2286.53

002339積成電子25.0060.981-22176033.5034.0034.9833.5034.0034.0936.3672.64

601877正泰電器23.9861.491-21840026.5110.5530.0026.5110.5528.8320.2375.30

300050世紀(jì)鼎利88.00123.941-201120121.0037.50125.00113.8029.32115.2330.9472.66

300049福瑞股份28.9882.801-20152036.5125.9837.0033.7016.2934.2918.3254.19

300048合康變頻34.16106.951-20240042.8825.5345.0042.0223.0142.2823.7768.52

300047天源迪科30.0078.951-20216035.0016.6736.8834.8016.0035.2717.5756.10

300046臺(tái)基股份41.3066.611-20120046.5012.5952.5046.5012.5950.9523.3768.52

300045華力創(chuàng)通30.7076.751-20136043.0040.0744.7038.7426.1938.9927.0059.21

300044賽為智能22.0081.481-20160030.1036.8230.5828.0327.4128.4029.0958.90

300043星輝車模43.9891.491-20105650.0013.6954.0049.3012.1050.0213.7359.58

601801皖新傳媒11.8042.561-18880020.0069.4920.7517.2245.9317.6349.4175.40

002338奧普光電22.0050.001-15160051.50134.0958.8050.26128.4552.00136.3682.73

002337賽象科技31.0051.671-15240042.9938.6844.8042.9838.6543.7341.0672.27

002336人人樂(lè)26.9849.051-13800033.8025.2834.7732.5220.5332.6320.9465.19

002335科華恒盛27.3552.601-13156041.6052.1044.1941.1150.3143.8860.4481.84

002334英威騰48.0078.691-13128065.0035.4269.9963.3031.8868.8343.4082.11

002333羅普斯金22.0062.801-12313630.3037.7332.1930.0136.4131.7944.5073.11

002332仙琚制藥8.2045.561-12683218.60126.8320.2618.60126.8320.03144.2786.14

300042朗科科技39.0076.471-08134451.0030.7756.5051.0030.7752.4534.4965.00

300041回天膠業(yè)36.4067.411-08136047.0029.1248.0046.1026.6546.3927.4567.26

300040九洲電氣33.0068.751-08144043.0830.5543.5041.6026.0641.8826.9160.98

300039上海凱寶38.0082.611-08219245.5019.7447.9945.3819.4245.4819.6861.22

300038梅泰諾26.0061.901-08184036.5040.3837.5035.6537.1236.0038.4665.07

300037新宙邦28.99111.501-08216038.0031.0844.9038.0031.0842.0044.8877.92

601117中國(guó)化學(xué)5.4345.251-07924755.766.085.865.654.055.755.8961.65

002331皖通科技27.0058.521-06112042.0055.5645.0040.6250.4443.2360.1174.61

002330得利斯13.1850.691-06504021.0059.3323.9821.0059.3323.9881.9482.89

002329皇氏乳業(yè)20.1067.001-06216029.0044.2829.7627.6837.7128.7643.0872.66

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