歐洲投行在合資問題上再次得勝，令美國同行感到壓力

本報記者 田文會

在北京時間6月26日凌晨結束的一場歐洲杯1/2決賽中，德國隊憑借終場前的連續(xù)3粒入球擊敗了土耳其，完成驚天大逆轉。

與此同時，拼搏在中國“賽場”上的同胞——德意志銀行也完成了一次逆轉，它在參股中資券商的競爭中擠走了老對手摩根士丹利。

德意志銀行亞太區(qū)首席執(zhí)行官高杰麟剛剛完成了他的山西之旅。

與山西省常務副省長申聯(lián)彬見面是令人愉快的，而與山西證券簽訂合資協(xié)議更令人激動，因為與中國本土券商深層合作和享用快速成長的中國股票市場，一直都是國際金融巨頭的夢想。

據(jù)知情人士透露，德意志銀行參股山西證券的比例約為33％，是目前外資參股本土券商的持股上限?！澳壳埃p方的合資申請已經(jīng)遞交證監(jiān)會。”倘若雙方合資申請得以通過，將成為合資券商再次開閘后的第二家合資券商，僅跟首家成立的瑞信方正證券。

布局中國

“大約去年10月份開始與德意志銀行談合資事宜?！鄙轿髯C券計財部人士向《財經(jīng)時報》記者表示?！坝袑ｉT的一些人在做與山西證券合資的事?！钡乱庵俱y行股份有限公司（證券業(yè)務）北京代表處一位人士也證實了雙方合資的真實性。

對于德意志銀行來說，擠走競爭對手，或許是與山西證券合資進展迅速的一個原因。此前有消息稱，追逐山西證券近三年之久的摩根士丹利落敗，并退出競爭。

過往幾年，德意志銀行在中國的業(yè)務可謂順風順水。德意志銀行曾承銷中國神華（1088.HK）、建設銀行（0939.HK）、東風汽車（0489.HK）等數(shù)單H股的發(fā)行。2005年，德意志銀行還參股華夏銀行，目前其已經(jīng)持有后者9.9％的股權，僅次于華夏銀行大股東首鋼總公司10.19％的股權。

由于德意志銀行在一定期限內有權購買另一家外資投資者薩爾·奧彭海姆股份有限合伙企業(yè)所持的華夏銀行4.08％股權，因此德意志銀行有可能成為華夏銀行的第一大股東。

在基金業(yè)務方面德意志銀行也已經(jīng)落子。2005年德意志銀行參股嘉實基金，2008年4月更是一舉將參股比例由19％提高至30％。

此次取得與山西證券的合資資格，是德意志銀行在中國的另一枚重要棋子。

德意志銀行在描述其中國市場的業(yè)務時表示，德銀中國在國內經(jīng)營的業(yè)務包括私人和工商企業(yè)銀行、私人投資管理、環(huán)球市場、企業(yè)銀行及環(huán)球交易銀行、商業(yè)房地產融資等。此外，德意志銀行還通過其他實體，在中國涉足環(huán)球銀行和資產管理等領域。

而德意志銀行在全球的業(yè)務主要歸于五大部門，即私人和工商企業(yè)銀行部、私人投資管理部、資產管理部、環(huán)球市場部、環(huán)球銀行部。

“表面看起來，德意志銀行在中國的業(yè)務種類與其全球業(yè)務種類已經(jīng)相差無幾，但是在環(huán)球銀行部旗下的信托和證券服務目前仍然是德意志銀行在中國的缺失項目。”一位熟悉德意志銀行的人士稱，與山西證券合資就是彌補這個缺口的工作之一。

為什么是山西證券

德意志銀行選擇山西證券，有些出乎業(yè)內人士意料。作為一家地方券商，山西證券不是最引人注目的一家，但是能被德意志銀行看上，應該也有其“魅力”。

山西證券成立于1988年，2001年前注冊資本僅為2億元，2001年與山西省內5家信托公司證券類資產合并重組，資本金隨即擴張至10.25億元人民幣。

隨著近幾年證券市場的復蘇，山西證券發(fā)展迅速。2006年，山西證券再次增資，注冊資本金增至13.038億元人民幣，并通過規(guī)范類券商評審，2007年又迅速成為創(chuàng)新試點券商。

2008年初，山西證券整體變更為股份有限公司，注冊資本再次增至20億元，遠高于可與外商設立合資子公司的12億元底限。

此役過后，山西省國信投資（集團）公司、太原鋼鐵（集團）有限公司、山西國際電力集團有限公司、山西海鑫實業(yè)股份有限公司、中信國安集團公司等諸多省內外大型企業(yè)成為股東，山西證券董事長張廣慧也明確提出了2008年上市的目標。

目前，山西證券有28家營業(yè)部和25家服務部，2007年實現(xiàn)利潤十幾個億，并斬獲三筆IPO承銷。但是，山西證券在省外只有7家營業(yè)部，還難以樹立全國性券商的形象。

據(jù)記者了解，山西證券今年在網(wǎng)點新建和收購方面并無拓展計劃。德意志銀行注資對山西證券的全國性拓展或許將大有裨益。

而在今年上半年股市行情趨淡的情況下，山西證券至今還未做成一筆IPO業(yè)務。德意志銀行的進入也將彌補山西證券投行業(yè)務的短板。同時，山西證券的研究力量也會加強。

對等開放的砝碼

由于正處于中美經(jīng)濟對話的時間點上，此次德意志銀行與山西證券的合資事宜也被視做是中國與美國金融資本市場開放的砝碼。

自修訂后的《外資參股證券公司設立規(guī)則》于2008年1月1日實施以來，證監(jiān)會已批準設立了瑞信方正證券，其外方合資人為歐資券商代表之一瑞士信貸（CreditSuisse）。

6月中旬，證監(jiān)會公布了對華歐國際證券公司的批復，核準其投資咨詢業(yè)務許可和證券經(jīng)紀業(yè)務許可（限定長江三角洲區(qū)域）。而華歐證券的外資股東亦是歐資背景的里昂證券資本市場有限公司。

此次德意志銀行出手山西證券再次讓美資券商感到了不安?！敖佣B三都是歐洲投行受到青睞，我們感受到明顯的壓力。”一位就職于美資投行的人士說。

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