鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 第八屆上海理財(cái)博覽會于本月19日至21日在上海舉行，在本屆理財(cái)博覽會高層論壇上，北京大學(xué)、中國社會科學(xué)院研究生院教授樊綱發(fā)表了主題演講，以下為演講實(shí)錄：

北京大學(xué)、中國社會科學(xué)院研究生院教授樊綱 資料圖

樊綱：我是第三次參加咱們這個(gè)活動了，理財(cái)博覽會舉辦這個(gè)論壇，我講兩個(gè)問題，第一國際對我們的影響，第二主要還是國內(nèi)這些事情，為什么通脹突然起來了，下一階段可能的走勢。

第一個(gè)大問題講講國際，最近美國加印票子，叫定量寬松的貨幣政策，咱們主要是用數(shù)量政策，咱們調(diào)利率比較少，通常要么是降低準(zhǔn)備金率，就是增加貨幣數(shù)量，最近提高準(zhǔn)備金率就是回收貨幣數(shù)量，利率不是完全不用，但是用的比較少，美國從來都是用利率政策，主要是價(jià)格杠桿，用數(shù)量政策相對比較少，所以這次危機(jī)利率都降到了接近0，不能再降了，現(xiàn)在用發(fā)票子的辦法增加貨幣數(shù)量的辦法來刺激經(jīng)濟(jì)，所以叫做定量寬松。

從美國國內(nèi)的情況來講確實(shí)是有道理的，就是經(jīng)濟(jì)仍不景氣，我們這為什么通脹，是經(jīng)濟(jì)有點(diǎn)過熱了。美國經(jīng)濟(jì)是很不景氣，為什么數(shù)量寬松是通貨膨脹排很低，失業(yè)率10%，這個(gè)失業(yè)率是正式的官方失業(yè)率，然后現(xiàn)在有7%左右的人是臨時(shí)工，然后有5%左右的人退出了尋找就業(yè)崗位的隊(duì)伍(如果根本沒有想找工作就不算失業(yè)，是自愿不做這個(gè)工作的，有5%的人是屬于反正也找不到工作了干脆就退出了，沒到退休年齡早早的就退出尋找工作的崗位)。加在一塊，10%加5%加7%，20%多的人現(xiàn)在工作處于不穩(wěn)定，收入處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，所以很著急要刺激經(jīng)濟(jì)，這么大的泡沫破裂了，第一年正是危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候，我們講為什么出現(xiàn)危機(jī)，第二次去年正在強(qiáng)勁復(fù)蘇的時(shí)候，去年一直到今年上半年很多人過于樂觀，認(rèn)為歐美經(jīng)濟(jì)就沒問題了，其實(shí)這么大的泡沫破裂，這么大的危機(jī)不可能這么短的時(shí)間內(nèi)就走出去了，需要相當(dāng)長的時(shí)間采取持續(xù)的刺激經(jīng)濟(jì)政策。

那年危機(jī)剛爆發(fā)的時(shí)候，美國的財(cái)政部長到北京來沒說兩句話，馬上就說一定得吸取日本的教訓(xùn)，得采取兩年以上的刺激政策，但美國現(xiàn)在一年多刺激政策過了以后現(xiàn)在出現(xiàn)另一個(gè)問題，財(cái)政的這條路走不動了，歐洲這次為了刺激經(jīng)濟(jì)又大量的財(cái)政赤字，結(jié)果大量的財(cái)務(wù)問題就暴露出來了。最近美元走強(qiáng)一點(diǎn)，歐元走弱，是愛爾蘭的事有點(diǎn)不穩(wěn)定，大家開始有疑問，所以歐元這兩天在跌了。美國的財(cái)政赤字現(xiàn)在比歐洲還高，美國現(xiàn)在的財(cái)政赤字是GDP的10%左右，美國的公共債券和GDP的比重接近百分之百。歐洲這么多債，除了希臘，愛爾蘭，西班牙幾個(gè)國家超過了10%以外，絕大多數(shù)國家是6%，法國德國都還是不錯(cuò)的，總債務(wù)和GDP的比重整個(gè)歐洲加起來是70%到80%左右，美國現(xiàn)在的財(cái)政狀況比歐洲還壞，美國100%左右的債務(wù)。政治家們都不敢再搞財(cái)政刺激政策了，就是財(cái)政這條路想刺激經(jīng)濟(jì)走到頭了。

因此現(xiàn)在只有靠兩個(gè)辦法，要么財(cái)政，要么貨幣，我們中國還有一些國有經(jīng)濟(jì)，一些政府的行政手段，還有些其他的政策，但對于美國來講就這兩個(gè)政策，只好依靠貨幣政策，利率又到底了，就只好數(shù)量寬松，對美國來講可能是一個(gè)最優(yōu)選擇，這個(gè)政策對國外的影響就暴露出整個(gè)貨幣體系的矛盾，以美元為核心的貨幣體系根本矛盾的表現(xiàn)，就是當(dāng)一國的貨幣成為國際貨幣的時(shí)候沒法要求這個(gè)國家的政策制定者同時(shí)兼顧國際的利益，當(dāng)它為國內(nèi)利益著想的時(shí)候很難同時(shí)兼顧國際利益，這個(gè)也就是格里芬悖論，國內(nèi)的政策很對，但這個(gè)政策對國際有影響，你又是國際貨幣，因此對別人產(chǎn)生負(fù)面影響，預(yù)期世界的流動性會加大，美元會進(jìn)一步貶值。

最近美元對其他貨幣還是貶值的，對黃金是貶值的，給各國造成了貨幣流動性方面的壓力，對我國來講，造成了進(jìn)一步升值的壓力。另一個(gè)矛盾是他們自己沒法貶值，要貶值必須表現(xiàn)為你升值，你不升值他就沒法貶值，這就是為什么美國的政治家們一直要壓中國升值，除非是自由浮動的，如果是掛鉤的話就貶值不了，因此中國將面臨更大的壓力，美元就在不斷的貶值，大家手里拿著美元的話心里都很痛。09年初的時(shí)候北京開發(fā)展論壇請了一些國際專家一塊來討論，其中我們中國的一位記者對美國的專家提問，說美國人能不能保證我們持有的美國債券安全，這個(gè)教授回答的很經(jīng)典也很簡潔，他說持有我們的美元或者美元的債券冒三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，順便說一下我們外匯儲備可不是都拿著美元的現(xiàn)鈔在那儲備的，外匯儲備一定要去買一些資產(chǎn)，買點(diǎn)資產(chǎn)總還有點(diǎn)收益，外匯儲備最后都是要落到一些資產(chǎn)的形態(tài)上。外匯儲備，世界上有一個(gè)規(guī)定，你不得持有高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，只能持有最低風(fēng)險(xiǎn)的一些固定回報(bào)的債券，也就是其他國家的國債，就是固定回報(bào)其他國家的主權(quán)債，任何國家持有任何國家的債券都冒三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，第一個(gè)是通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，美國的通貨膨脹高了，拿的錢在美國買東西就少了，這叫通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)叫匯率風(fēng)險(xiǎn)，指的是假如我對其他貨幣如果貶值的話，你拿著我的錢到其他國家買東西就少了。第三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是賴帳風(fēng)險(xiǎn)，如果持有我這個(gè)債券到時(shí)候還不了你，就像希臘，就像大家擔(dān)心的愛爾蘭，就像兩年前的冰島，就像十年前的韓國，泰國等等所謂國家破產(chǎn)，債務(wù)危機(jī)，任何國家都有這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，只有我們美國沒這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槲覀兠绹呛戏ǖ挠×蒜n票就還債的國家，我只要開動機(jī)器印了票子就還你沒有危機(jī)，不會還不起你債，這也就是為什么美元在危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候，他鬧的危機(jī)反倒美元升值，是因?yàn)榇蠹野阉?dāng)做避險(xiǎn)產(chǎn)品，它可能貶值但是不會賴帳，就是美國沒有這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，其他國家都有這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

但是金融泡沫破裂了仍然沒有出現(xiàn)國際的債務(wù)危機(jī)，在這個(gè)意義上我們持有美國債券的風(fēng)險(xiǎn)也沒有大家說的那么大，但是確實(shí)在不斷貶值，這對我們來講是一種風(fēng)險(xiǎn)，就造成我們經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，造成我們的匯率波動等等，使我們面對的金融風(fēng)險(xiǎn)比較大，同時(shí)不斷貶值，我們只要升值，我們能夠拿到的美元買到東西在我們國內(nèi)相對而言大家都感覺是虧了一些，這種預(yù)期會產(chǎn)生很多的后果，包括很難說最近的通貨膨脹有沒有這個(gè)因素都是這個(gè)問題，我們預(yù)期國際上的資源價(jià)格要上漲，糧食價(jià)格要上漲，黃金價(jià)格在上漲，能源價(jià)格在上漲，這個(gè)預(yù)期在形成，期貨等等價(jià)格一變，馬上會影響到現(xiàn)貨，馬上會影響到食品價(jià)格等等。我們有沒有什么辦法？最根本的辦法我們少搞點(diǎn)順差，我們現(xiàn)在儲蓄率太高怎么樣降點(diǎn)儲蓄率，不去買這么多的美元國債去，最根本的出路還是在這。我們自己的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，特別是儲蓄消費(fèi)的結(jié)構(gòu)面臨挑戰(zhàn)，適當(dāng)調(diào)整比例，美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)太大了我們減少點(diǎn)美元儲備，大家老說怎么不多買點(diǎn)黃金，怎么不多買點(diǎn)歐元，我們也要體諒這些操盤手們，你想不買美元國債，只要有外匯儲備增加就必須買政府債券，但是世界市場上能買到的政府債券其他國家想買還不容易買，歐洲人是儲蓄的，現(xiàn)在有10%到20%多，所以歐洲人發(fā)一點(diǎn)國債基本歐洲人自己買光了，日本儲蓄率更高，日本發(fā)國債日本人自己買光了，拿到國際市場上的不多，就美國人多，自己不儲蓄，現(xiàn)在儲蓄率剛剛從過去的-2%到現(xiàn)在的6%，而政府的儲蓄率比之前低了，因此要借債只能拋到國際市場上，所以在國際市場上買想找政府債券還找半天就美元國債，這個(gè)調(diào)整結(jié)構(gòu)很難調(diào)。有人說為什么不搞黃金，多買點(diǎn)黃金？個(gè)人買不了多少，全世界當(dāng)年生產(chǎn)的黃金消費(fèi)之后剩不了多少，解決不了我們調(diào)結(jié)構(gòu)的問題，我們要想調(diào)結(jié)構(gòu)只能跟其他的中央銀行買，得其他國家拋出黃金來，印度前幾個(gè)月跟國際貨幣組織買了200億美元的黃金，中國為什么不買？印度200億已經(jīng)調(diào)了10%多的結(jié)構(gòu)了，中國兩萬七千億外匯儲備得買多少？中國要買黃金了，那黃金市場馬上就大跳一下，我們需要能夠有意義的調(diào)整結(jié)構(gòu)的黃金持有量變化，那個(gè)在世界市場會造成很大振動，這不是很容易，根本的問題還是要想怎么能不增加儲備。

還怎么辦？有學(xué)者說我們分點(diǎn)外匯儲備，外匯儲備在中央銀行的帳上是負(fù)債，負(fù)你我的債，我們把錢存進(jìn)了銀行還可以換回來，那個(gè)債權(quán)人是我們大家，這不能分的，國有資產(chǎn)分分還有道理，那不是我們，因此國家把東西分給我們這還是可能的事情，但是你不可能把外匯儲備分了。而且外匯儲備是沒法花在國內(nèi)的，要能花在國內(nèi)又變成人民幣了，只能到國外去買東西，只能去買國外的金融資產(chǎn)，外匯資產(chǎn)，可以去買石油，可以去買資源都可以，但是就沒法把它分了，沒法在國內(nèi)花，這就是為什么我們多兩千億外匯儲備成立一個(gè)中投公司到國外去投資，投了幾個(gè)商業(yè)銀行也是因?yàn)樯虡I(yè)銀行需要一些外匯資產(chǎn)，所以持有這些外匯資產(chǎn)才能在這些銀行投資，因?yàn)殂y行已經(jīng)不僅是中國的銀行了，在國外也有業(yè)務(wù)了。

真正解決問題的是要放緩?fù)鈪R儲備的增長速度才能減少外匯的風(fēng)險(xiǎn)，咱們每個(gè)人今年花了多少錢，存起了多少錢。存這個(gè)概念不僅是存在銀行，還是買的股票，還是買了房子做投資，還是去搞個(gè)企業(yè)，這些都屬于儲蓄。如果這個(gè)投資等于儲蓄的話，這些國家最終沒有外匯儲備，沒有外貿(mào)順差，去年外貿(mào)順差就比較少一點(diǎn)，是因?yàn)槿ツ晖顿Y量比較大，今年又開始回來了，特別是最近兩個(gè)月外匯儲備的速度增長得比較快，長遠(yuǎn)來講要采取各種稅收改革，財(cái)稅改革，包括前段日子讓國有企業(yè)都交點(diǎn)分紅，到其他的公共支出，將來還要降居民所得稅，用這個(gè)辦法把一部分收入從企業(yè)轉(zhuǎn)到居民部門，國家的儲蓄率可以降低一點(diǎn)，只能靠保持比較高的投資水平來減少外匯的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家市場不景氣，我們?nèi)绻嗤兑稽c(diǎn)資不會使得各種商品價(jià)格大宗資源價(jià)格漲得太快，這里面有很多改革，首先是怎么降低儲蓄率，這個(gè)有很復(fù)雜的一套東西，儲蓄率降不下去的時(shí)候怎么保持一定的支出，我們在投資領(lǐng)域包括兩大塊，一塊是個(gè)人的住房投資，一塊是社會的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。這兩塊投資，住房是屬于個(gè)人長期耐用消費(fèi)品，而基礎(chǔ)設(shè)施一大部分也是公共長期耐用消費(fèi)品，地鐵、高鐵，包括鐵路，公路有一半是消費(fèi)品，又是生產(chǎn)品，這都是幾十年，幾百年今后要用的，現(xiàn)在在城市化的初期階段多做一些有利于平衡，另一個(gè)做的是人民幣升值，人民幣升值從根本上解決不了世界的平衡問題，世界的不平衡是中國的儲蓄率太高，美國的儲蓄率太低，是兩邊基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的問題，只調(diào)匯率而不調(diào)兩邊最終都沒有什么結(jié)果，這一再被世界的歷史所證明，有幾個(gè)例子，一個(gè)是日本當(dāng)年的升值，升值很多，升到了80塊錢一美元，從85年到89年升值最快的從260升到80的時(shí)候，美國的赤字翻了一番，日本的盈余翻了四番，再一個(gè)例子就是最近中國的例子，05年到08年人民幣升值，中國的盈余翻了兩番，美國的赤字繼續(xù)增長，三年之內(nèi)從每個(gè)季度1900億上升到了每個(gè)季度2200多億。

不解決國內(nèi)那么多赤字，儲蓄，債務(wù)，光要靠這個(gè)解決不了問題，但也確實(shí)不能說完全沒有作用，而且這么大的不平衡擺在那里，國際上一定有很多的壓力要求你貨幣進(jìn)行一定的調(diào)整，可以不調(diào)，但什么時(shí)候是個(gè)頭，有人老在說我們就不動，頂?shù)绞裁磿r(shí)候？因?yàn)閰R率屬于價(jià)格，價(jià)格總的來講要根據(jù)供求關(guān)系適當(dāng)調(diào)整，不平衡擺在那里壓力就會產(chǎn)生，而且會產(chǎn)生具體后果，這個(gè)具體后果就是熱錢，我們最近的外匯儲備的增加很大一部分不是我們外貿(mào)順差的結(jié)果，是資本流入的結(jié)果，現(xiàn)在資本流入還是每年一千億的水平在流入，這個(gè)就會對宏觀經(jīng)濟(jì)造成沖擊，有人說采取堵的辦法，我們資本賬戶還沒有完全開放，是可以參與一些世界其他國家也用的一些手段，防止過多的資本流入，但是總是會有一些漏洞，總是會有一些辦法，我們每個(gè)人想著美元要貶值了，人民幣要升值了，我們把自己在國外賬戶或者本身在國內(nèi)的外匯賬戶上的錢拿200、300美元換成人民幣，我們每個(gè)人都做這件事，這一大堆錢就轉(zhuǎn)過去了，一大堆的美元又進(jìn)了中央銀行的賬戶，這都算作外匯資本流入的范疇。

因此及時(shí)適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行一些調(diào)整是必要的，這時(shí)候爭議的問題往往是到底怎么升值，所謂的一步到位還是小步走，漸進(jìn)的升值，這個(gè)是前些日子包括一些學(xué)者爭議的事情，我個(gè)人一直主張是小步升值，一步到位最大的問題是知道那個(gè)一步到位的位在什么地方嗎？今天到位了明天又動了，是動態(tài)的，而不是固定的，到不了位，而且有這種方式的話后面很多后果就會來了，特別是作為一個(gè)發(fā)展中國家任何一個(gè)國家都需要考慮在外匯流入熱錢過多，你憋著老不動和你升值過快對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面影響這兩者之間進(jìn)行權(quán)衡，政策永遠(yuǎn)是兩難，多難總是一種權(quán)衡的過程，這時(shí)候就想怎么能使經(jīng)濟(jì)受負(fù)面影響少一些，怎么能使我們的企業(yè)就業(yè)能夠不斷的消化升值所帶來的影響，使經(jīng)濟(jì)相對更穩(wěn)定一點(diǎn)發(fā)展，相比之下還是小步升值，我們要及時(shí)采取調(diào)整，小步升值也不會產(chǎn)生過度的投機(jī)，調(diào)的幅度還可以更小一點(diǎn)，因?yàn)闀r(shí)間拉得更長，機(jī)會成本就高了，現(xiàn)在我個(gè)人看不到有大幅升值的可能，現(xiàn)在是美國人也都承認(rèn)這點(diǎn)了，上個(gè)月在美國見到蓋斯納，他說我們都知道人民幣需要升值，我們承認(rèn)不可能一步到位，只要不斷升值，當(dāng)然他們提出更快的目標(biāo)，一個(gè)月升1%，這也是由我們中國自己掌握的主權(quán)了。就目前來看是這么一種方式，消化化解一部分振動，然后使整個(gè)情況會比較穩(wěn)定，個(gè)人和企業(yè)都有時(shí)間來調(diào)整，面對一個(gè)變動的匯率這無論如何是一個(gè)大的趨勢，在這里有兩個(gè)誤區(qū)一定得想清楚，第一匯率不是自己的事情，匯率就是兩個(gè)貨幣之間的關(guān)系，是兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間的關(guān)系，不是自己家里的事。我們前幾個(gè)月危機(jī)還沒有過去，企業(yè)還沒有恢復(fù)到正常情況，出口降低到多少，有人說我們不應(yīng)該升值，應(yīng)該貶值。問題是外貿(mào)出口是在危機(jī)當(dāng)中下降了10%，20%，可你的競爭對手下降了30%，40%，你說你該不該升值，就危機(jī)當(dāng)中就該升值，因?yàn)檫@個(gè)匯率是你們倆的關(guān)系而不是你自己的絕對值，是一個(gè)比率，取決于你們兩個(gè)相對競爭力，相對關(guān)系。

匯率浮動，匯率變化一定是大趨勢，而且這構(gòu)不成你沒競爭力，你不行的理由，特別是逐步的波動，世界上所有的人都面對著匯率每天的波動，人家都能夠生產(chǎn)，當(dāng)然還需要期貨市場，包括對沖，人家都活得好好的，合同也簽了，生意也做了，為什么你不能做，我們中國還是受管制受太多了，這個(gè)護(hù)著長遠(yuǎn)來講是護(hù)不過去的，當(dāng)然有這么一種政府政策的調(diào)控，我個(gè)人認(rèn)為還是發(fā)展中國家應(yīng)對金融風(fēng)險(xiǎn)的有利有效的舉措，不說現(xiàn)實(shí)情況，我們要就業(yè)，要發(fā)展我們經(jīng)不起大折騰，05年的時(shí)候如果一下子升40%，按照當(dāng)時(shí)一步到位的說法，一年或者兩年之后就業(yè)也沒回到美國去，可能跑到孟加拉國去了，美國的赤字也沒減少，美國的國會會壓你再升值，市場可能又推波助瀾又升30%，08年危機(jī)來了貶50%，就這么大波大動。日本當(dāng)年經(jīng)濟(jì)泡沫破裂不僅是有匯率的問題，但是波動很大的匯率對它產(chǎn)生很大的沖擊，日本現(xiàn)在一見我們就說兩個(gè)事得吸取我們兩個(gè)教訓(xùn)，第一個(gè)教訓(xùn)是房地產(chǎn)泡沫，我們那時(shí)候就沒防房地產(chǎn)泡沫，第二個(gè)升值不能太猛，太快，要漸進(jìn)的，逐步的辦法。

05年到08年三年升了22%，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)增長也挺猛的，當(dāng)然經(jīng)濟(jì)增長有各種因素，當(dāng)時(shí)也沒有很多外貿(mào)企業(yè)倒閉，那種說法只有1%的利潤，升1%就沒了，天下沒有那種事情，做生意的都知道要真升1%的利潤跟你買方拿，價(jià)格給你漲1%可能也不影響你的。中國真正擔(dān)心的其實(shí)是我們跟周邊國家，特別是跟發(fā)展中國家之間的貨幣關(guān)系，剛才說就業(yè)反正回不到美國去，我們跟美國不在一個(gè)競爭水平上，如果我們升了，一些發(fā)展中國家沒有升值，成本比你低一塊，訂單就跑到它那去了，真正擔(dān)心的是這個(gè)事，不是直接跟美國的關(guān)系，現(xiàn)在還得考慮這個(gè)關(guān)系，就這么頂著發(fā)展中國家都開始站到發(fā)達(dá)國家一邊來要求中國升值，如果這個(gè)貿(mào)易關(guān)系惡化的話后果可能更嚴(yán)重。

接下去講國內(nèi)，第一個(gè)就是增長，到了年底這一點(diǎn)大家已經(jīng)放心了，有很多人說是不是要保增長，現(xiàn)在終于清楚了，中國今年的增長不是問題，甚至還有點(diǎn)過熱的，今年很可能10%以上的增長，增長不是越快越好，太快了，過熱了，出泡沫了還得采取措施，穩(wěn)定的增長保持在8%、9%的水平上也不會有高額通貨膨脹，也不會有高額通貨緊縮，這叫穩(wěn)定的增長，這是為什么宏觀經(jīng)濟(jì)政策年初要適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，包括對房地產(chǎn)為什么要適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，都是為了讓經(jīng)濟(jì)更穩(wěn)定一點(diǎn)，今年不成問題也許10%左右，明年也許稍微低一點(diǎn)，只要不出現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢就不是大問題，中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該說增長不是大問題，現(xiàn)在到全國走一走看一看的話挺熱的，當(dāng)然沒有05、06年那么熱，但還是強(qiáng)勁增長，其中一個(gè)增長因素就是企業(yè)的投資開始恢復(fù)，除了少數(shù)行業(yè)。另一個(gè)增長就是房地產(chǎn)投資的增長，這是年初或者年終的時(shí)候老有房地產(chǎn)商說，打壓房地產(chǎn)還要不要增長，第一房地產(chǎn)市場調(diào)整不一定就意味著房地產(chǎn)投資會出現(xiàn)大幅下降，現(xiàn)在增長36%，前兩個(gè)月38%，通常危機(jī)之前一般每年漲27%到28%都屬于高增長，現(xiàn)在37%、38%，中國房地產(chǎn)可能投資受影響的就幾個(gè)大城市若干的樓盤，全國普遍二三線城市沒受什么影響，也不會受什么影響，甚至有點(diǎn)過高，因?yàn)槿ツ觊_盤開得太過，基礎(chǔ)設(shè)施上得快一點(diǎn)，所以現(xiàn)在投資增長仍然很強(qiáng)勁，因?yàn)槎鄶?shù)樓盤今年在建的過程，有這兩塊，哪怕政府的投資弱一點(diǎn)，中國的投資也不會出問題，出口還在恢復(fù)，進(jìn)口開始放緩，外貿(mào)順差是正面的作用。

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